Genießen Sie heute den Newsletter „On the Margin“ auf Blockworks.co. Morgen erhalten Sie die Neuigkeiten direkt in Ihren Posteingang. Abonnieren Sie den On the Margin-Newsletter.
Willkommen beim On the Margin Newsletter, präsentiert von Casey Wagner und Felix Jauvin. In der heutigen Ausgabe finden Sie Folgendes:
- Die Wettmärkte sagen, dass die Fed auf eine Notfall-Zinssenkung zusteuert, wir sind anderer Meinung.
- Krypto-Aktien sind wieder im Plus. Hier erfahren Sie, was die Erholung antreibt.
- Vizepräsident Harris hat einen Vizepräsidenten-Vorschlag. Wir analysieren seine Krypto-Bilanz.
Wir freuen uns über Feedback von unseren Hörern und Lesern von On the Margin. Teilen Sie uns Ihre Meinung mit Hier.
Überraschung! Noch keine überraschende Zinssenkung
Diese Woche erfasste die Panik die Märkte in einem solchen Ausmaß, dass wir den dritthöchsten Stand des VIX-Index aller Zeiten erlebten:
Auch wenn die Wahrscheinlichkeit gesunken ist, kalkulieren Händler inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von 60 % ein, dass es innerhalb der nächsten Woche zu einer Zinssenkung zwischen den Sitzungen des FOMC kommen werde.
Ein Großteil der Diskussion drehte sich um die Frage, ob dieser Abschwung an den Märkten durch Marktstrukturdynamiken – wie etwa die Auflösung von Positionen – oder eine grundlegende Veränderung der makroökonomischen Landschaft verursacht wurde.
Zu erkennen, welche Dynamik die Märkte antreibt, ist der Schlüssel zum Verständnis, ob die Fed über diese Marktabschwächung besorgt ist oder nicht – es ist ihr egal, ob Ihr 401k-Konto um 20 % im Minus ist; es ist ihr aber nicht egal, ob die Finanzierungsmärkte ins Stocken geraten und die Kreditspreads explodieren. Hier sind ein paar Diagramme, die ich mir gerne anschaue, um die Kernkomponenten des Marktes, die der Fed wirklich wichtig sind, besser zu verstehen:
Die folgende Grafik stellt den VIX, einen Indikator für die Volatilität von Aktien, und MOVE, einen Indikator für die Volatilität auf den Kreditmärkten, gegenüber.
Der VIX-Index stieg stark an, der MOVE-Index blieb jedoch unbeeindruckt in seiner Spanne. Dies ist teilweise auf die Flucht in sichere langfristige Staatsanleihen während Marktcrashs zurückzuführen. Sollten die Staatsanleihenmärkte ins Stocken geraten, würden wir immer noch eine übergroße Volatilität im MOVE-Index sehen.
HYG ist ein ETF, der hochverzinsliche Unternehmensanleihen abbildet, während HYGH eine zinsgesicherte Version ist, die speziell Kreditstress isoliert. Zur Erinnerung: Anleihen können auf zwei Arten an Wert verlieren: durch einen Anstieg der Zinssätze oder durch eine Erhöhung der Ausfallwahrscheinlichkeit.
In der folgenden Grafik sehen wir, dass der Abschwung auf Bedenken hinsichtlich des Kreditrisikos beschränkt war, da HYGH viel tiefer fiel als HYG. Obwohl es heute wieder aufwärts geht, bedeutet dies, dass der von uns beobachtete Aktienrückgang begonnen hat, in die Kreditmärkte einzusickern.
Obwohl dieser Punkt noch weit von einem sinnvollen Niveau entfernt ist, das ein Eingreifen der Fed erforderlich machen würde, sollte man ihn im Auge behalten.
Schauen wir uns die Spanne zwischen hochverzinslichen (HY) und Investment Grade (IG)-Anleihen an. Normalerweise vergrößert sich diese Spanne, wenn die Kreditspreads aufgrund zunehmender Zahlungsausfallsorgen steigen. Da HY im Vergleich zu IG eine größere Zusammensetzung des Kreditspreads zu seiner Rendite aufweist, vergrößert sie sich während Rezessionen. Wie in der folgenden Grafik dargestellt, haben sich die Spreads zwar vergrößert, aber noch nicht auf ein wirklich besorgniserregendes Niveau. Wir müssen diese Spanne im Auge behalten, um zu sehen, ob sie sich fortsetzt.
Insgesamt gab es diese Woche viel Turbulenz auf den Märkten, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die Fed bei den nächsten Sitzungen zu Recht erhöht hat. Wenn wir uns jedoch die Kernmärkte ansehen, die der Fed am wichtigsten sind (wie etwa Kredite), wird so etwas wie eine Zinssenkung zwischen den Sitzungen für meinen Geschmack etwas zu dramatisch.
— Felix Jauvin
49 Millionen US-Dollar
Die Höhe der neuen Mittelzuflüsse floss am Montag in US-Spot-Ether-ETFs, obwohl Ether selbst bis zu 20 % verlor.
Diese Zahl kommt zustande, nachdem Spot-Bitcoin-ETFs im Zuge der gestrigen allgemeinen Marktturbulenzen 168 Millionen Dollar verloren haben. Die Spotpreise für Bitcoin und Ether erholten sich am Dienstag beide und stiegen innerhalb von 24 Stunden um etwa 4 % bzw. 1 % (Stand 14:00 Uhr ET).
Die Aktien, die „Wolf“ riefen …
Nachdem gestern nur 21 Aktien im S&P 500 höher schlossen, geht es aufwärts.
Der S&P 500 legte zwei Stunden nach Handelsbeginn um 1,6 Prozent zu, während der technologielastige Nasdaq um 1 Prozent zulegte.
Auch kryptobezogene Aktien schwammen am Dienstag auf der Erholungswelle. Coinbase, das am Montag bis zu 20 % verlor, notierte heute um 14 Uhr ET 3 % höher.
Nachdem MicroStrategy am Montag um bis zu 25 % gefallen war, war es heute mit einem Plus von 5 % (Stand: 14:00 Uhr ET) ebenfalls wieder im Plus.
Core Scientific legte am Dienstag um satte 16 % zu. Die allgemeine Erholung der Aktienmärkte schadet dem nicht, aber dieser Kurs wurde wahrscheinlich durch die Ankündigung befeuert, dass der Bitcoin-Miner zusätzliche Energie für die NVIDIA-GPUs von CoreWeave bereitstellen würde.
Der japanische Yen und der VIX gaben heute Morgen nach und trugen so dazu bei, die Rezessionssorgen zu mildern und die Märkte nach dem weltweiten Ausverkauf am Montag zu beruhigen.
Wie Felix oben erwähnte, stieg der VIX gestern auf 55, den höchsten Stand seit März 2020. Der Volatilitätsindex fiel am Dienstagmorgen um etwa 30 % auf 27, ist aber in den letzten fünf Handelstagen immer noch um 66 % gestiegen.
Der Yen gab gegenüber dem US-Dollar erstmals seit Anfang August nach. In den letzten fünf Handelstagen ist der Greenback gegenüber dem Yen um rund 6 Prozent gefallen.
Die Märkte fordern jedoch immer noch eine Zinssenkung im September, obwohl sich die Händler weniger sicher sind als gestern. Die Fed-Fund-Futures zeigten am Dienstag eine 67-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte im nächsten Monat, ein Rückgang gegenüber 85 Prozent am Montag, aber ein Anstieg gegenüber 11 Prozent vor einer Woche.
Die schlechte Nachricht für die meisten Anleger ist, dass sie zwar glauben, die Welt stehe vor dem Untergang, die Fed jedoch nicht. Es braucht mehr als einen glanzlosen Arbeitsmarktbericht, um sie davon zu überzeugen, dass eine Zinssenkung notwendig ist.
— Casey Wagner
VP bekommt einen VP
Vizepräsidentin und voraussichtliche Kandidatin der Demokraten, Kamala Harris, hat den Gouverneur von Minnesota, Tim Walz, als ihren Vizekandidaten nominiert.
Walz‘ Kryptopolitik ist … nicht gut dokumentiert. Er hat keine öffentlichen politischen Aussagen zur Branche gemacht, hat aber kürzlich ein neues Gesetz unterzeichnet, das die Kunden von Krypto-Geldautomaten schützen soll.
Das im Mai unterzeichnete Gesetz trat diesen Monat in Kraft und verpflichtet Betreiber von Krypto-Kiosken und Geldautomaten, ihren Kunden Warnhinweise anzuzeigen. Neukunden dürfen zudem nur Transaktionen unter 2.000 Dollar pro Tag tätigen und haben im Betrugsfall 14 Tage Zeit, eine Meldung einzureichen, die zu einer Rückerstattung der Verluste führen kann.
Der Gesetzentwurf aus Minnesota erhielt erhebliche Unterstützung von der AARP, die sich auch für ähnliche Gesetze in Vermont und Rhode Island einsetzte.
Dieses Vorhaben ist ein weiteres Beispiel dafür, dass die Bundesstaaten die Regulierung der Kryptowährungen selbst in die Hand nehmen, während es den Bundesgesetzgebern schwerfällt, sich auf einen gemeinsamen Standpunkt zu einigen.
Ich habe gehört, dass das Harris-Lager bei Krypto-Lobbyisten und Interessengruppen die Runde macht. Ich habe auch gehört, dass ihre Leute nicht allzu glücklich über David Bailey, den CEO des Bitcoin Magazine, waren, nachdem er behauptet hatte, Harris habe eine Einladung, bei Bitcoin 2024 zu sprechen, abgelehnt, nachdem sie „in Gesprächen“ mit den Veranstaltern gewesen sei.
(Blockworks hat sich an das Harris-Team gewandt, um diese Behauptungen zu bestätigen, und keine Antwort erhalten.)
Dennoch glaube ich, dass wir noch weit von einem umfassenden Krypto-Politikplan von Harris/Walz entfernt sind (denken Sie daran, dass auch Trump noch kein schriftliches Programm veröffentlicht hat), wenn wir überhaupt einen bekommen.
— Casey Wagner
Schwarzes Brett
- Es sieht so aus, als ob der ehemalige stellvertretende Bürgermeister von Phoenix, Yassamin Ansari, die Nominierung der Demokraten im dritten Kongressbezirk von Arizona gewinnen wird, nachdem ein knappes Rennen am Montagabend eine Neuauszählung auslöste. Ansari hat letzten Monat einen Brief an das DNC mitunterzeichnet, in dem er von der Partei eine günstigere Kryptopolitik fordert.
- CoinShares, das an der Nasdaq Stockholm notiert ist, gab heute seine Ergebnisse für das zweite Quartal bekannt. Das Unternehmen gab an, dass es seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahr verdoppelt und seine FTX-Forderung mit einer Rückzahlungsquote von 116 % verkauft habe.
- Die Verschuldung der privaten Haushalte nimmt zu, wie aus einem neuen Bericht der Federal Reserve Bank of New York hervorgeht. Die gesamten privaten Schulden stiegen im zweiten Quartal um 109 Milliarden Dollar, sodass die nationale Gesamtverschuldung bei 17,8 Billionen Dollar liegt. Der größte Beitrag stammte von Hypotheken, die um 77 Milliarden Dollar stiegen.
Beginnen Sie Ihren Tag mit den wichtigsten Krypto-Einblicken von David Canellis und Katherine Ross. Abonnieren Sie den Empire-Newsletter.
Erkunden Sie mit Ben Strack, Casey Wagner und Felix Jauvin die wachsende Schnittstelle zwischen Krypto, Makroökonomie, Politik und Finanzen. Abonnieren Sie den On the Margin-Newsletter.
Mit dem Lightspeed-Newsletter erhalten Sie täglich alles rund um Solana in Ihrem Posteingang. Abonnieren Sie die täglichen Solana-Neuigkeiten von Jack Kubinec und Jeff Albus.
Dieser Beitrag ist ein öffentlicher RSS Feed. Sie finden den Original Post unter folgender Quelle (Website) .
Unser Portal ist ein RSS-Nachrichtendienst und distanziert sich vor Falschmeldungen oder Irreführung. Unser Nachrichtenportal soll lediglich zum Informationsaustausch genutzt werden. Die auf dieser Website bereitgestellten Informationen stellen keine Finanzberatung dar und sind nicht als solche gedacht. Die Informationen sind allgemeiner Natur und dienen nur zu Informationszwecken. Wenn Sie Finanzberatung für Ihre individuelle Situation benötigen, sollten Sie den Rat von einem qualifizierten Finanzberater einholen. Kryptohandel hat ein großes Handelsrisiko was zum Totalverlust führen kann.
