Bei USDT, dem USD-gebundenen Stablecoin von Tether, kam es zu einem deutlichen Rückgang, der den stärksten seit dem Absturz von FTX im Jahr 2022 ausmachte. Die Marktkapitalisierung von Tether sank um 1,4 Milliarden US-Dollar, als am 30. Dezember die umfassende Verordnung der EU über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) in Kraft trat. Dadurch sank der Dezember-Höchstwert des Unternehmens von 140 Milliarden US-Dollar auf 137 Milliarden US-Dollar.
Spekulationen über die Zukunft von Tether in der EU wurden durch die Marktaktivität angeheizt. Die Bedenken hinsichtlich möglicher Volatilität und der Frage, ob die Gesetzesänderung dazu führen wird, dass Tether seine Marktpräsenz in der EU verringert, sind gewachsen. Branchenführer reagierten jedoch mit Skepsis auf diese Sorgen.
Analysten und Interessenvertreter behaupten, dass die Dominanz von USDT außerhalb der EU trotz der strengen Lizenzanforderungen der MiCA für Stablecoin-Emittenten weitgehend unberührt bleibt. Laut Karen Tang, Leiterin APAC-Partnerschaften bei Orderly Network, machen die asiatischen Märkte den Großteil des USDT-Handelsvolumens aus, das voraussichtlich 80 % betragen wird. In ähnlicher Weise wies der Social-Media-Analyst Axel Bitblaze darauf hin, dass USDT in Asien und den Vereinigten Staaten immer noch ein beliebter Stablecoin ist und seinen Marktanteil vor Gesetzen schützt, die nur in der EU gelten.
Tang kritisierte MiCA auch als zu kompliziert und argumentierte, dass der Regulierungsrahmen nicht die Position von USDT auf dem Weltmarkt untergraben würde, sondern die Entwicklung digitaler Vermögenswerte innerhalb der EU behindern würde.
Als Reaktion auf die Umsetzung der Stablecoin-Vorschriften der MiCA haben die EU-Börsen bereits erhebliche Änderungen vorgenommen. Insbesondere wurde USDT Ende 2024 von Coinbase und anderen Plattformen aufgrund von Problemen bei der Einhaltung der MiCA-Lizenzanforderungen dekotiert. Gemäß den Regeln müssen Emittenten wertreferenzierter Token wie USDT und E-Geld bestimmte Genehmigungen einholen; Circle, der Betreiber von USDC, ist das einzige Unternehmen, das dies bisher getan hat.
Tether hat sein Engagement für die Bewältigung des regulatorischen Umfelds unter Beweis gestellt, indem es trotz dieser Hindernisse in in der EU ansässige Unternehmen wie StablR und Quantoz investiert hat. Während sich das Unternehmen um Compliance bemüht, können Händler USDT weiterhin in nicht verwahrten Wallets halten, so CEO Paolo Ardoino, der die Zusage von Tether bekräftigte, in der EU weiterhin tätig zu sein.
Trotz der Herausforderungen, die das MiCA-Rahmenwerk für Stablecoin-Emittenten mit sich bringt, scheint die Marktposition von USDT aufgrund seiner erheblichen Präsenz in Nicht-EU-Ländern vorerst stabil zu sein. Eine der wichtigsten Fragen für 2025 und darüber hinaus ist, ob Tethers aggressive Investitionen in Compliance-Initiativen seine Präsenz in der EU aufrechterhalten werden.
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