US-Banken erleiden massive Einbußen, wobei die nicht realisierten Verluste aus ihren Wertpapieren bis zum dritten Quartal 2024 auf 750 Milliarden US-Dollar ansteigen.
Das ist siebenmal höher als die unrealisierten Verluste, die während der Finanzkrise 2008 gemeldet wurden, als Banken Verluste in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar erlitten.
Diese Verluste hängen direkt mit Wertpapieren zusammen, die Banken zuvor erworben hatten, insbesondere mit ihren zur Veräußerung verfügbaren (AFS) und bis zur Endfälligkeit gehaltenen (HTM) Portfolios.
Eine Kombination aus höheren Zinssätzen und unsicheren Wirtschaftsbedingungen erschüttert den Markt und führt zu einem allgemeinen Wertverlust der Vermögenswerte. Die US-Banken spüren die Krise, und der finanzielle Schaden lässt sich nicht verbergen.
Steigende Verluste bei allen Wertpapieren
Aber was ist wirklich die Ursache für diese Verluste? Ein großer Teil stammt aus Residential Mortgage Backed Securities (RMBS). Höhere Hypothekenzinsen ließen die Preise dieser Wertpapiere sinken und stürzten die Banken noch tiefer in die Verlustzone
Für Unternehmensanleihen und Staatsanleihen ist die Situation nicht viel besser. Steigende Zinssätze haben ihre Bewertung negativ beeinflusst und die unrealisierten Verluste der Banken noch weiter in die Höhe getrieben.
Die Daten lügen nicht. Wie die Bank of America kürzlich berichtete, belaufen sich ihre Anleiheverluste auf etwa 85,7 Milliarden US-Dollar. Allein ihr bis zur Endfälligkeit gehaltenes Portfolio ist in den letzten drei Jahren um 116 Milliarden US-Dollar geschrumpft.
Die Verluste in diesem Portfolio summieren sich auf rund 10 Milliarden US-Dollar pro Quartal. Ein weiterer wichtiger Hinweis ist, dass es derzeit in den USA 1.027 Banken mit Vermögenswerten von mehr als 1 Milliarde US-Dollar gibt. Von ihnen melden 47 zum 30. Juni unrealisierte Verluste von mehr als 50 % ihres Eigenkapitals.
Kontrolle und regulatorische Reaktion
Die Regulierungsbehörden lehnen sich nicht zurück und schauen zu. Die FDIC geht hart gegen Banken vor und verlangt, dass sie ihre Liquiditätsstresstests verstärken und sich ernsthaft mit der Verwaltung ihrer nicht versicherten Einlagen befassen.
Es steht viel auf dem Spiel. US-Banken bewegen sich auf einem schmalen Grat, und die Aufsichtsbehörden beobachten jeden Schritt. Liquiditätsstress ist hier das Schlüsselwort. Von den Banken wird erwartet, dass sie diese Verluste bewältigen, aber das ist leichter gesagt als getan.
Analysten sind sich uneinig, wie sich die Dinge entwickeln werden. Einige sagen, dass Banken bis zu 25 % ihrer nicht realisierten Verluste wiedererlangen könnten, wenn sich die Zinssätze stabilisieren oder fallen.
Aber das ist ein großes „Wenn“. In der Wirtschaft herrscht Chaos, und es gibt keine Kristallkugel, die vorhersagen kann, was als nächstes passieren wird. Die Volatilität des Marktes wird anhalten und die Banken werden sich entweder anpassen müssen oder untergehen. Es gibt keinen einfachen Ausweg.
Ein kurzer Hoffnungsschimmer zeigte sich, als die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe von 4,34 % Ende Juni 2024 auf 3,73 % bei Redaktionsschluss sank.
Das ist ein Rückgang um 61 Basispunkte. Wenn die Anleiherenditen sinken, steigen die Anleihepreise, was den Banken hilft, einen Teil ihrer Verluste auszugleichen. Aber der Schaden ist bereits angerichtet.
Anfang des Jahres erreichte die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen einen Höchststand von 4,48 %. Die Banken, die bei niedrigen Zinsen auf diesen langfristigen Wertpapieren saßen, stecken jetzt in großen Schwierigkeiten. Sie dachten, sie würden sich sichere Renditen sichern, aber jetzt sind sie stattdessen auf Verluste fixiert.
Das US-Defizit steigt
Um das finanzielle Chaos noch zu verschärfen, belief sich das Haushaltsdefizit der Biden-Regierung im Haushaltsjahr 2024 auf 1,833 Billionen US-Dollar, was einem Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Dies ist das dritthöchste Defizit in der Geschichte der USA, das nur von den COVID-19-Jahren 2020 und 2021 übertroffen wurde. Die Gesamteinnahmen der Regierung beliefen sich auf 4,9 Billionen US-Dollar, was beeindruckend klingt, aber sie konnte nicht mit den Ausgaben von 6,75 Billionen US-Dollar mithalten. Eine einfache Rechnung sagt Ihnen, dass das ein Problem ist.
Die Staatsverschuldung beträgt derzeit 35,7 Billionen US-Dollar, ein Anstieg um 2,3 Billionen US-Dollar gegenüber dem Haushaltsjahr 2023. Je mehr Schulden die Regierung anhäuft, desto mehr Zinsen muss sie zahlen.
Und diese Zinsen belaufen sich allein im Jahr 2024 auf 1,16 Billionen US-Dollar, das erste Mal, dass die Zinsaufwendungen die Billionen-Dollar-Marke überschritten. Die Wirtschaft bricht unter der Last dieser Schulden zusammen.
Zinsaufwendungen sind mittlerweile der drittgrößte Posten im Haushalt, gefolgt von Sozialversicherung und Gesundheitsfürsorge. Für die Zukunft prognostiziert das Congressional Budget Office (CBO) noch mehr Ärger.
Es wird erwartet, dass das Defizit bis 2034 auf 2,8 Billionen US-Dollar ansteigt. Auf der Schuldenseite geht das CBO davon aus, dass es bis 2034 auf 122 % des BIP ansteigen wird.
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