Digitale Vermögenswerte als Sicherheit für den Handel

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) erwägt, die Verwendung digitaler Vermögenswerte als Sicherheit für den Handel mit Rohstoffen und Derivaten zuzulassen.

Dies wurde vor ein paar Tagen von Bloomberg in einem Artikel enthüllt.

Die neue Initiative der CFTC zu digitalen Vermögenswerten und Derivatehandel

Die Commodity Futures Trading Commission ist die US-amerikanische Behörde, die den Rohstoff- und Terminmarkt überwacht.

In den USA gibt es zwei verschiedene Behörden, die die Finanzmärkte überwachen: die CFTC für Rohstoffe und die SEC für Wertpapiere.

Die wichtigsten digitalen Vermögenswerte gelten als Waren, auch wenn die SEC anderer Meinung ist, und fallen daher theoretisch unter die Aufsicht der CFTC.

Im Dezember 2017 genehmigte die CFTC als erste US-Behörde die Ausgabe von Derivatprodukten auf Bitcoin an traditionellen Börsen, nämlich Futures auf den Preis von Bitcoin an der CME in Chicago.

Nun scheint die Agentur bereit für einen weiteren Schritt zugunsten digitaler Vermögenswerte zu sein, wie Bloomberg berichtet. Die Genehmigung der Verwendung digitaler Vermögenswerte als Sicherheit könnte bis Ende dieses Jahres genehmigt werden.

Digitale Vermögenswerte

Technisch gesehen beziehen sich digitale Vermögenswerte auf alle Vermögenswerte, die nativ digital sind und sich physisch auf einer Blockchain oder einem Distributed Ledger befinden.

Aus praktischer Sicht bezieht es sich jedoch hauptsächlich auf Kryptowährungen und Token und nur in geringerem Maße auf NFTs, da es sich bei ihnen noch um einen begrenzten Markt handelt.

Allerdings wird der Ausdruck „digitale Vermögenswerte“ und nicht „Kryptowährungen“ verwendet, sowohl weil die Definition digitaler Vermögenswerte neben den nativen Kryptowährungen der verschiedenen Ketten auch Token umfasst, als auch gerade weil sie auch NFTs umfasst.

Wenn beispielsweise der Markt für RWA-Tokens (Real World Asset) endlich in Schwung kommt, könnte es sich größtenteils um NFTs oder ähnliche Tokens handeln, und RWA-Tokens sind technisch gesehen keine echten Kryptowährungen.

Digitale Vermögenswerte als Sicherheit für den Handel: die neue Idee der CFTC

In der Realität ist es einigen großen Betreibern in einigen Fällen bereits erlaubt, digitale Vermögenswerte als Sicherheit für den Handel zu verwenden, dies ist jedoch auf große Unternehmen wie beispielsweise BlackRock und JP Morgan beschränkt.

Stattdessen erwägt die CFTC, diese Möglichkeit auf alle auszudehnen, die auf den Finanzmärkten für Rohstoffe und Derivate tätig sind.

Es ist wichtig zu betonen, dass sich die Initiative keineswegs auf die Kryptomärkte beschränken würde, sondern auch den Handel an traditionellen Börsen betreffen würde.

Zum jetzigen Stand sind die Einzelheiten dieser Initiative jedoch nicht bekannt, da Bloomberg lediglich berichtet hat, dass ein Unterausschuss des Global Markets Advisory Committee der CFTC für einen Vorschlag gestimmt hat, der die Verwendung digitaler Vermögenswerte als Sicherheit erlaubt.

Es handelt sich also noch immer nur um einen Vorschlag, Bloombergs Hypothese ist jedoch, dass er bis Ende des Jahres endgültig genehmigt werden könnte.

Darüber hinaus muss noch die Zustimmung des Hauptausschusses erfolgen, da es sich bei der Zustimmung des Unterausschusses eigentlich nur um eine Empfehlung handelt.

Tatsächlich besteht also noch keine Gewissheit, dass die CFTC den Vorschlag letztendlich endgültig genehmigen wird.

Die Garantien für den Handel

Die Garantien (auf Englisch Sicherheiten) werden an der Börse vor allem im Margin-Handel eingesetzt.

Beim Margin-Handel leiht sich der Händler tatsächlich Geld für seine gehebelten Geschäfte.

Solche Kredite müssen garantiert sein, und zwar in der Regel durch den Saldo der auf ihrem Maklerkonto vorhandenen Mittel.

Mit anderen Worten: Der Händler kann sein Guthaben auf seinem Konto als Sicherheit verwenden, um Geld von der Plattform zu leihen und es für seine Geschäfte zu verwenden.

Wenn der Vorschlag des Unterausschusses des Global Markets Advisory Committee der CFTC angenommen würde, könnte die Handelsplattform auch digitale Vermögenswerte als Gelder des Händlers akzeptieren, die auf seinem Konto als Sicherheit hinterlegt sind, um das Geld zu sichern, das der Händler selbst leiht.

All dies ist natürlich bereits auf Krypto-Börsen möglich, die den Margin-Handel ermöglichen, auf traditionellen Börsen ist dies jedoch noch nicht möglich, außer bei einigen großen Betreibern.

Durch die finanzielle Hebelwirkung können Sie größere Positionen mit potenziell größeren Gewinnen eröffnen. Bei gleichem Betrag an Mitteln auf dem Konto als Sicherheit gilt jedoch: Je stärker die Hebelwirkung zunimmt, desto mehr Geld wird geliehen, was die Risiken deutlich erhöht.

Wenn also starke und schnelle Preisschwankungen in die entgegengesetzte Richtung zu der der offenen gehebelten Position auftreten, ist es umso wahrscheinlicher, dass die Position von der Plattform selbst zwangsweise mit Verlust geschlossen wird, je größer die Hebelwirkung ist.

Die Garantien dienen dazu, zu verhindern, dass die dadurch entstehenden Verluste auf die Plattform fallen, liegen aber immer vollständig in der Verantwortung des Händlers selbst.