TSMC, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., erlebte im Oktober einen Geschwindigkeitsschub. Nachdem das Unternehmen monatelang auf der KI-Welle mitgeritten war, meldete es letzten Monat ein Umsatzwachstum von 29,2 %, das langsamste seit Februar.
Der Oktoberumsatz von TSMC belief sich auf 314,2 Milliarden NT$, etwa 9,8 Milliarden US-Dollar, konnte aber nicht an das Tempo der Vormonate heranreichen. Für ein Unternehmen, das Monat für Monat ein Wachstum von mehr als 30 % verzeichnet, ist dies das erste echte Signal dafür, dass der KI-Rausch nachlassen könnte.
Analysten gehen immer noch davon aus, dass der Umsatz in den letzten drei Monaten des Jahres um 36,1 % steigen wird, aber die Aufregung um KI ist nicht mehr ganz so groß wie noch vor einigen Monaten.
Wenn Sie sich jetzt fragen: „Warum ist TSMC so eine große Sache?“ – hier ist die Antwort. TSMC ist nicht nur ein weiteres Technologieunternehmen; Es ist das Technologieunternehmen für die Herstellung von High-End-Chips. Es stellt Chips für Giganten wie Apple und Nvidia her, und fast jede fortschrittliche KI-Anwendung, die Sie sich vorstellen können, läuft auf Hardware, die mit dem TSMC-Logo versehen ist.
Wenn also der Umsatz sinkt, achten die Leute darauf. Die Aktie des Unternehmens ist allein in diesem Jahr um mehr als 80 % gestiegen, aber dieser Rückgang lässt die Leute sich fragen, ob das Geschäftspotenzial von KI nicht so sicher ist, wie der Hype vermuten ließ.
Die Anleger waren auf die monatlichen Umsätze von TSMC fixiert und betrachteten die Leistung des Unternehmens als Lackmustest für den KI-Hardware-Markt. Aber lassen Sie uns eines klarstellen: TSMC verdient immer noch reichlich Geld.
Taiwans steigende Stromkosten schmälern die Margen von TSMC
Über die KI-Nachfrage hinaus hat TSMC mit einem weiteren Problem zu kämpfen: den Energiepreisen. Taiwans Stromrechnungen sind gestiegen, und TSMC spürt das. Nach einer Reihe von Energiepreiserhöhungen sieht sich das Unternehmen nun mit den höchsten Stromkosten des Landes konfrontiert.
Der staatliche Energieversorger Taiwan Power Company hat die Preise erhöht, unter anderem weil die Kosten für fossile Brennstoffe nach der russischen Invasion in der Ukraine in die Höhe geschossen sind. Seit 2022 hat Taiwan die Strompreise viermal erhöht, und nicht nur der Durchschnittsbürger spürt die Krise. Am härtesten trifft es die großen Industrieunternehmen.
Bereits im April erhöhte Taiwan die Strompreise um durchschnittlich 11 %, doch TSMC und andere große Hersteller mussten eine satte Erhöhung um 25 % hinnehmen. Dann, erst letzten Monat, fror die Regierung die Zinssätze für Haushalte und bestimmte kleinere Unternehmen ein.
Aber wissen Sie was? TSMC und andere große Player in florierenden Branchen wurden mit einem weiteren Anstieg von 14 % geschlagen. „Grundsätzlich hat sich der Preis in den letzten Jahren verdoppelt. Daher gehen wir davon aus, dass der Strompreis für uns im nächsten Jahr in Taiwan der höchste in allen Regionen sein wird, in denen wir tätig sind“, sagte Wendell Huang, Finanzvorstand von TSMC, gegenüber den Investoren.
Stellen Sie sich vor, TSMC zahlt mehr, um in Taiwan den Betrieb aufrechtzuerhalten, als in seinen Werken in den USA und Japan. Bald muss es auch seine kommende Fabrik in Deutschland mit Strom versorgen, aber Taiwans steigende Kosten werden auffallen.
Die Stromkosten gehören mittlerweile zu den größten lokalen Ausgaben von TSMC. Taiwan hat früher dafür gesorgt, dass die Strompreise für die Industrie günstig blieben und so das Wachstum angeregt wurde, aber das ändert sich. Bis vor Kurzem zahlten Taiwans Industrien weniger für Strom als Haushalte – im weltweiten Vergleich eine ungewöhnliche Situation.
In den letzten zwei Jahren hat sich dieser Trend jedoch umgekehrt. Laut Jheng Rui-he, einem leitenden Analysten am taiwanesischen Chung-Hua Institution for Economic Research, „waren die Strompreise für Haushalte wie in den meisten entwickelten Volkswirtschaften höher als die für die Industrie, um die höheren Kosten für die Versorgung der Haushalte widerzuspiegeln.“ die Notwendigkeit einer Umstellung von Hoch- auf Niederspannung.“ Nicht mehr.
TSMC befasst sich mit Taiwans Machtkämpfen inmitten einer globalen Energiewende
Taiwans Energieprobleme gehen über die hohen Preise hinaus. Das Land bemüht sich intensiv um den Ausbau erneuerbarer Energiequellen, hat aber noch einen langen Weg vor sich. Derzeit ist Taiwan für über 80 % seiner Energie immer noch auf Kohle und Flüssigerdgas angewiesen.
Obwohl das Unternehmen ehrgeizige Pläne hat, bis 2030 bis zu 30 % seines Stroms aus erneuerbaren Energien zu erzeugen, kommt es nur langsam voran. Jahrelang trug die Kernenergie dazu bei, Taiwans Netz stabil zu halten, und lieferte in den 1980er Jahren bereits die Hälfte seiner Energie.
Heute macht die Kernenergie nur noch 6 % aus, und Taiwan plant, bis zum nächsten Mai, wenn der letzte Reaktor abgeschaltet werden soll, vollständig aus der Atomenergie auszusteigen. Erneuerbare Energien wie Wind und Sonne liefern derzeit nur etwa 9,5 % des taiwanesischen Stroms, sodass das Stromnetz stark von fossilen Brennstoffen abhängig ist.
Was bedeutet das für TSMC? Nun, es ist keine existenzielle Krise, aber es ist auch nicht nichts. Das Unternehmen geht davon aus, dass diese Strompreiserhöhungen seine Bruttomarge im nächsten Jahr um etwa 1 % schmälern werden. Wenn man bedenkt, dass die Bruttomarge von TSMC bei etwa 60 % liegt, ist das zwar nicht viel, aber es ist ein weiterer Posten in einer langen Liste steigender Kosten.
Im taiwanesischen Elektroniksektor machen die Stromkosten nur etwa 1,5 % der Betriebskosten aus. Das größere Problem ist jedoch das Fehlen einer stabilen Energiezukunft, die für den stromhungrigen Produktionsprozess von TSMC von entscheidender Bedeutung ist.
Die Risiken häufen sich
S&P Global hat kürzlich eine Warnung herausgegeben, dass Taiwans Energieprobleme zu einem Kreditrisiko für TSMC werden. Im letzten Jahrzehnt sind Taiwans Stromreserven mehrfach unter das 15-Prozent-Ziel der Regierung gefallen, was das Risiko von Stromausfällen erhöht.
In stromhungrigen Branchen wie der Halbleiterfertigung, in denen sich die Produktionslinien nicht einmal ein Flackern leisten können, sind solche Ausfälle ein ernstes Problem. Normalerweise hat TSMC Vorrang, wenn es um die Wiederherstellung der Stromversorgung geht, aber das Netz ist überlastet.
Um die Nachfrage nach fortschrittlichen Halbleitern zu decken, hat sich der Stromverbrauch von TSMC in den letzten beiden Generationen der Chiptechnologie nahezu verdoppelt. Allein im letzten Jahr verbrauchte TSMC 40,5 Kilowattstunden, um eine einzelne 12-Zoll-Wafer-Maskenschicht herzustellen, fast doppelt so viel Energie wie im Jahr 2017.
Darüber hinaus hat Taiwans Netz Schwierigkeiten, mit der neuen KI-gesteuerten Nachfrage nach Rechenzentren Schritt zu halten. Unternehmen wie Google bauen und erweitern Rechenzentren auf der Insel, was den Druck noch weiter erhöht.
Die amerikanische Handelskammer in Taiwan sagte dieses Jahr in einem Weißbuch, dass Taiwans Energieversorgungsprobleme internationale Investoren abschrecken könnten. Der Bericht beschrieb Taiwans Energiesituation als „drängende Herausforderung“ und warnte davor, dass abrupte Preiserhöhungen und eine instabile Stromversorgung ein schwieriges Umfeld für globale Unternehmen schaffen, die investieren möchten.
Chen Jong-shun, Forscher am Center for Green Economy in Chung-Hua, erklärte, dass Taiwans inkonsistenter Preisansatz die Unternehmen in Schwierigkeiten bringt. „Ungeordnete Preiserhöhungen würden dazu führen, dass Unternehmen bei der Planung ihrer Investitionen ratlos wären, was es schwierig machen würde, Projektrisiken zu kontrollieren“, sagte Chen.
Ohne ein transparentes Preismodell haben Unternehmen wie TSMC keine andere Wahl, als sich an die Regierungspolitik zu halten, selbst wenn das bedeutet, dass ihre Gewinnmargen von politischen Änderungen abhängig sind.
Der Einfluss der Trump-Regierung auf Silicon Valley und TSMC
Unterdessen bereitet sich das Silicon Valley auf eine Änderung der US-Politik vor, da Donald Trump wieder im Weißen Haus einzieht. Trump hat versprochen, mehrere von seinem Vorgänger Joe Biden festgelegte technologieorientierte Richtlinien zurückzunehmen. Zum einen zielt er auf die KI-Entwicklung ab.
Es wird erwartet, dass Trump Bidens Durchführungsverordnung zur KI-Sicherheit aufheben wird, die darauf abzielte, freiwillige Sicherheitsrichtlinien für KI-Entwickler festzulegen. Trump hat argumentiert, dass Bidens Herangehensweise an KI Innovationen unterdrückt, und sagte, er wolle „die KI-Entwicklung fördern, die auf der freien Meinungsäußerung basiert“. Diese Haltung spiegelt die Kritik der Republikaner wider, dass Bidens Politik zu einer „algorithmischen Verzerrung“ in der KI geführt habe.
Die Trump-Administration wird wahrscheinlich auch bei der Kartellregulierung eine „lockere Haltung“ einnehmen und plant, die Fusionsaufsicht zu lockern. Trumps Ansichten zur inländischen Halbleiterproduktion sind jedoch unsicher.
Obwohl es in den USA parteiübergreifende Bestrebungen gibt, die Chipherstellungskapazität zu steigern, steht Trump staatlichen Investitionen in diesem Sektor skeptisch gegenüber.
Tech-Führungskräfte kennen die Übung aus Trumps erster Amtszeit – er spielte gut mit einigen, wie Apple-Chef Tim Cook, während er mit anderen, wie Amazon-Gründer Jeff Bezos, aneinandergeriet. Und Trump scheut sich seit seinem Ausscheiden aus dem Amt nicht, seine Gefühle gegenüber Big Tech zu zeigen, indem er Google vorwirft, positive Nachrichten über ihn zu verheimlichen, und Meta, ihn zu Unrecht von seinen Plattformen verbannt zu haben.
Aber Trumps Tech-Verbündete gehen über die üblichen Verdächtigen des Silicon Valley hinaus. Elon Musk, der zu einem der treuesten Unterstützer Trumps geworden ist, hat über 130 Millionen US-Dollar in Pro-Trump-Kampagnen gesteckt. Musks Einfluss wächst, da er seinen Einfluss als X-Besitzer (ehemals Twitter) nutzte, um Trumps Reichweite zu vergrößern.
Musks enge Freundschaft mit Trump könnte möglicherweise die Politik in Angelegenheiten beeinflussen, die Tesla, SpaceX und vielleicht die gesamte Technologiebranche betreffen.
Auch andere Technologiemogule haben sich mit Trump angefreundet. Mark Zuckerberg, CEO von Meta, lobte beispielsweise Trumps Reaktion auf ein kürzliches Attentat als „krass“, und Facebook hat unter Trumps Einfluss stillschweigend einige Leitplanken für Fehlinformationen entfernt.
Bezos, dem die Washington Post gehört, hat angeblich nur wenige Wochen vor der Wahl einen Leitartikel zurückgezogen, in dem er Kamala Harris befürwortete. Wenn die Republikaner das Repräsentantenhaus und den Senat im Griff behalten, könnte Trump eine neue Tech-Agenda durchsetzen.
Vorerst könnte der designierte Vizepräsident JD Vance, bekannt für seine Silicon-Valley-Affäre, eine wichtige Rolle bei der Gestaltung der KI-Politik spielen. Vance steht der Regulierung wie Trump skeptisch gegenüber und sagt, dass Bidens Politik die Marktmacht von Big Tech auf Kosten kleinerer Akteure gestärkt habe.
Vance hat offen Open-Source-KI-Technologie unterstützt, die seiner Meinung nach der wahrgenommenen linken Voreingenommenheit in Mainstream-KI-Modellen entgegenwirken könnte. Der Vizepräsident hält derzeit auch BTC im Wert von Hunderttausenden Dollar.
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