Jetzt, da die Krypto auch auf den traditionellen regulierten Finanzmärkten dank der ETFs präsent sind, könnten theoretisch auch die Banken darin investieren.
Obwohl man normalerweise glaubt, dass sich die Banktätigkeit auf die Verwahrung von Einlagen von Privatpersonen und Unternehmen sowie auf die Kreditvergabe konzentriert, agieren die Banken in Wirklichkeit auch als Investoren auf den Finanzmärkten.
Krypto-ETF und andere Fonds: der Zugang für Banken
Die ETF sind buchstäblich Exchange Traded Fund, also Fonds, die an der Börse gehandelt werden können.
Technisch gesehen handelt es sich um Fonds, die Aktien ausgeben, die wiederum an den traditionellen Finanzmärkten gekauft und verkauft werden können.
Es gibt jedoch nicht nur Exchange Traded Fund, sondern auch viele andere Arten von verschiedenen Fonds.
Eine davon ist zum Beispiel die der Sovereign Wealth Fund (SWF), also staatseigene Investmentfonds, die oft von den Zentralbanken finanziert werden. Es handelt sich um eine Art, die zur großen Kategorie der sogenannten öffentlichen Staatsfonds gehört.
Durch die SWF können die Zentralbanken und somit die Staaten tatsächlich auch an den Märkten investieren.
China allein besitzt und kontrolliert 4 der zehn größten SWF der Welt.
Die Investitionen der SWF
Laut einer Studie von TheCityUK erreichten die weltweit von SWF verwalteten Fonds im Jahr 2023 einen Gesamtwert von etwa 12.700 Milliarden Dollar.
Zum Beispiel betrug das verwaltete Vermögen des größten Vermögensverwalters der Welt, BlackRock, am selben Datum etwa 10.000 Milliarden.
Die SWF sind daher in ihrer Gesamtheit ein äußerst wichtiger Akteur auf den Finanzmärkten und können daher keinesfalls ignoriert werden.
Im Jahr 2023 haben die SWF weltweit 125 Milliarden Dollar investiert.
Obwohl diese Zahl um 20 % niedriger war als die von 2022, sind die jährlichen Investitionen der SWF im Durchschnitt von 2018 bis 2023 um 16,4 % gestiegen.
In diesem Moment gibt es keine sicheren Nachrichten über Investitionen der SWF in ETF-Krypto, jedoch, wenn die Zentralbanken in Kryptowährungen investieren möchten, ohne sie direkt in ihre Bilanzen aufzunehmen, könnten sie dies durch diese Vehikel tun.
Aus dem Bericht von TheCityUK geht hervor, dass die von den SWF gehaltenen Vermögenswerte insgesamt zu 32% aus Aktien, zu 28% aus festverzinslichen Instrumenten, zu 10% aus direkten strategischen Investitionen, zu 4% aus Bargeld, aber zu 26% aus alternativen Investitionen bestehen.
Der Anteil der AUM (asset under management) bei 26% für alternative Investitionen scheint auch viel Raum für die Krypto zu lassen.
Der Vorteil von Krypto-ETFs für die Banken
Diese Staatsfonds haben große Schwierigkeiten, direkt in Kryptomärkte zu investieren, sodass man davon ausgehen kann, dass sie dies tatsächlich nicht tun.
Stattdessen sind Krypto-ETFs nicht nur Derivate, die auf den traditionellen Finanzmärkten neben anderen ETFs wie beispielsweise denen auf Gold und Öl vorhanden sind, sondern sie sind auch vollständig regulierte Finanzprodukte.
Daher könnten die SWF keine besonderen Probleme haben, in Krypto-ETFs zu investieren, vorausgesetzt, sie haben natürlich die Entscheidung getroffen, sie in ihr Vermögen zu integrieren.
Dennoch, laut jüngsten Aussagen von BlackRock, dem Emittenten des wichtigsten ETF auf Bitcoin weltweit (IBIT), gibt es bis heute noch relativ wenige Personen, die in Krypto-ETFs investiert haben.
Dies lässt vermuten, dass in Zukunft, indirekt dank der ETFs, viele andere Akteure, die derzeit völlig außen vor sind, in den Crypto-Markt eintreten könnten.
Die Banken und die Crypto
Für eine Zentralbank könnte es sinnvoll sein, Kapital in Bitcoin zu investieren, und in geringerem Maße auch in andere Krypto.
Insbesondere wie BlackRock immer behauptet, könnte es für ein klassisches 64/40-Portfolio sinnvoll sein, zwischen 1% und 2% in Krypto-ETFs zu investieren.
Die SWF haben in Wirklichkeit überhaupt nicht das klassische 60/40-Portfolio, auch weil sie etwa 10% in direkte strategische Investitionen anlegen. Abgesehen von diesen und dem Bargeld haben sie 33% des Rests in festverzinsliche Produkte angelegt und die restlichen 67% in Aktien und alternative Investitionen. Es handelt sich daher nicht um eine sehr unterschiedliche Allokation, wenn man die direkten Investitionen ausschließt.
An diesem Punkt ist es zumindest vorstellbar, dass von den 26% des in alternative Instrumente investierten Kapitals der SWF ein kleiner Teil theoretisch auch in Krypto-ETFs investiert werden könnte.
Bis heute ist es vielleicht noch ein wenig verfrüht, sich das vorzustellen, aber zumindest ist es jetzt möglich.
Die Auswirkungen auf die Kryptomärkte
Es muss gesagt werden, dass 1% von 125 Milliarden Dollar 1,25 Milliarden sind, also eine Summe, die jährlich zum Beispiel viel niedriger ist als die, die allein MicroStrategy im Jahr 2024 in Bitcoin investiert.
Also finanziell gesehen könnte ihr Eintritt in den Kryptomarkt durch die ETFs kaum signifikante Folgen haben.
Ein ganz anderer Einfluss könnte jedoch auf die Erzählung ausgeübt werden, insbesondere wenn diese von den Zentralbanken kontrollierten Fonds beschließen würden, in Bitcoin als strategische Reserve zu investieren.
Die SWF sind keine Aktivitäten, die dem Trading gewidmet sind, sondern echte Investmentfonds, die vor allem investieren, um sich ein Portfolio aufzubauen. Tatsächlich ist es aus diesem Grund, dass ihr gesamtes AUM noch so hoch ist.
Auch wenn es nach wie vor sehr unwahrscheinlich erscheint, dass die Zentralbanken Bitcoin auf den Kryptomärkten kaufen und in nicht-verwahrten Wallets halten könnten, könnten sie weniger Bedenken haben, ihren SWF zu erlauben, einen kleinen Prozentsatz des Kapitals in Krypto-ETFs zu investieren.
Bis heute ist dies nur eine Hypothese und nichts weiter, aber wenn es auf der einen Seite wenig wahrscheinlich erscheinen mag, erscheint es auf der anderen Seite endlich zumindest plausibel.
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