Der November brachte die globalen Märkte auf Hochtouren, nachdem Donald Trump am 5. die US-Präsidentschaftswahl für sich entschieden hatte. Die Wall Street erwachte, der Dollar ließ seine Muskeln spielen und Bitcoin stürmte voran, als ob es etwas zu beweisen hätte. Und beweisen Sie, dass es so war.
Doch nicht jeder bekam ein Stück vom Kuchen. Während US-Vermögenswerte die Dollars der Anleger aufsaugten, bekamen europäische Währungen, der mexikanische Peso und zollempfindliche Branchen die Hitze zu spüren. Es war ein Monat voller Gewinner und Verlierer, in dem Trumps wirtschaftlicher Schatten über dem Welthandel und den globalen Investitionen schwebt.
Jetzt naht der Dezember und es sieht eher nach einem Minenfeld als nach einem Laufsteg mit rotem Teppich aus. Analysten warnen vor einer möglichen Gegenreaktion des Anleihemarktes auf Trumps Finanzpolitik.
Auch die Inflation lauert, angeheizt durch zollbedingte Probleme in der Lieferkette. BCA-Forschung sagte: „Die erhöhten (US-)Aktienbewertungen spiegeln die Selbstgefälligkeit wider, da das von uns erwartete schwierigere Umfeld nicht eingepreist ist.“
Währungsgemetzel, da der Dollar dominiert
Der Dollar übertraf seine Rivalen im November, stieg gegenüber den Hauptwährungen um 2 % und überrollte Märkte, die nicht auf Trumps Zolldrohungen vorbereitet waren. Insbesondere der Euro hatte den schlechtesten Monat seit 2022 und fiel um fast 3 % auf etwa 1,05 US-Dollar.
Eine schwache deutsche Wirtschaft und politische Probleme in Frankreich verstärkten den Absturz des Euro. Die Frage ist nun: Wie tief kann es gehen?
Dem mexikanischen Peso erging es nicht viel besser, er verlor 2 % gegenüber dem Dollar. Das ist nicht nur ein schlechter Wechselkurs – es spiegelt Ängste um die Zukunft Mexikos unter Trumps Handelspolitik wider. Das Pfund Sterling fiel um über 1 %, während Chinas Offshore-Yuan um 1,5 % fiel.
Sogar der koreanische Won und der kanadische Dollar konnten sich der Bulldozerwirkung des Dollars nicht entziehen und reihen sich in die Liste der Währungen ein, die seit Ende September an Wert verloren haben.
Bitcoin übertrifft alle Erwartungen
Wenn es einen Vermögenswert gibt, der im November wirklich die Show gestohlen hat, dann ist es Bitcoin. Der Apex-Krypto explodierte um 37 %, näherte sich gefährlich der 100.000-Dollar-Marke und blieb nur 300 Dollar unter der Marke.
Die Erwartungen kryptofreundlicher Regulierungen unter Trump entzündeten das Feuer. Das letzte Mal, dass Bitcoin eine solche Rally erlebte, war im Februar, als die Nachfrage nach neuen börsengehandelten Bitcoin-Produkten durch die Decke schoss.
Aber die Volatilität von Bitcoin ist kein Scherz und einige Analysten befürchten, dass der jüngste Anstieg den Weg für eine starke Korrektur ebnen könnte. Wenn der Markt überschießt, könnten unvorbereitete Anleger in einen starken Abschwung geraten.
Dennoch wäre das Erreichen der 100.000-Dollar-Marke ein bahnbrechendes Ereignis, das Bitcoin weiter in den Mainstream drängen würde, zumal es klar aussieht, dass Präsident Trump alle Versprechen einhält, die er der Branche gemacht hat.
Die Technologie floriert, aber es bestehen weiterhin Risiken
Auch der Technologiesektor hatte im November einen großen Tag: Der Nasdaq 100 verzeichnete seinen besten Monat seit Juni. Trumps Wahl bescherte Tesla einen Anstieg um 33 %, während Nvidia im Glanz des unerbittlichen KI-Hypes sonnte. Aber nicht alles im Tech-Land ist Sonnenschein und Regenbögen.
Trumps Tarifpläne könnten verheerende Auswirkungen auf die globalen Lieferketten haben und Technologiegiganten wie Microsoft, Meta und Amazon dort treffen, wo es weh tut. Einige Anleger treten bei KI-Aktien bereits auf die Bremse.
Die Europäische Zentralbank machte weiter und warnte vor den Folgen, wenn die KI-Blase platzt. Im Moment sind Technologieaktien auf dem Vormarsch, aber man hat das Gefühl, dass sich der Sektor auf dünnem Eis bewegt.
Aber der Monat war eigentlich eine Geschichte zweier Bankensektoren. In den USA stiegen die Bankaktien um 13 %, ihr bester Monat seit einem Jahr. Investoren setzen auf Deregulierung und einen von Trump angeheizten Wirtschaftsboom, um die Banken weiterhin mit Bargeld zu versorgen.
Europäische Banken? Nicht so viel Glück. Der Sektor gab um 5 % nach, belastet durch eine schwächelnde Wirtschaft und die Erwartung von Zinssenkungen. Aber hier ist die Wendung: Dank früherer Zinserhöhungen konnten die europäischen Banken seit Jahresbeginn immer noch einen Zuwachs von 16 % verbuchen. Hedgefonds bleiben jedoch skeptisch.
JPMorgan berichtete, dass Hedgefonds trotz ihrer jüngsten Performance Nettoverkäufer europäischer Banken seien. Die Deutsche Bank wies darauf hin, dass europäische Banken auf margenstärkere Geschäftsfelder wie Vermögensverwaltung und Investmentbanking umsteigen müssten, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Trumps Sieg hat eindeutig den Ausschlag für alle gegeben.
Anleihenmärkte brechen aus dem Ruder
Doch der übliche Rhythmus des Anleihenmarktes ist aus dem Gleichgewicht geraten, und die großen Regionen entwickeln sich in völlig unterschiedliche Richtungen. Die Renditen von US-Staatsanleihen blieben im Monatsverlauf größtenteils unverändert, sind aber seit Mitte September um 60 Basispunkte gestiegen.
Starke Konjunkturdaten und Trumps Versprechungen zu großzügigen Haushaltsausgaben treiben die Erwartung einer höheren Inflation und größerer Defizite in die Höhe. Capital Economics prognostiziert, dass die Renditen von US-Staatsanleihen bis zum Jahresende 4,5 % erreichen könnten, gegenüber derzeit 4,24 %.
In Deutschland war jedoch der gegenteilige Trend zu verzeichnen. Die 10-Jahres-Renditen sanken um fast 30 Basispunkte auf 2,11 % und markierten damit den stärksten Monatsrückgang in diesem Jahr. Wirtschaftsschwäche, Trumps Zolldrohungen und der Russland-Ukraine-Konflikt trugen allesamt zum Rückgang bei.
Japan verzeichnete unterdessen einen starken Anstieg der Anleiherenditen, was teilweise auf Spekulationen über eine mögliche Zinserhöhung nach dem Yen-Abschwung nach der Wahl zurückzuführen war.
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