Nur wenige Tage vor der Wahl am 5. November befindet sich die US-Wirtschaft auf Hochtouren: Die Inflation kühlt ab, das Beschäftigungswachstum ist stark und die Hausverkäufe steigen.
Die Amerikaner geben wieder Geld aus und das Verbrauchervertrauen ist auf einem Niveau wie seit den Anfängen der Pandemie nicht mehr. Aber die starke Wirtschaft ist nicht nur ein Trost.
Wer auch immer die Präsidentschaft gewinnt, wird mit enormen Erwartungen konfrontiert sein, diese Dynamik aufrechtzuerhalten, ohne eine weitere Finanzkrise auszulösen. Und ja, auch die Märkte spüren den Druck.
Seit Joe Bidens Amtsantritt ist der S&P 500 um über 50 % gestiegen, allein in diesem Jahr um 24 %. Dieser Wirtschaftsboom führt zu heftigen Debatten zwischen Kamala Harris und dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump, die sich selbst als die besten Führungspersönlichkeiten bezeichnen, die die Zukunft des US-Wachstums steuern können. Die Öffentlichkeit ist skeptisch.
Eine YouGov-Umfrage im Oktober ergab, dass 44 % der Erwachsenen in den USA einen „totalen wirtschaftlichen Zusammenbruch“ für zumindest einigermaßen wahrscheinlich halten. Hier wird das Rennen ernst. Die Amerikaner wollen wirtschaftliche Stabilität, und zwar jetzt, und beide Kandidaten haben eine Menge Arbeit vor sich, wenn sie den vorsichtigen Wähler für sich gewinnen wollen.
Die Wirtschaftsvisionen von Harris und Trump
Harris und Trump, die beide entschlossen sind, sich die Präsidentschaft zu sichern, haben unterschiedliche wirtschaftliche Pläne. Trump tendiert zu einer „America First“-Politik. Er will Zölle auf alle Importe, tiefere Steuersenkungen für Unternehmen und ein hartes Vorgehen bei der Einwanderung.
Ökonomen schwenken bei dieser Politik jedoch Alarmglocken. Trumps vorgeschlagene Universalzölle, von denen er behauptet, dass sie von „ausländischen Ländern“ bezahlt werden, würden in Wirklichkeit amerikanische Verbraucher und Importeure treffen und die Preise für Waren landesweit in die Höhe treiben.
Sogar Howard Lutnick, Trumps eigener Übergangs-Ko-Vorsitzender, gab auf CNBC zu, dass Zölle höhere Kosten für die Amerikaner bedeuten würden.
Bei Trumps Tarifideen handelt es sich nicht nur um kleine Gebühren. An verschiedenen Stellen hat er vorgeschlagen, einen Zoll von 10 bis 60 % auf alle Importe zu erheben, mit besonderen Strafen für chinesische Waren. Angesichts der Tatsache, dass die USA im vergangenen Jahr Waren im Wert von über 3 Billionen US-Dollar importierten, könnte ein Steuersatz von 10 % oder 20 % den amerikanischen Verbrauchern Kosten in Höhe von Hunderten von Milliarden verursachen.
Das Yale Budget Lab schätzt, dass Trumps Plan den US-Haushalten zusätzliche Ausgaben in Höhe von 1.900 bis 7.600 US-Dollar pro Jahr verursachen würde. Und das nur, wenn andere Nationen nicht zurückschlagen. Ein globaler Handelskrieg könnte die US-Exporte ruinieren und in allen Sektoren zu Arbeitsplatzverlusten führen.
Harris hat ihre eigenen Vorschläge. Sie möchte die Unternehmenssteuern erhöhen, Preissteigerungen bei Lebensmitteln begrenzen und Zuschüsse und Steuergutschriften für Wohnraum, Kinderbetreuung und andere lebenswichtige Dinge anbieten. Harris‘ Ideen stießen bei Ökonomen und Unternehmensführern gleichermaßen auf Begeisterung.
Sie argumentieren, dass ein Verbot von „Preistreiberei“ im Lebensmittelsektor zu unbeabsichtigten Kosten führen könnte, die am Ende möglicherweise ohnehin von den Verbrauchern getragen werden. Kritiker sagen, dass ihre Körperschaftssteuererhöhungen das Unternehmenswachstum bremsen könnten, aber Harris glaubt, dass diese Maßnahmen den arbeitenden Amerikanern zugute kommen werden.
Die starke Wirtschaft gibt Harris und Trump eine Handlungsplattform, die weder Biden noch Obama zu Beginn ihrer Amtszeit hatten. Justin Wolfers, Professor an der University of Michigan, bringt es auf den Punkt: „Wenn Sie sich in einer Rezession befinden, haben Sie eine Aufgabe: die Rezession zu beheben.“
Aber wenn es der Wirtschaft gut geht, haben Kandidaten wie Trump und Harris Spielraum, ihre eigenen Ziele zu verfolgen.“ Für Harris bedeutet das, die Reichen zu besteuern, um die Mittel- und Arbeiterklasse zu unterstützen, während Trump sich stark auf eine Politik konzentriert, die auf das Großkapital abzielt.
Der Dollar und der Markt sind nervös
Die Wirtschaft ist nicht das einzige heiße Thema. Der US-Dollar verzeichnete gerade seinen größten monatlichen Anstieg seit über zwei Jahren, beflügelt durch starke Wirtschaftsdaten und Spekulationen über einen Trump-Sieg. Ein Dollarindex, der den Greenback gegenüber sechs Hauptwährungen misst, stieg im Oktober um 3,2 %.
Starke Lohndaten vom September, höhere Verbraucherausgaben und ein rosiger Wirtschaftsausblick haben zum Anstieg des Dollars beigetragen.
„In den letzten Wochen war es der perfekte Sturm an Informationen, die den Dollar unterstützen“, sagt Eric Winograd, Chefökonom bei AllianceBernstein. Anleger setzen auf den Dollar, weil sie davon überzeugt sind, dass ein Trump-Sieg für längere Zeit höhere Zinssätze bedeuten könnte.
Da das Rennen zwischen Harris und Trump knapp ist, haben Umfragen, die eine Spaltung von nahezu 50/50 zeigen, die Spannung nur noch erhöht. Wenn Trump gewinnt, könnten seine Zölle und Steuersenkungen Druck auf die Inflation ausüben und die Federal Reserve wahrscheinlich davon abhalten, die Zinsen zu schnell zu senken.
„Es ist eine Kombination aus besser als erwarteten Wirtschaftsdaten und auch dem wachsenden Konsens, dass Trump wahrscheinlich gewinnen wird“, sagt Ökonom Andrzej Skiba. „Mit Trump könnte man mit einem größeren Druck auf die Inflation rechnen.“
Trump hat seine Unterstützung für einen schwächeren Dollar zum Ausdruck gebracht, aber eine Änderung der Währungsstärke ist nicht so einfach, wie er vorschlägt. Nach einer Zinssenkung um 0,5 Prozentpunkte im September erwarten die Terminmärkte nun eine geringere Senkung um 0,25 Prozentpunkte bei der nächsten Sitzung der Federal Reserve.
Die Lohn- und Gehaltszahlen im Oktober lagen unter den Prognosen, obwohl Hurrikane und Streiks die Zahlen verzerrten. Die Arbeitslosigkeit blieb stabil, doch die Anleger halten einen weiteren Rückgang im Dezember für eine reale Möglichkeit.
Auch Mark McCormick setzt nicht auf einen starken Dollar-Rückgang, wenn Harris gewinnt. „Aber das ist ein Rückgang“, sagt er, kein Absturz. Die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit sorgt dafür, dass der Dollar vorerst stabil bleibt, unabhängig davon, welcher Kandidat gewinnt. Wie Winograd von AllianceBernstein es ausdrückt: „Ich glaube nicht, dass der Dollar die Gewinne eines ganzen Monats zunichtemachen wird.“
Um Trumps Zölle ins rechte Licht zu rücken: Wenn er einen Zoll von 10 % oder sogar 20 % auf Importe einführen würde, würden die amerikanischen Verbraucher am Ende den Preis zahlen.
Zum Vergleich: Die Amerikaner importierten im Jahr 2023 Waren im Wert von über 3 Billionen US-Dollar. Eine Steuer von 10 % darauf bedeutet mindestens 300 Milliarden US-Dollar an Mehrkosten. Und andere Länder würden nicht einfach tatenlos zusehen – sie würden mit Zöllen auf US-Exporte zurückschlagen, in den USA hergestellte Waren von ausländischen Märkten verdrängen und Arbeitsplätze kosten.
Zu Trumps Wirtschaftsagenda gehört auch eine aggressive Einwanderungspolitik. Sein Versprechen, Einwanderer in großem Umfang abzuschieben, würde mehrere Sektoren stören, von der Landwirtschaft bis zur Technologie.
Alles in allem bringt diese Wahl eine einzigartige Wahl mit sich. Da Märkte, Währung, Verbrauchervertrauen und die gesamte Weltwirtschaft auf dem Spiel stehen, gibt es keinen Raum für Fehler.
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