Ist die Strategie stillschweigend, wie öffentliche Unternehmen mit den Kapitalmärkten interagieren-und könnte sein Plan von 21 Milliarden US-Dollar einen Präzedenzfall für Bitcoin-ausgerichtete Bilanzspiele schaffen?
Kleiner Fisch, großer Spritzer
Die Rolle der Strategie (zuvor Microstrategy) in den US -Kapitalmärkten ändert sich in einer Weise, die nur wenige vor einigen Jahren vorhergesagt hätten. Das Unternehmen wurde in erster Linie als Unternehmenssoftwareunternehmen bekannt und wurde im Jahr 2024 zu einem der größten Bitcoin -Proxys (BTC) und aktivsten Teilnehmer an der Aktienfinanzierung.
Ab dem 25. März hat Strategie eine Marktkapitalisierung von 87,64 Milliarden US -Dollar, was die 109. unter US -Unternehmen und weltweit 211. Platz belegt. Auf dem Papier liegt es weit unter die größten öffentlichen Unternehmen. In Bezug auf die im Jahr 2024 erhobene oder angekündigte Eigenkapital fällt es jedoch stark auf.
Laut Bloomberg Intelligence -Daten, die Matthew Sigel, Leiterin der Digital Assets Research bei Vaneck, geteilt haben, entspricht die Strategie nur 0,07% des US -Aktienmarktes nach Wert, macht jedoch 16% aller im Jahr 2024 angesprochenen oder angekündigten Eigenkapital aus.
Ein großer Teil davon stammte aus zwei Angeboten. Einer war eine konvertierbare Ausgabe von 2 Milliarden US -Dollar, die im November 2024 abgeschlossen wurde. Der im Oktober 2024 angekündigte zweite ist ein breiterer Finanzierungsplan, der darauf abzielt, über drei Jahre 21 Milliarden US -Dollar zu sammeln.
Bis Ende Dezember waren bereits 561 Millionen US -Dollar gesichert, wobei ein Großteil davon auf Bitcoin -Einkäufe gerichtet war – eine Strategie, auf die sich das Unternehmen in den letzten Jahren zunehmend ausgerichtet hat.
Innerhalb des Softwaresektors machten diese beiden Transaktionen mehr als 70% der im Jahr 2024 gesammelten 39,5 Milliarden US -Dollar aus. Diese Zahl stellt 2024 in Bezug auf zusätzliche Angebote in Bezug auf zusätzliche Angebote auf, gefolgt von der Biotechnologie mit 30,1 Milliarden US -Dollar, Oil & Gas bei 26,46 Milliarden US -Dollar und einer Verteidigung von 26,46 Milliarden US -Dollar.
Insbesondere haben nur Biotechnologie und REITs in den letzten Jahren durchweg zu den fünf besten Sektoren gehören. Die übergroße Präsenz der Strategie in der Software macht ihren Beitrag ungewöhnlich konzentriert.
Nur wenige Unternehmen der Strategiegröße haben sich aggressiv auf die Erschließung von Aktienmärkten im Jahr 2024 bewegt. Mit einem so engen und definierten Zweck weniger haben dies noch weniger getan – und die Bitcoin durch die Expansion der Unternehmensbilanz ansammelt.
In diesem Sinne geht es bei der finanziellen Aktivität des Unternehmens weniger um herkömmliches Softwarewachstum als vielmehr um die Vermögenszuweisung im Maßstab. Lassen Sie uns entschlüsseln, was hinter den Kulissen passiert
Die Strategie verdoppelt seine BTC -These
Die Strategie hat seine Bitcoin -Akquisitionsstrategie Anfang 2025 fortgesetzt und 6.911 BTC für rund 584,1 Mio. USD zu einem Durchschnittspreis von 84.529 USD pro Münze hinzugefügt und seine Position als größtes öffentliches Unternehmen von BTC Holdings festigend.
Ab dem 25. März hält das Unternehmen insgesamt 506.137 BTC, die für rund 33,7 Milliarden US -Dollar mit einer durchschnittlichen Kostenbasis von 66.608 USD erworben wurden. Bei Bitcoins aktuellem Marktpreis von rund 87.000 US -Dollar beträgt die Beteiligungen von Strategie einen Wert von über 44 Milliarden US -Dollar, was auf einen nicht realisierten Gewinn von rund 10,3 Milliarden US -Dollar oder rund 20.392 USD pro BTC zurückzuführen ist.
Mit Jahr zu Jahr hat das Unternehmen eine BTC-Rendite von 7,7% verzeichnet. Diese jüngste Akquisition erfolgte kurz nach der Strategie, die ihre Pläne zur Einbeziehung des Kapitals über die Vorzugsaktien der Klasse A Streiks bekräftigte.
Während die Einreichung feststellt, dass Fonds für „allgemeine Unternehmenszwecke“ verwendet werden können, deutet das vorherige Verhalten darauf hin, dass ein großer Teil der Akkumulation von Krypto -Vermögenswerten wahrscheinlich zugeteilt wird.
Der Ansatz der Strategie weicht stark von anderen Bitcoin -Inhabern von Unternehmen ab. Zum Beispiel hält Tesla etwa 11.500 BTC, während Block (ehemals Quadrat) etwas mehr als 8.000 BTC hält. Beide Firmen haben ihre Einkäufe vor Jahren getätigt und haben größtenteils statische Positionen inne.
Im Gegensatz dazu hat Strategy’s seit 2020 fast jedes Quartal mehrere Akquisitionen durchführt und ist nach wie vor das einzige börsennotierte Unternehmen mit einer definierten Strategie, Bitcoin als primäres Vermögenswert von Treasury Reserve zu sammeln.
$ Mstr -Aktie spiegelt weiterhin Bitcoin -Preistrends wider. Am 24. März stieg die Strategieaktien in den US-Aktien-bei der der NASDAQ um 2,27% um 2,27% stieg-und schließen bei 335,72 US-Dollar um über 10%, was zu einer Marktkapitalisierung von rund 8 Milliarden US-Dollar führte, obwohl kein großes Unternehmensaktualisierung oder Gewinnveranstaltung auftrat.
Die Korrelation hier ist nicht zufällig. Historisch gesehen hat MSTR ein Beta von über 2,0 im Vergleich zu Bitcoin gezeigt, was bedeutet, dass es die Preisbewegungen von BTC in beide Richtungen verstärkt.
Diese Strategie ist jedoch nicht ohne Risiko. Das Unternehmen trägt über 4 Milliarden US-Dollar langfristige Schulden, ein Großteil davon mit konvertierbaren Schuldverschreibungen, die zwischen 2028 und 2032 reifen.
Im Falle einer längeren Bitcoin -Drawdowns oder der Verschärfen von Kapitalmärkten kann die Strategie mit Einschränkungen hinsichtlich der Refinanzierung oder Erhebung neuer Kapital ausgesetzt sein.
Nach den jüngsten Einreichungen hält das Unternehmen nur minimale Bargeldreserven im Vergleich zu seiner Schulden -Exposition und hebt seine Abhängigkeit von der BTC -Preissteigerung zur Aufrechterhaltung der Bilanzstärke hervor.
STRK- und Finanztechnik
Anfang dieses Jahres führte Strategie eine neue Art von Finanzinstrumenten namens STRK ein, die für ihre Serie -A -Vorzugsaktien von Series A kurz vorhanden ist.
STRK ist weder ein regulärer Bestand wie MSTR noch eine traditionelle Bindung. Stattdessen befindet es sich irgendwo dazwischen, um Geld zu sammeln, ohne den bestehenden Aktionären sofort unter Druck zu setzen.
STRK wurde im Januar 2025 als Teil des größeren Ziels der Strategie ins Leben gerufen, über drei Jahre 42 Milliarden US -Dollar zu sammeln – um seine laufende Bitcoin -Strategie zu unterstützen. Das Unternehmen bot zunächst 7,3 Millionen STRK -Aktien für jeweils 80 USD an und sammelte etwa 563 Millionen US -Dollar, mehr als das Doppelte, was es abzielte.
Was genau bietet STRS Investoren an? Für den Anfang zahlt es eine jährliche Dividende von 8%, die Strategie in bar oder Aktien bezahlen kann. Dieses stabile Einkommen hat STRK für Anleger attraktiv gemacht, die nach einer stabileren Möglichkeit suchen, um ein gewisses Bitcoin -Exposition zu erlangen, ohne die scharfen Preisschwankungen von Stammaktien wie MSTR oder Bitcoin selbst.
Es gibt auch ein Conversion -Feature in: Wenn der Aktienkurs von MSTR jemals 1.000 USD erreicht, kann jede STRK -Aktie in 0,1 Aktien von MSTR umgewandelt werden. Aber mit MSTR -Handel bei rund 335 US -Dollar ab dem 25. März ist diese Konvertierung im Moment nicht im Spiel.
Seit es Anfang Februar mit dem Handel begann, hat sich STRK relativ gut gehalten. Der aktuelle Marktpreis von rund 86,6 USD bedeutet, dass die Anleger nahezu 7% effektiver Rendite verdienen, was nach den meisten Maßstäben hoch ist.
Im Vergleich zu regulären Aktien gibt STRK Strategie einige wichtige Vorteile. Es hilft, Kapital zu sammeln, ohne sofort mehr MSTR -Aktien auszustellen und die direkte Verdünnung bestehender Aktionäre zu vermeiden. Es zieht auch eine andere Art von Investor an-jemand, der Einkommen und Stabilität wünscht, anstatt nur auf das langfristige Wachstum von Bitcoin zu wetten.
Trotzdem ist Strk nicht risikofrei. Der Wert ist mit der Gesamtleistung der Strategie verbunden, die eng mit Bitcoin verbunden ist. Wenn die Bitcoin -Preise sinken oder das Unternehmen den Druck ausgesetzt ist, die Dividendenverpflichtungen zu erfüllen, könnte STRK einen Teil seiner Berufung verlieren.
Was bedeutet dies für öffentliche Märkte
Die Positionierung der Strategie im Jahr 2024 bietet eine klare Fallstudie, wie sich die Kapitalmärkte an das Vorhandensein digitaler Vermögenswerte anpassen – nicht durch die Schaffung neuer Anlageklassen, sondern durch Dehnen bestehende.
Das Unternehmen hat sich in diesem Jahr zu einer führenden Quelle für die Ausgabe von Aktien herausgestellt und gleichzeitig einen Marktwert von nur 0,07% der gesamten US -Aktien beibehalten und einen sich entwickelnden Investor -Appetit auf die Exposition gegenüber Vermögensstrategien hervorhebt, die über börsennotierte Unternehmen geliefert werden.
Dabei hat Strategie einen Ton dafür gesetzt, wie öffentliche Unternehmen als Vermittler zwischen traditionellem Kapital und dezentralem Vermögen verwendet werden könnten. Es spiegelt auch die reifende Schnittstelle zwischen regulierten Finanzinstrumenten und krypto-nativen Strategien wider.
Was als nächstes passiert, hängt weniger von der Strategie selbst und mehr von den breiteren Bedingungen ab: den Kosten des Kapitals, der Rolle von Bitcoin in institutionellen Portfolios und wie Regulierungsbehörden und Anleger diese Hybridmodelle behandeln.
Wenn die Finanzierung nach wie vor zugänglich ist und Crypto die Nachfrage als alternatives Wertspeicher beibehält, können ähnliche Strukturen entstehen. Wenn nicht, könnte das Modell einzigartig bleiben.
In beiden Fällen hat die Strategie die öffentlichen Märkte in ein neues Gebiet gebracht, in dem die Kapitalzuweisung, die Bilanzstrategie und das digitale Asset Exposure jetzt auf derselben Achse arbeiten.
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