Indiens Premierminister Narendra Modi hat seine Wirtschaftspolitik an den US-Dollar gekoppelt, auch wenn dieser die Finanzlage seines Landes ruiniert.
Die Rupie, einst der Stolz des nationalen Währungssystems, liegt heute bei erbärmlichen 86,59 gegenüber dem Dollar, einem Allzeittief. Die Inflation erstickt den durchschnittlichen Inder, die Handelsdefizite explodieren und ausländische Investoren ziehen ihr Geld schneller ab, als es nötig wäre, um von einer „Wirtschaftskrise“ zu sprechen.
Dennoch bleibt Modi dem Dollar treu. Warum? Die Antwort ist so komplex wie die 1,4 Milliarden Einwohner Indiens. Das Land steckt in einer finanziellen Schlamassel. Das Handelsdefizit im Dezember 2024 erreichte dank steigender Rohölpreise 20 Milliarden US-Dollar. Die Inflation bleibt hartnäckig bei 6 % und liegt deutlich über der Komfortzone der Reserve Bank of India (RBI).
Unterdessen haben ausländische Investoren seit Oktober 12 Milliarden US-Dollar von den indischen Märkten abgezogen, wobei allein im letzten Monat 4,2 Milliarden US-Dollar verschwunden sind. Die Rupie? Zur Lebenserhaltung. Allein im Jahr 2025 hat es gegenüber dem Dollar über 1 % seines Wertes verloren.
Modis Liebesbeziehung zum Dollar ist eine gefährliche Obsession
Indien verlässt sich auf den Dollar, als wäre er Sauerstoff. Rohöl, Technologieimporte, Rohstoffe – alles, was Indien braucht, hat seinen Preis in Dollar. Diese Abhängigkeit vom Welthandel bedeutet, dass das asiatische Land keine andere Wahl hat, als freundlich mit dem Dollar umzugehen.
Modi ist sich dessen bewusst und setzt daher verstärkt auf Maßnahmen, die Indien an den Dollar binden, selbst wenn dies die Bank ruiniert. Die Reserve Bank of India (RBI) tut ihr Möglichstes, um die Blutung zu stoppen. Im Dezember investierte sie 3 Milliarden US-Dollar in Dollar-Rupie-Swaps, um Liquiditätsprobleme zu lindern.
Aber diese Pflasterlösungen können die tiefer liegenden strukturellen Probleme nicht lösen. Händler wetten gegen die Rupie und die globalen Märkte helfen nicht. Die US-Wirtschaft mit ihren boomenden Beschäftigungszahlen und den aggressiven Zinserhöhungen der Federal Reserve hält den Dollar stark.
Der Absturz der Rupie bereitet auch Modis „Make in India“-Traum große Kopfschmerzen. Ziel dieser Flaggschiff-Initiative ist es, Indien zu einem Produktionszentrum zu machen, das mit China konkurriert. Doch eine schwache Rupie lässt ausländische Investoren zweimal nachdenken. Wer möchte in einem Land investieren, in dem die Währung ihren Wert nicht halten kann?
Der Kampf der RBI gegen das Liquiditätschaos
Die RBI jongliert mit zu vielen Bällen. Seine Hauptaufgabe besteht darin, die Rupie am Leben zu halten, aber das entzieht den indischen Banken Liquidität. Am 12. Januar fehlten im Bankensystem 2 Billionen Rupien. Erschwerend kommt hinzu, dass die Fristen für die Körperschaftssteuer und die Kreditaufnahme am Aktienmarkt die lokale Währung noch weiter unter Druck gesetzt haben.
Im vergangenen Jahr reduzierte die RBI den Einsatz ausländischer Terminkontrakte und konzentrierte sich stattdessen auf die Stabilisierung der Rupie im Inland. Es funktionierte eine Zeit lang, aber der Preis war brutal. Für Haushalte und Unternehmen wurde es schwieriger, an Rupien zu kommen, und die Liquidität versiegte.
Die impliziten Dreimonatsrenditen für die Dollar-Rupie fielen heute um 29 Basispunkte, und die Sechsmonatsprämien fielen heute um 21 Basispunkte. Diese Renditen spiegeln die Markterwartungen hinsichtlich Zinssätzen und Liquidität wider. Wenn sie fallen, ist das ein Zeichen dafür, dass etwas nicht stimmt.
Der geopolitische Einfluss auf Modi
Wenn Modi den Dollar aufgeben wollte, würden ihn die geopolitischen Realitäten wieder in die Schranken weisen. Indien verlässt sich bei Verteidigung, Technologie und als Gegengewicht zu China auf die USA. Ein gutes Verhältnis zu Washington bedeutet, am Dollar festzuhalten, ob Indien das will oder nicht.
Oppositionsparteien nutzen den Absturz der Rupie als Munition. Die Kongresspartei lässt es sich nicht nehmen, die Wähler daran zu erinnern, dass die Rupie bei Modis Amtsantritt im Jahr 2014 bei 58,58 pro Dollar lag.
Die „China Plus One“-Strategie, die globale Unternehmen dazu ermutigt, sich in Indien niederzulassen, anstatt sich ausschließlich auf China zu verlassen, setzt darauf, dass Indien ein attraktives Investitionsziel ist. Eine schwache Rupie macht das zu einem schwierigen Verkauf.
Öl ist Indiens größte Achillesferse. Das Land importiert 85 % seines Rohöls, und Brent-Rohöl liegt bei 80,91 $ pro Barrel. Jedes Mal, wenn die Ölpreise steigen, vergrößert sich das Handelsdefizit, die Inflation schießt in die Höhe und die Rupie muss einen weiteren Schlag hinnehmen.
Goldman Sachs ist nicht optimistisch. Seine Analysten prognostizierten für 2025 einen Anstieg des Dollars um 5 %, angetrieben durch starke US-Arbeitsplatzzahlen und Handelspolitik. Der Euro wird voraussichtlich unter die Parität fallen und innerhalb von sechs Monaten einen Wert von 0,97 gegenüber dem Dollar erreichen.
Der australische Dollar? Innerhalb von drei Monaten werden 0,62 US-Cent erwartet. Offensichtlich ist Indien nicht das einzige Land, das unter der Herrschaft des Dollars leidet, aber das tröstet Modi wenig.
Der Entdollarisierungstraum der BRICS-Staaten
Mit der Mitgliedschaft Indiens in den BRICS wird darüber gesprochen, die Abhängigkeit vom Dollar zu verringern. Russland, China und Brasilien drängen alle auf alternative Währungen, nachdem die USA Sanktionen gegen Russland verhängt haben. Aber Indien? Es ist vorsichtig.
Die Rupie war trotz ihrer Probleme eine der leistungsstärksten Währungen Asiens im Jahr 2024 und verlor gegenüber dem Dollar nur 2,8 %. Aber das ist kein großer Gewinn, wenn der Dollar immer noch alles zermalmt, was ihm in den Weg kommt. Bei Modis langfristigem Spiel geht es offenbar darum, jetzt zu überleben und später zu reformieren.
Die US-Wirtschaft ist ein Moloch. Allein im Dezember wurden 256.000 Arbeitsplätze geschaffen und damit die Erwartungen von 160.000 übertroffen. Die restriktive Haltung der Federal Reserve hat den Dollar stark gehalten und das Leben für alle anderen Währungen erschwert.
Quelle: https://www.cryptopolitan.com/why-india-modi-stands-by-the-dollar/
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