- Es wird allgemein erwartet, dass die Federal Reserve den Leitzins nach der Septembersitzung senken wird.
- Die überarbeitete Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen und die Ausführungen von Fed-Vorsitzendem Powell könnten wichtige Hinweise zum Zinsausblick geben.
- Für den US-Dollar besteht ein zweiseitiges Risiko, das von der Höhe der Zinssenkung abhängt.
Die US-Notenbank (Fed) wird nach ihrer Septembersitzung ihre geldpolitischen Entscheidungen bekannt geben und am Mittwoch die überarbeitete Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP), das sogenannte Dot Plot, veröffentlichen. Die Marktteilnehmer gehen weitgehend davon aus, dass die US-Notenbank den Leitzins senken wird, aber das Ausmaß der Senkung ist noch ungewiss.
Das CME FedWatch Tool zeigt, dass die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von fast 60 % für eine Zinssenkung um 50 Basispunkte (BP) einpreisen, während die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte bei fast 40 % liegt. Die Marktpositionierung deutet darauf hin, dass der US-Dollar (USD) vor dem Ereignis einem zweiseitigen Risiko ausgesetzt ist.
Das US Bureau of Labor Statistics berichtete letzte Woche, dass der Verbraucherpreisindex (CPI), der die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, im August auf Monatsbasis um 0,3 % gestiegen ist. Dieser Wert folgte dem Anstieg von 0,2 % im Juli und lag über der Markterwartung von 0,2 %. Nach diesem Bericht sahen die Anleger eine abnehmende Chance auf eine große Zinssenkung.
In einem einen Tag später, am 12. September, veröffentlichten Artikel schrieb der Wall Street Journal-Reporter Nick Timiraos, der weithin als „Fed-Insider“ gilt, dass die Höhe der Zinssenkung der Fed bei der September-Sitzung eine knappe Entscheidung sein werde. Darüber hinaus sank die jährliche Erzeugerpreisinflation, gemessen an der Veränderung des Erzeugerpreisindex (PPI), im August von 2,1 % im Vormonat auf 1,7 %. Die Märkte gingen nun eher von einer Senkung um 50 Basispunkte aus, was den US-Dollar erneut unter Verkaufsdruck setzte.
Mit Blick auf die Fed-Sitzung „wird allgemein erwartet, dass das FOMC nächste Woche seinen Lockerungszyklus beginnt und der Ausschuss die Zinsen um 25 Basispunkte senkt. Die Entscheidung, ob die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkte gesenkt werden, wird knapp ausfallen“, sagten Analysten von TD Securities in einem kürzlich veröffentlichten Bericht und fügten hinzu:
„Unserer Ansicht nach wird das Dot Plot neben der Pressekonferenz von Fed-Vorsitzendem Powell nach der Sitzung der wichtigste Teil der Prognose der Fed in der nächsten Woche sein. Wir erwarten, dass die Prognose der Fed im Großen und Ganzen gemäßigt ausfallen wird.“
Häufig gestellte Fragen zum Punktdiagramm
„Dot Plot“ ist die gebräuchliche Bezeichnung für die Zinsprognosen des Offenmarktausschusses (Federal Open Market Committee, FOMC) der US-Notenbank (Federal Reserve, Fed), die die Geldpolitik umsetzt. Diese werden in der Summary of Economic Projections veröffentlicht, einem Bericht, in dem die FOMC-Mitglieder auch ihre individuellen Prognosen zu Wirtschaftswachstum, Arbeitslosenquote und Inflation für das laufende und die nächsten Jahre veröffentlichen. Das Dokument besteht aus einem Diagramm mit Zinsprognosen, wobei die Prognose jedes FOMC-Mitglieds durch einen Punkt dargestellt wird. Die Fed fügt außerdem eine Tabelle hinzu, in der die Bandbreite der Prognosen und der Medianwert für jeden Indikator zusammengefasst sind. Dies erleichtert es den Marktteilnehmern, zu erkennen, wie die politischen Entscheidungsträger die Entwicklung der US-Wirtschaft in naher, mittlerer und langfristiger Sicht einschätzen.
Die US-Notenbank veröffentlicht den „Dot Plot“ einmal bei jeder zweiten Sitzung oder bei vier der acht jährlich geplanten Sitzungen. Der Bericht „Summary of Economic Projections“ wird zusammen mit der geldpolitischen Entscheidung veröffentlicht.
Das „Dot Plot“ gibt einen umfassenden Einblick in die Erwartungen der Entscheidungsträger der Federal Reserve (Fed). Da die Prognosen die Zinsprognosen jedes Beamten zum Ende eines jeden Jahres widerspiegeln, gelten sie als wichtiger zukunftsweisender Indikator. Durch die Betrachtung des „Dot Plots“ und den Vergleich der Daten mit den aktuellen Zinsniveaus können Marktteilnehmer erkennen, wohin sich die Zinssätze nach Einschätzung der Entscheidungsträger entwickeln werden und in welche Richtung die Geldpolitik insgesamt gehen wird. Da die Prognosen vierteljährlich veröffentlicht werden, wird das „Dot Plot“ häufig als Leitfaden verwendet, um den Endzinssatz und den möglichen Zeitpunkt einer politischen Wende zu ermitteln.
Die marktbewegendsten Daten im „Dot Plot“ sind die Prognosen für den Leitzins. Jede Änderung im Vergleich zu früheren Prognosen wird wahrscheinlich die Bewertung des US-Dollars (USD) beeinflussen. Wenn der „Dot Plot“ zeigt, dass die politischen Entscheidungsträger in naher Zukunft mit höheren Zinsen rechnen, ist dies im Allgemeinen positiv für den USD. Wenn die Prognosen auf niedrigere Zinsen hindeuten, wird der USD wahrscheinlich schwächer.
Wann wird die Fed ihre Zinsentscheidung bekannt geben und welche Auswirkungen könnte diese auf den EUR/USD haben?
Die US-Notenbank wird ihre Zinsentscheidung bekannt geben und ihre geldpolitische Erklärung zusammen mit der SEP am Mittwoch, den 18. September, um 18:00 Uhr GMT veröffentlichen. Darauf folgt ab 18:30 Uhr GMT die Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell.
Die Zinsentscheidung wird wahrscheinlich die unmittelbare Marktreaktion auslösen. Eine Zinssenkung um 25 Basispunkte dürfte dem USD Auftrieb verleihen, während eine Senkung um 50 Basispunkte den gegenteiligen Effekt auf die Bewertung der Währung hätte. Nach einer reflexartigen Reaktion könnte der überarbeitete SEP einen nachhaltigeren Einfluss auf den USD haben.
Das Dot-Lot vom Juni zeigte, dass 4 von 19 Entscheidungsträgern keine Zinssenkungen im Jahr 2024 erwarteten, 7 eine Senkung um 25 Basispunkte prognostizierten und 8 eine Senkung des Leitzinses um 50 Basispunkte vorschlugen. Falls das neue Dot-Plot zeigt, dass die Entscheidungsträger den Leitzins am Jahresende 100 Basispunkte unter dem aktuellen Satz von 5,25%-5,5% sehen, könnte der USD immer noch unter Druck geraten, selbst wenn sich die Fed für eine Senkung um 25 Basispunkte entscheidet, denn das würde drei aufeinanderfolgende Zinssenkungen in den letzten drei Sitzungen des Jahres, einschließlich September, bedeuten, und eine davon wäre eine Senkung um 50 Basispunkte. Falls sich die Fed für eine Senkung um 25 Basispunkte entscheidet und das Dot-Plot auf zwei weitere Senkungen um 25 Basispunkte im November und Dezember hindeutet, könnte der USD weiter an Stärke gewinnen.
Die Anleger werden auch den Kommentaren von Fed-Vorsitzendem Powell in der Pressekonferenz nach der Sitzung große Aufmerksamkeit schenken. Falls die Fed eine Senkung um 25 Basispunkte beschließt, Powell in der Pressekonferenz jedoch sagt, dass es eine knappe Entscheidung war und einige Entscheidungsträger für eine starke Senkung plädierten, könnte der USD Schwierigkeiten haben, seine Stärke zu bewahren. Powells Bemerkungen zu den Wachstumsaussichten könnten auch die Risikowahrnehmung und die Entwicklung des USD beeinflussen. Wenn Powell einen pessimistischen Ton hinsichtlich der Wirtschaftsaussichten anschlägt und ein Rezessionsrisiko ankündigt, könnten risikoaverse Kapitalflüsse die Märkte dominieren. In diesem Szenario dürfte der USD als sicherer Hafen gefragt sein.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Fed-Veranstaltung im September zu viele bewegliche Teile haben wird und die Marktvolatilität mit Sicherheit steigern wird. Es könnte für Anleger zu riskant sein, unmittelbar nach der Fed-Sitzung große Positionen einzugehen, und sie könnten sich dafür entscheiden, abzuwarten, bis sich der Staub gelegt hat.
Eren Sengezer, leitender Analyst für die europäische Sitzung bei FXStreet, bietet einen kurzfristigen technischen Ausblick für EUR/USD:
„Nach dem Rückgang in der ersten Septemberhälfte ist EUR/USD bullisch geworden, wobei der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tages-Chart in Richtung 60 gestiegen ist. Darüber hinaus hat sich das Paar wieder über den 20-Tage-Simple Moving Average (SMA) erholt, nachdem es fünf Tage in Folge darunter geschlossen hatte, was das wachsende Käuferinteresse widerspiegelt.“
Auf der Oberseite bildet 1,1200 (statisches Niveau, Endpunkt des Aufwärtstrends von Juli bis August) den ersten Widerstand vor 1,1275 (Hoch vom 18. Juli 2023) und 1,1360 (statisches Niveau vom Januar 2022). Falls das Paar unter 1,1090-1,1080 (20-Tage-SMA, Fibonacci 23,6 % Retracement) zurückkehrt und beginnt, diesen Bereich als Widerstand zu nutzen, könnten technische Verkäufer aktiv werden. In diesem Szenario könnte die nächste Unterstützung bei 1,1000-1,0980 (Fibonacci 38,2 % Retracement, 50-Tage-SMA) vor 1,0940 (Fibonacci 50 % Retracement) liegen.
Quelle: https://www.fxstreet.com/news/federal-reserve-set-for-first-interest-rate-reduction-in-four-years-amid-growing-bets-of-jumbo-cut-202409181000
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