In den letzten Wochen wurde viel über die Einführung des regulatorischen Rahmens MiCA in Europa und seine Auswirkungen auf nicht konforme Stablecoins wie Tether (USDT) gesprochen.
In diesem Artikel sehen wir, wie und in welchem Maße die neue EU-Regulierung Auswirkungen auf die Zukunft von Tether haben könnte?
Spoiler: Es gibt im Moment nicht viel zu befürchten.
Alle Details unten.
Der MiCA-Regulierungsrahmen legt strenge Regeln für die Emittenten von stablecoin fest
Am 30. Dezember trat in Europa offiziell die Regulierung MiCA (Markets in Crypto Assets) in Kraft, die neue Regelungen für die Emittenten von stablecoin festlegt.
Der umstrittene europäische Rechtsrahmen verpflichtet die Unternehmen, die eine eigene elektronische Währung verwalten, über spezielle Lizenzen unter der Aufsicht der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) zu verfügen. Von nun an dürfen nur noch Banken und zugelassene Finanzintermediäre mit e-money token (EMT) und asset-referenced-token (ART) handeln.
Die Gesetzgebung legt außerdem echte Grenzen für jene Gesellschaften fest, wie zum Beispiel Tether, die mit Sitzen außerhalb des Eurozonen-Gebiets operieren.
Der MiCA verlangt nämlich, dass die Emittenten von Stablecoins den Großteil ihrer besicherten Vermögenswerte bei einem europäischen Kreditinstitut halten.
Für USDT stellt dies ein nicht unerhebliches Problem dar, da etwa 83% der Reserven von Tether in US-Schatzpapieren und gleichwertigen Bargeldbeständen gehalten werden.
Der CEO des Unternehmens selbst zeigte sich wenig geneigt, dieser Anfrage nachzukommen, da dies bedeuten würde, sich in erheblichem Maße bei einer Drittbank zu exponieren.
In Europa sind die Einlagen nämlich bis zu 100.000 Euro dank des Einlagensicherungsfonds (DGS) garantiert, aber der Betrag, den Tether auf den Tisch legen sollte, ist viel größer.
Ganz zu schweigen davon, dass dieser Ansatz potenzielle depeg begünstigen könnte, was die Stabilität und Zuverlässigkeit von USDT ernsthaft bedroht.
Tatsächlich ist es angesichts der Unvereinbarkeit der MiCA-Vorschriften mit der Position von Tether wahrscheinlich, dass der Stablecoin USDT in Europa illegal wird.
Welche Auswirkungen hat der MiCA auf Tether USDT?
Angesichts der Non-Compliance von Tether mit der MiCA-Verordnung haben viele die Idee unterstützt, dass die Krypto-Exchanges die Stablecoin delisten würden.
Im Moment erweist sich diese These jedoch als ungenau, da es keine Delistings für die Kryptowährung gegeben hat, außer für Coinbase (die die Konkurrentin Circle und USDC in Aktionärsposition unterstützt).
Binance, das die größte Börse der Welt nach Handelsvolumen darstellt, hat den Support für USDT nur eingeschränkt; ermöglicht jedoch weiterhin Handel, Einzahlungen und Abhebungen.
Andere führende Börsen der Branche wie Crypto.com, Bybit, Kraken, Bitget, HTX, Mexc und Kucoin haben nicht auf die Möglichkeit hingewiesen, die Münze zu entfernen.
Es scheint also, dass die Handelsplattformen zumindest vorerst eigenständig entschieden haben, weiterhin Handelsdienstleistungen in USDT anzubieten.
Dies liegt daran, dass die Tether-Ressource die stabilste und am weitesten verbreitete liquide Stablecoin im gesamten Sektor darstellt, mit einer starken Präsenz auf verschiedenen Blockchains.
In den nächsten Monaten wird es dennoch die Möglichkeit geben, dass die europäischen Regulierungsbehörden Druck auf die Krypto-Broker ausüben, um sie zu zwingen, USDT von den Börsen zu entfernen.
Allerdings sprechen wir bisher nur von medialen Spekulationen, ohne etwas Konkretes, das die aktuelle FUD-Kampagne gegenüber Tether rechtfertigen könnte.
Quest’ultima bereitet sich außerdem auf den potenziellen Einfluss vor, indem sie sich auf MiCA-konforme Unternehmen wie Quantoz stützt, um eine neue legitime Währung in Europa auszugeben.
Tether zielt auf Amerika und Asien nach den Auflagen Europas
Delisting oder nicht, für Tether scheinen die Präsenz von USDT in Europa und die MiCA-Konformität keine so zentralen Faktoren für die Zukunft ihres Geschäfts zu sein.
Wie vom Kryptowährungsanalysten Bitblaze festgestellt, liegt der größte Marktanteil von Tether derzeit in Asienwo die Regulierungen günstiger sind.
Laut jüngster Studien repräsentiert Asien etwa 60-70% des jährlichen USDT-Volumens, mit Nordamerika an zweiter Stelle mit 15-20%. Danach folgt Europa mit 10-15% des Volumens und schließlich Afrika mit 5-10%.
Auf den europäischen Markt zu verzichten würde bedeuten, nur einen kleinen Teil seiner Präsenz im Bereich der Stablecoin Crypto zu verlieren.
Ganz zu schweigen davon, dass USDT auch in einem Delisting-Szenario in Europa weiterhin von Nutzern, die in der Eurozone ansässig sind, über DEX gehandelt werden könnte.
Außerdem ist zu beobachten, wie Tether kürzlich beschlossen hat, seinen Einfluss in Amerika zu verstärken, angesichts des schwierigen MiCA-Kontexts.
Letzte Woche hat der CEO Paolo Ardoino angekündigt, die Lizenz als Digital Asset Service Provider (DASP) in El Salvador erhalten zu haben.
Tether hat somit seine Büros auf die pro-krypto Insel von Nayib Bukele verlegt, die von Ardoino als ein „Leuchtturm der Innovation im Bereich der digitalen Assets“ beschrieben wird.
Das Ziel des kryptografischen Unternehmens ist es, in die aufstrebenden Märkte Mittelamerikas zu expandieren und die Kultur des Handels mit Stablecoin zu fördern.
Tether finds a home 🏠
A few weeks back we pointed out that the market cap of $USDT was declining as EU-based crypto exchanges delisted the world’s largest fiat-backed USD stablecoin after the introduction of MiCA, legislation that the token does not comply with because the… pic.twitter.com/zaerJl0f6f— Trakx (@official_trakx) January 22, 2025
USDT Führer der stablecoin Handelsvolumen
Trotz des regulatorischen Anreizes des MiCA ist Tether nach wie vor der dominierendste Stablecoin-Emittent in der Kryptoindustrie.
Seit Inkrafttreten der neuen USDT-Regulierung ist seine Kapitalisierung nahezu unverändert geblieben, mit einem Verlust von nur 0,37% in der Dominanz des gesamten Marktes.
Bis heute ist die Währung insgesamt 133 Milliarden Dollar wert, mit einem Marktanteil von 64,8% im Bereich der stabilen Kryptowährungen.
Seit dem letzten Jahr ist seine Marktkapitalisierung um 45 Milliarden Dollar gestiegen, was seinen Erfolg und das starke Interesse der Investoren unterstreicht.
Außerdem scheint Tether mit USDT laut den On-Chain-Daten von Visa seit mehreren Jahren unerschütterlich die Handelsvolumina in Stablecoin zu führen.
Die Währung ist die am häufigsten verwendete in dieser Art von Transaktionen, mit einem sehr deutlichen Abstand zur Hauptkonkurrentin USDC (MiCA-konforme Stablecoin).
Insbesondere seit April 2019 wurde kein Monat verzeichnet, in dem USDC höhere Handelsvolumina als USDT aufwies.
Bis heute sind seine Volumina etwa doppelt so hoch wie die von USDC und mehr als 300 Mal so hoch wie die von FDUSD.
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