Der 360-Milliarden-Dollar-Vermögensverwalter Janus Henderson ist zusammen mit anderen Wall-Street-Giganten in den Ring gestiegen, um an der amüsanten Bewegung hin zur Blockchain-Technologie teilzunehmen.
Sie übernehmen die Verwaltung des 11 Millionen Dollar schweren Anemoy Liquid Treasury Fund, der in kurzfristige US-Schatzwechsel investiert. Dieser Fonds wurde tokenisiert.
Was bedeutet das? Sie wandeln die Anteile des Fonds in digitale Token auf der Blockchain um und bringen dieses Geld im Wesentlichen in die Blockchain.
Sie haben die Namen wahrscheinlich schon einmal gehört. BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton. Diese Unternehmen tokenisieren bereits Staatsanleihen und Geldmärkte. Janus Henderson folgt nun ihrem Beispiel.
Der Unterschied besteht jedoch darin, dass sie dies über einen auf den Britischen Jungferninseln ansässigen Fonds tun, der sich an professionelle Anleger außerhalb der USA richtet.
Nick Cherney, Leiter Innovation bei Janus Henderson, sagte:
„Wir müssen für das, was als Nächstes kommt, gerüstet sein. Meiner Ansicht nach werden in den kommenden Jahren wahrscheinlich große Teile des Finanzsystems auf Distributed-Ledger-Technologie umsteigen.“
Warum Blockchain? Warum jetzt?
Warum dieser Wechsel? Im Grunde geht es um Kosten und Effizienz. Blockchain bietet eine Möglichkeit, Mittelsmänner auszuschalten und Finanzprodukte schneller und günstiger für Anleger verfügbar zu machen.
„Sie können viele Schritte einsparen, Gebühren einsparen und den Prozess insgesamt reibungsloser gestalten“, sagte Cherney. „Es ist ein effizienterer Weg, Finanzprodukte an Investoren zu bringen, da weniger Personen involviert sind.“
MJ Lytle, der CEO von Tabula Investment Management (dem Zweig von Janus Henderson, der den Fonds verwalten wird), kämpft mit steigenden Kosten in der Investmentbranche.
„Wir haben einen drastischen Rückgang der Verwaltungsgebühren erlebt, andere Kosten sind jedoch bei weitem nicht so schnell gesunken“, sagte er. Blockchain könnte die Lösung sein.
Lytle fügte hinzu, dass es mit traditionellen Strukturen schwer sei, die Kosten schnell genug zu senken, insbesondere wenn so viele Personen an Aufgaben wie der Verwahrung und Verwaltung beteiligt seien.
Verwahrung, Verwaltung und sogar das bloße Halten von Vermögenswerten sind arbeitsintensive, teure Prozesse, an denen viele Menschen beteiligt sind. „Wenn Sie einer der großen Verwahrungsanbieter sind, ist es schwierig, Kosten zu senken“, betonte Lytle.
„Man kann nicht einfach über Nacht Tausende von Mitarbeitern entlassen.“ Aber mit Blockchain braucht man keine externen Depotbanken, Clearingstellen oder andere Vermittler. Das spart eine Menge Geld.
„Vertrauenslose“ Systeme
Hier kommen vertrauenslose dezentrale Blockchains ins Spiel. Martin Quensel, Mitbegründer von Anemoy, behauptet, dass die Tokenisierung es Anlegern ermöglicht, jederzeit Anteile des Fonds zu handeln, wobei die Abwicklung nahezu sofort erfolgt.
Um dies zu ermöglichen, hat Anemoy ein Netzwerk aus bezahlten Market Makern und Liquiditätsanbietern aufgebaut. Derzeit erwirtschaftet der Fonds mehr als 5 % und seine Token können sogar als Sicherheit für andere Blockchain-Transaktionen verwendet werden.
Hier wird es interessant. Diese Token, so Quensel, bieten eine Alternative zu Stablecoins wie USDC und Tether. Stablecoins sind an reale Vermögenswerte wie den US-Dollar gekoppelt, bieten aber keine Rendite.
Die Token in diesem Fonds bringen jedoch mehr als 5 % ein. Wir blicken also in eine Zukunft, in der tokenisierte Fonds mit Stablecoins konkurrieren könnten – insbesondere, da Stablecoins mittlerweile eine kombinierte Marktkapitalisierung von 170 Milliarden US-Dollar angehäuft haben.
Anemoy plant ein zweites Projekt, diesmal mit Fokus auf geistigem Eigentum im Musikbereich. Anil Sood, Chief Investment Officer von Anemoy, sieht hier langfristiges Potenzial und glaubt, dass die Tokenisierung sogar den schnell wachsenden ETF-Markt bedrohen könnte.
Kommt die Tokenisierung für ETFs?
Sood, der über einen Hintergrund im Bereich börsengehandelter Fonds (ETFs) verfügt, glaubt, dass die Tokenisierung eine große Bedrohung für die ETF-Branche darstellt.
„Wir haben gesehen, wie Leute Investmentfonds in ETFs umgewandelt haben. Aber in Zukunft könnten Investmentfonds ETFs ganz überspringen und direkt zu digitalen Tokens übergehen.“
Und warum nicht? Die größten Namen der Finanzwelt sind bereits an Bord. Laut Sood ist das Spiel für traditionelle Investmentfonds vorbei, sobald diese Unternehmen anfangen, mit ihren Kunden über Tokenisierung zu sprechen.
Cherney sieht das ähnlich. Er hält diese Disruption sogar für bedeutsamer als den Aufstieg der ETFs selbst.
„Vor zwanzig Jahren haben nur wenige Leute wirklich erkannt, wie sehr ETFs die Dinge aufrütteln würden“, sagte Cherney. „Heute versteht es jeder. Und ich denke, Blockchain wird noch mehr Umwälzungen mit sich bringen.“
Vergessen wir nicht die Bitcoin-ETFs. Am 12. September verzeichneten sie einen Nettozufluss von 39 Millionen Dollar. Grayscales GBTC hatte einen Abfluss von 6,5 Millionen Dollar, aber andere wie ARKB erlebten einen Aufschwung mit Zuflüssen von 18,3 Millionen Dollar.
Aus einer Sommermitteilung von Rosenblatt Securities geht hervor, dass bereits 9,5 Milliarden Dollar in die digitale Infrastruktur der Wall Street geflossen sind, um Vermögenswerte wie diese zu verwalten.
Vergleicht man das mit dem gesamten Jahr 2020, so ist es fast der gleiche Betrag, nur in der ersten Hälfte des Jahres 2021. Wenn sich der Trend fortsetzt, schätzt The Tokenizer, dass bis Ende des Jahres bis zu 370 Milliarden Dollar in die Tokenisierungsinfrastruktur investiert werden.
Laut Vikas Shah, Geschäftsführer von Rosenblatt Securities, schreitet die institutionelle Akzeptanz rasch voran. „Wir sind in eine neue Phase der Kryptowährung eingetreten“, sagte Shah.
„Jetzt geht es nur noch um die institutionelle Akzeptanz. Hedgefonds, Family Offices, Banken – sie alle sind dabei.“
Immobilien, NFTs und mehr
Die Tokenisierung wird für alles kommen – Immobilien, NFTs, Kunst, Sport, was auch immer. Insbesondere der Immobiliensektor entwickelt sich schnell. Shah glaubt sogar, dass er das Potenzial hat, das nächste Bitcoin zu werden.
Während die Wall Street weiterhin voranschreitet, bleiben wahre Anhänger der Blockchain skeptisch.
Die Frage bleibt: Sollten diese Institutionen ernsthaft in die Welt des dezentralisierten Finanzwesens (DeFi) einsteigen oder bei sichereren, zentralisierten Blockchain-basierten Systemen bleiben?
Bei DeFi dreht sich alles um Autonomie. Was ist, wenn diese Leute anfangen, Kontrolle zu wollen? Wir alle wissen, dass die Wall Street von Kontrolle lebt. Steven Hu, Leiter für digitale Vermögenswerte bei Standard Chartered, sagte:
„Eine vollständige Dezentralisierung ist unrealistisch. Wir brauchen eine zentrale Autorität, die die Authentizität und den ordnungsgemäßen Einsatz der Vermögenswerte garantiert.“
Dennoch: Standard Chartered setzt auf Tokenisierung und erwartet bis 2034 einen Markt von etwa 30 Billionen Dollar.
Sie glauben, dass die Zukunft in öffentlichen Blockchains liegt. Nana Murugesan, Präsident von Matter Labs, glaubt, dass öffentliche Blockchains wie Ethereum letztendlich dominieren werden. „Größere Ökosysteme werden auf öffentlichen Blockchains aufbauen“, sagte er.
Auch der USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) von BlackRock ist erfolgreich. Der im März aufgelegte Fonds hat rund 527 Millionen Dollar eingebracht.
Ob genehmigungspflichtig oder nicht: Banken, Vermögensverwalter und sogar Regulierungsbehörden werden sich des Potenzials der Tokenisierung bewusst.
Die Währungsbehörde von Singapur leitet das Projekt Guardian, bei dem 24 Finanzinstitute zusammenkommen, um Anwendungsfälle für die Tokenisierung von Vermögenswerten zu testen. Beteiligt sind JPMorgan, die Deutsche Bank, Citigroup und Ant Group.
Während die Regulierungsbehörde von Singapur bei Kryptowährungen ohne zugrunde liegende Deckung weiterhin vorsichtig bleibt, ist sie optimistisch, was die Blockchain angeht. Trotzdem: Kryptowährungen sind unvermeidlich.
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