Gestern, Dienstag, den 7. Januar 2025, gab es einen kleinen Krypto-Crash.
Obwohl es für viele unerwartet war, gab es bereits einige Anzeichen, die ein solches Ergebnis vermuten ließen.
Um die Ursachen zu identifizieren, muss die Analyse jedoch aus der Ferne beginnen.
Die Wende im November
Um den allgemeinen Trend des Kryptomarktes zu analysieren, ist es sinnvoll, einerseits den Preisverlauf von Bitcoin zu nutzen und andererseits den Altcoin-Season-Index von CoinMarketCap zu betrachten.
Bis Oktober 2024 war der Preis von Bitcoin in seiner gesamten Geschichte noch nie über 75.000$ gestiegen.
Mit dem Sieg von Trump bei den US-Präsidentschaftswahlen gab es die Wende: Er hat nicht nur die 75.000$ überschritten, sondern aus Schwung auch die 90.000$ übertroffen.
In der Zwischenzeit, insbesondere kurz vor Ende November, sind auch die Altcoins erwacht, wobei der Altseason-Index zunächst über die Marke von 50 und dann sogar über die Marke von 80 gestiegen ist, auch wenn nur für wenige Tage.
Zu diesem Zeitpunkt sind zwei Dinge passiert, fast gleichzeitig, die die Dinge ein wenig verändert haben.
Die Wende im Dezember
Tatsächlich stieg Bitcoin im Dezember auf der einen Seite sogar über die Marke von 100.000$ und erreichte neue Allzeithochs sogar über 108.000$, während der Altseason-Index wieder um die Marke von 50 zurückkehrte, sich aber von dort nicht mehr bewegte.
Also für Bitcoin gab es zwei Phasen in diesem bullrun, während es für die Altcoins insgesamt nur eine gab, die zudem kurz war.
Aber der eigentliche Wendepunkt im Dezember kam am Mittwoch, den 18., als im Lichte der Neuprogrammierung der Strategie der Zinssenkung der Fed etwas verändert wurde.
Die Tatsache ist, dass das Szenario, das zuvor entschieden positiv schien, plötzlich entschieden weniger positiv geworden ist, gerade weil geringere Zinssenkungen im Jahr 2025 auch unvermeidlich weniger Liquidität auf den Märkten bedeuten.
Die Mini-Blase und der erste Krypto-Crash
An diesem Punkt gab es den ersten Crash, der den Preis von Bitcoin unter 93.000$ brachte.
Es sei daran erinnert, dass nach der Mini-Altseason Ende November/Anfang Dezember die Altcoins insgesamt nicht mehr die Protagonisten der Kryptomärkte waren, sondern sich mit wenigen Ausnahmen darauf beschränkten, Bitcoin zu folgen.
Es wurde befürchtet, dass dies das Platzen einer Mini-Blase sein könnte, aber stattdessen lag der Preis von BTC vor zwei Tagen, am Montag, den 6. Januar 2025, wieder deutlich über 100.000$.
Gestern gab es jedoch einen zweiten Crash, der alle Gewinne der letzten Tage zunichte machte und ihn unter 96.000$ zurückbrachte.
Jetzt scheint das Risiko, dass eine Mini-Blase platzt, noch größer zu sein, als man Ende Dezember befürchtet hatte.
Die Ursachen des Crashs des Krypto-Marktes
Die Hauptursache für diesen Crash ist sicherlich das mögliche Platzen einer Mini-Blase.
Es muss jedoch gesagt werden, dass nicht viele Analysten der Meinung sind, dass es sich im November und Dezember um eine echte Mini-Blase gehandelt hat.
Es muss jedoch darauf hingewiesen werden, dass Mini-Blasen keine echten spekulativen Blasen sind, sowohl weil sie wirklich kurz dauern, als auch weil sie keinen signifikanten Einfluss auf den mittel- bis langfristigen Trend haben.
Aber es gibt noch mehr.
Einer der Schlüsselfaktoren, der die Entwicklung der Märkte gestern geprägt hat, was auch durch die schlechte Performance der US-Börsen hervorgehoben wurde, ist die Kapitalabflüsse durch die US-Anleihen. Mit anderen Worten, es gab eine Kapitalflucht von risk-on Vermögenswerten zu Staatsanleihen.
Die Sache war irgendwie am Tag zuvor durch einen Anstieg des MOVE-Index (U.S. Bond Market Option Volatility Estimate) angekündigt worden.
Der andere Faktor, der sich negativ auf den Kryptomarkt ausgewirkt hat, der derzeit wiederum von Bitcoin dominiert wird, ist der Dollar Index, der immer noch sehr hoch ist und sogar wieder ansteigt.
Das globale Szenario
In der Tat ist es genau das makroökonomische Szenario, das in diesen Zeiten nicht besonders günstig für risk-on-Assets ist.
Der Wettlauf um den Erwerb von Dollar sagt viel darüber aus, was die Märkte zu erwarten scheinen: ein Rückgang der Preise.
In der Regel geht man nur für begrenzte Zeiträume in Dollar, das heißt, im Wesentlichen in Erwartung eines Rückkaufs. Die großen Dollar-Käufe der letzten Wochen scheinen genau darauf hinzudeuten, dass die Märkte auf einen großen Preisrückgang warten, um deutlich günstiger kaufen zu können.
Dasselbe könnte auch für die Kryptomärkte gelten, auch wenn hier mehr als eine Rückverfolgung in einigen Fällen auch ein echter und richtiger Zusammenbruch erwartet werden könnte.
Es ist jedoch zu beachten, dass diese Hypothese zwar einen Rückgang vorsieht, aber gefolgt von einer Erholung und nicht von einem langen Absturz, da sich die Märkte sonst nicht vorübergehend in Dollar geflüchtet hätten, sondern in langfristige risk-off Vermögenswerte wie Gold.
Sicher, der Erfolg der US-Anleihen kann auch an schlimmere Szenarien denken lassen, da sie in diesen Zeiten hervorragende Renditen haben und bequem jahrelang im Portfolio gehalten werden können, aber die Rekorde des Dollar Index lassen die Waage mehr auf das mittel-/kurzfristige Szenario zeigen.
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