Bitcoin-Miner nehmen die aggressive Finanzstrategie von MicroStrategy im wahrsten Sinne des Wortes zur Kenntnis. Riot Platforms und MARA Holdings folgen nun dem Spielbuch und geben Wandelanleihen zum Kauf von Bitcoin aus.
Offensichtlich geben sich diese Leute nicht mehr mit der bloßen Validierung von Transaktionen und dem Verdienen von Belohnungen zufrieden. Stattdessen ahmen sie die Taktik von Michael Saylor, CEO von MicroStrategy (MSTR), nach, Unternehmensressourcen in eine Bitcoin-Lagerbestände-Maschine umzuwandeln.
Die Besessenheit der Wall Street vom explodierenden MSTR – der in diesem Jahr um über 600 % gestiegen ist – ist nicht zu ignorieren. Hedgefonds nutzen die Gelegenheit und nutzen Arbitrage-Strategien, die sich die berüchtigte Volatilität von Bitcoin zunutze machen.
Bergleute können mit dem Tempo von MicroStrategy nicht mithalten
Trotz des Hypes haben Riot und MARA nicht den gleichen Erfolg wie MicroStrategy. Seit das Softwareunternehmen im Jahr 2020 seine Bitcoin-Kauftour begann, haben sich die Aktien von Riot und MARA schlechter entwickelt. Beide bleiben weit unter ihren Höchstständen von 2021.
Die Bitcoin-Halbierung im April hat nicht geholfen. Dadurch wurden die Belohnungen, die Miner für das Hinzufügen neuer Blöcke zur Blockchain erhalten, gekürzt, was zu einem erheblichen Gewinnrückgang führte. Hinzu kommt der zunehmende Wettbewerb, und die Bergleute kämpfen nun einen harten Kampf darum, relevant zu bleiben.
Die Cabrio-Notes von Riot haben jedoch für Aufsehen gesorgt. Die Anleihen waren mit einer Umtauschprämie von 32,5 % ausgestattet und damit niedriger als bei der November-Emission von MicroStrategy, die eine Prämie von 55 % hatte.
Riot sieht sich auch dem Druck des aktivistischen Investors Starboard Value ausgesetzt, der sich kürzlich an dem Unternehmen beteiligt hat. Starboard drängt den Miner dazu, einen Teil seiner Aktivitäten auf Hyperscaler – Nutzer großer Rechenzentren – zu verlagern, anstatt sich ausschließlich auf das Bitcoin-Mining zu konzentrieren.
Unterdessen stellen Analysten die langfristige Machbarkeit der Verwendung von Wandelanleihen zur Bevorratung von Bitcoin in Frage. Stephen Glagola von JonesTrading hat Zweifel an dieser Strategie geäußert und gesagt: „Wir würden es vorziehen, wenn das Unternehmen den BTC-Bestand pro Aktie organisch durch seine Bergbauaktivitäten erhöhen würde.“
Unterdessen empfiehlt der Investmentriese BlackRock Bitcoin vorsichtig als Teil diversifizierter Portfolios. Das Unternehmen schlägt Anlegern vor, bis zu 2 % in Bitcoin zu investieren, aber nur, wenn sie bereit sind, die wilde Volatilität in Kauf zu nehmen.
MicroStrategy auf dem Weg zum Nasdaq 100, sagen Kritiker
MicroStrategy strebt nun einen Platz im Nasdaq 100 Index an, ein Schritt, der massive passive Zuflüsse in seine Aktie auslösen könnte. Börsengehandelte Fonds im Wert von 451 Milliarden US-Dollar bilden den Index ab, und die Aufnahme würde große Aktienkäufe bedeuten.
Aber nicht jeder ist von der Idee überzeugt. Kritiker argumentieren, dass MicroStrategy aufgrund seiner Abhängigkeit von Bitcoin eher ein Finanzunternehmen als ein Technologieunternehmen sei. Michael Lebowitz von RIA Advisors ging sogar so weit, es ohne seine Bitcoin-Bestände als „im Wesentlichen ein totes Unternehmen“ zu bezeichnen.
Trotz der Kritik hat MicroStrategy eine Marktkapitalisierung von 98 Milliarden US-Dollar erreicht, was vor allem auf seine aggressiven Bitcoin-Akquisitionen zurückzuführen ist. Mittlerweile hält das Unternehmen Bitcoins im Wert von über 40 Milliarden US-Dollar, aber sein Kerngeschäft mit Software läuft nicht so gut.
Im dritten Quartal dieses Jahres meldete das Unternehmen einen Nettoverlust von 340 Millionen US-Dollar. Dennoch hat die auf Bitcoin ausgerichtete Strategie dazu geführt, dass die Aktie weiter ansteigt, auch wenn Skeptiker ihre Nachhaltigkeit in Frage stellen.
MicroStrategy hat sich selbst als „Bitcoin Treasury Company“ bezeichnet. Diese Identität könnte für die Aufnahme in die Nasdaq von Vorteil sein, da der Index Finanzunternehmen ausschließt. Die Einstufung als Technologieunternehmen durch den Industry Classification Benchmark könnte die Rettung des Unternehmens sein.
James Seyffart, Analyst bei Bloomberg Intelligence, warnte jedoch davor, dass eine Neuklassifizierung in Sicht sein könnte, die seine Zulassung gefährden könnte.
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