Jerome Powell hat keine Pläne für eine weitere große Zinssenkung wie die letzte.
In seiner Rede am Montag in Nashville machte der Vorsitzende der US-Notenbank deutlich, dass die aggressive Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt, die wir gerade gesehen haben, nicht die neue Normalität ist.
Von nun an werden alle Zinssenkungen geringer ausfallen, höchstwahrscheinlich in Schritten von Viertelprozentpunkten.
Powell wies darauf hin, dass die Fed einen Ausgleich zur Senkung der Inflation schaffen müsse, ohne den Arbeitsmarkt zu sehr zu beeinträchtigen.
Marktreaktionen auf Powells Bemerkungen
Die Fed wird Schritt für Schritt vorgehen. Powell sagte, dass er sich nicht zu größeren Kürzungen drängen lasse, nur weil einige an der Wall Street dies erwarteten.
Zwei weitere Kürzungen stehen für dieses Jahr auf dem Tisch, aber sie werden nicht riesig sein. Als Powell diesen Plan vorstellte, reagierten die Aktien negativ.
Der Dow Jones Industrial Average fiel um über 150 Punkte und die Renditen von Staatsanleihen stiegen. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen, eine wichtige Benchmark, erreichte fast 3,8 %.
Dieser Sprung war rund 5 Basispunkte höher als zu Beginn der Sitzung. Den Händlern gefiel die Nachricht, dass kleinere Kürzungen bevorstanden, nicht gerade.
Dies alles geschieht nicht lange, nachdem der Offenmarktausschuss der Federal Reserve eine seltene Reduzierung um einen halben Prozentpunkt genehmigt hat. Diese Art von Bewegung, 50 Basispunkte in einer einzigen Sitzung, ist höchst ungewöhnlich.
So große Schritte unternimmt die Fed normalerweise nur in Krisenzeiten wie dem Finanzkollaps 2008 oder der Pandemie 2020. Die Marktteilnehmer hatten mit dieser Kürzung gerechnet, doch ihr Umfang sorgte dennoch für Aufsehen.
Powell räumte ein, dass die Entscheidung für die große Kürzung Teil einer notwendigen Neukalibrierung war. Die Fed begann im März 2022 mit ihrem aggressiven Zinserhöhungszyklus, um die galoppierende Inflation zu bekämpfen.
Was kommt als nächstes?
„Dies ist kein Ausschuss, der das Gefühl hat, es eilig zu haben, die Zinsen schnell zu senken“, sagte Powell während einer Frage-und-Antwort-Runde mit Ellen Zentner, Ökonomin bei Morgan Stanley.
Wenn alles auf Kurs bleibt, bedeutet das, dass wir für den Rest des Jahres mit Kürzungen von insgesamt 50 Basispunkten rechnen müssen.
Für die nächste Sitzung am 6. und 7. November prognostiziert der Markt eine Reduzierung um einen Viertelpunkt und nicht einen weiteren Rückgang um einen halben Punkt.
Aber Händler wetten auf eine größere Bewegung bei der Dezember-Sitzung, und viele erwarten dann eine aggressivere Kürzung.
Laut der bevorzugten Messgröße der Fed, dem Verbraucherpreis-Ausgabenindex, betrug die Inflationsrate im August jährlich etwa 2,2 %.
Das liegt nahe am Ziel der Fed von 2 %, aber es gibt einen Haken. Die Kerninflation (ohne volatile Artikel wie Benzin und Lebensmittel) liegt immer noch bei 2,7 %.
Die Kerninflation ist wichtiger, weil sie längerfristige Trends widerspiegelt, weshalb Powell noch nicht bereit ist, den Sieg zu verkünden.
Einer der hartnäckigsten Aspekte der Inflation sind die Wohnkosten, die im August um 0,5 % stiegen. Powell stellte zwar fest, dass die Immobilieninflation begonnen hat, nachzulassen, aber dies geschieht nur langsam.
Die Mieten für neue Mieter steigen langsamer, was im Laufe der Zeit dazu beitragen könnte, die Gesamtinflation bei Wohnimmobilien zu senken.
Unterdessen nahmen die Aktien die Nachricht über kleinere Kürzungen nicht gut auf. Am Montag fiel der Dow Jones um 222 Punkte, während der S&P 500 und der Nasdaq Composite ebenfalls jeweils um 0,2 % nachgaben.
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