Der BTC-Kauf von MicroStrategy im Wert von 42 Milliarden US-Dollar verschafft Ponzi-Systemen einen schlechten Ruf

MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) sammelt 42 Milliarden US-Dollar, um den Preis des BTC-Tokens in die Höhe zu treiben, denn wenn Gründer Michael Saylor diese Säcke nicht pumpt, wer dann?

Am 30. Oktober veröffentlichte MicroStrategy seinen Finanzbericht für das dritte Quartal, der einen starken Rückgang der Einnahmen aus seinem (ehemals) Kerngeschäft mit Business-Intelligence-Software offenbarte, während Ausgaben und Nettoverluste einen deutlichen Anstieg verzeichneten. Der Softwareumsatz ging in den drei Monaten bis zum 30. September im Jahresvergleich um 10,3 % zurück, während die steigenden Kosten dieser Einnahmen zu einem Nettoverlust von 18,5 Millionen US-Dollar führten.

Aber wer macht Witze? MicroStrategy konzentrierte sich nicht mehr auf sein Softwaregeschäft, als Saylor seine Kampagne startete, um alle verfügbaren BTC zu erwerben. Zum 30. September hielt MicroStrategy 252.220 BTC in seiner Bilanz, was einem Wert von rund 18,3 Milliarden US-Dollar am 29. Oktober entspricht, obwohl der Preis von BTC seitdem aufgrund der Unsicherheit über den Ausgang der US-Wahlen (der zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels noch ungewiss ist) gesunken ist.

Saylor hat seine BTC-Akquisitionen mit neuem Eigenkapital und Schulden im Wert von Milliarden finanziert, aber sein neuester Plan ist einer für die Ewigkeit. Am 30. Oktober kündigte MicroStrategy einen Plan an, Stammaktien der Klasse A im Wert von bis zu 21 Milliarden US-Dollar zu verkaufen. Der Erlös aus diesen Verkäufen wird verwendet, um (duh) mehr BTC zu erwerben, basierend auf der neuen selbsternannten Identität von MicroStrategy als „weltweit erstes und größtes (BTC) Treasury Company“. Die Initialen dieser Identität lauten BTC, falls Sie sie übersehen haben. (Vermutlich wurde „Saylor Hypes Inert Tokens“ vergeben.)

Das Softwaregeschäft von MicroStrategy trägt den Slogan „Intelligence Everywhere“, obwohl „überall“ offensichtlich nicht Saylors Büro einschließt. Es stellt sich heraus, dass der Aktienverkauf im Wert von 21 Milliarden US-Dollar nur die Hälfte von Saylors „21/21-Plan“ darstellt, der auch vorsieht, dass das Unternehmen festverzinsliche Wertpapiere im Wert von 21 Milliarden US-Dollar aufnimmt, um (duh) mehr BTC zu kaufen.

Am 29. Oktober, einen Tag bevor MicroStrategy diesen 21/21-Selbstmordpakt ankündigte, lag der Aktienkurs bei über 258 US-Dollar. Bis zum 4. November war der Preis unter 222 US-Dollar gefallen, was den Rückgang des Fiat-Preises von BTC widerspiegelte, aber wir vermuten, dass viele Anleger anfangen zu vermuten, dass der Käse von Saylors Cracker abgerutscht ist.

Dieser Eindruck wurde durch die Aussage von Phong Le, CEO von MicroStrategy, in der Q3-Analystenkonferenz nicht verstärkt, dass der 21/21-Plan auf Douglas Adams‘ Plan basiert. Per Anhalter durch die Galaxisin dem „die Antwort auf die ultimative Frage nach Leben, Universum und allem die Zahl 42 ist.“

Le sagte, MicroStrategy sei davon überzeugt, dass 42 „eine einzigartige Zahl mit einigen besonderen Merkmalen“ sei. Es ist die Summe von 21 plus 21, und wir alle wissen, dass 21 eine magische und magische Zahl in der Welt von (BTC) ist“, da die maximale Anzahl an BTC-Tokens 21 Millionen beträgt. (Louis Farrakhans Numerologie-Besessenheit sieht plötzlich viel rationaler aus.)

Bei seiner Rückkehr auf diesen Planeten feierte Le die Tatsache, dass das vorgeschlagene 21-Milliarden-Dollar-Aktienprogramm „at the Market“ (ATM) „der größte Geldautomat in der Geschichte der Kapitalmärkte“ sei. Um diese magischen 42 Milliarden US-Dollar zu erreichen, will MicroStrategy im Jahr 2025 10 Milliarden US-Dollar, im Jahr 2026 weitere 14 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2027 weitere 18 Milliarden US-Dollar aufbringen.

Oh-oh, es ist magisch

Die übermäßige Konzentration von BTC in den Händen einiger weniger – MicroStrategy hält bereits 1,2 % aller BTC, die es jemals geben wird – ist möglicherweise nicht die brillante Strategie, für die Saylor sie hält, und wird in der Tat von „magischem“ Denken abhängen, um diese „Zahl“ zu erreichen „go up“ wird für immer weiter steigen.

Saylors übertriebener Optimismus hinsichtlich des Wachstumspotenzials von BTC scheint zu ignorieren, dass er größtenteils für die Gewinne verantwortlich ist, die BTC in diesem Jahr erzielt hat. Wie ein bestätigter „Goldfan“ es ausdrückte: Saylor ist der „Egg Man“, der nicht erkennt, dass er praktisch den gesamten BTC-Markt ausmacht.

Zwei weitere Faktoren haben dazu beigetragen, den Preis von BTC künstlich hoch zu halten. Erstens haben Block-Reward-Miner damit begonnen, Saylors „HODL“-Strategie nachzuahmen, indem sie sich Hunderte Millionen Dollar leihen, um vorhandene BTC zu kaufen, anstatt den umständlichen (und zunehmend unrentablen) Prozess des tatsächlichen Schürfens neuer BTC auf sich zu nehmen.

Zweitens verzeichneten die auf BTC-Spot basierenden Exchange Traded Funds (ETF) Rekordzuflüsse, da institutionelle Anleger Saylor auf diesem Gartenpfad folgten, in der Hoffnung, den sechsfachen Anstieg des Aktienkurses von MicroStrategy seit Jahresbeginn widerzuspiegeln.

Doch während Unternehmen sich in BTC stürzen, scheint die breite Öffentlichkeit schon vor langer Zeit abgeschaut zu haben. Die Aktien der Digital-Asset-Börse Coinbase (NASDAQ: COIN) erlitten letzte Woche einen starken Einbruch, nachdem der Bericht für das dritte Quartal einen starken Rückgang des Handelsvolumens von Privatkunden nach Jahren mit Höhen und Tiefen, Raubzügen, Betrügereien und Betrug aufwies.

Privatanleger glauben nicht länger an den Mythos, dass BTC eine Art „sicherer Hafen“ vor den geopolitischen Schocks sei, die traditionelle Finanzprodukte torpedieren. BTC steigt und fällt nun im Gleichschritt mit weitaus greifbareren Wertpapieren und Rohstoffen. Und angesichts der Tatsache, dass die gesamte „Krypto“-Erzählung weiterhin von Skandalen und Kriminalität geplagt wird, sehen Privatkunden kaum einen Grund, ihre Lebensersparnisse in manipulierten Krypto-Casinos auf „digitales Gold“ zu setzen, insbesondere wenn der tatsächliche Goldpreis ein Allzeithoch erreicht.

Und doch ist die Hoffnung ewig. Einige Beobachter, die ihre eigenen Taschen pumpen müssen, behaupten, dass die aktuelle Rallye von BTC gerade erst beginnt, da Privatanleger/Trottel traditionell die letzten sind, die sich der Partei anschließen. Anscheinend trifft das Klischee zu: Wir sind so früh dran.

Ich werde es wieder tun

Matt Levine von Bloomberg verteidigte den Kapitalbeschaffungsplan von MicroStrategy verhalten und wies darauf hin, dass die Aktien mit einem Aufschlag von 300 % auf den Nettoinventarwert des Unternehmens gehandelt werden, und „wenn die Leute Sie für Ihre Aktien zu viel bezahlen wollen, verkaufen Sie sie ihnen.“

Andere, kritischere Beobachter haben Saylors BTC-Binge als „Börsenverstärktes Schneeballsystem“ bezeichnet, bei dem seine BTC-Käufe den Aktienkurs seines Unternehmens in die Höhe trieben. Saylor nutzt diese überhöhte Bewertung, um weitere Milliarden zu leihen, um mehr BTC zu kaufen, was den Preis von BTC weiter in die Höhe treibt, was zu einem höheren Aktienkurs des Unternehmens führt, und nutzt dann diesen Bewertungsschub, um mehr Geld zu leihen, um mehr BTC zu kaufen usw.

Saylor selbst bezog sich in der Analystenkonferenz auf diese Strategie und sagte: „Volatilität ist Vitalität … weil wir die Volatilität haben, verkaufen wir die Volatilität bei vielen Dingen tatsächlich und recyceln die Erlöse aus der Volatilität wieder in (BTC).“

Dies könnte der Moment sein, an den Vergleich über 8,6 Millionen US-Dollar zu erinnern, den Saylor im Dezember 2000 mit der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) geschlossen hatte. Dieser Vergleich war das Ergebnis eines Buchhaltungsbetrugs, der Verluste als Gewinne verschleierte und den Aktienkurs von MicroStrategy im vergangenen Jahr künstlich in die Höhe trieb. com-Blase.

Oh, und während Saylor MicroStrategy als eine Art Stellvertreter-BTC-Kauf beworben hat, enthalten die Finanzberichte von MicroStrategy Kleingedrucktes, in dem es heißt: „Der Besitz von Stammaktien stellt keine Eigentumsbeteiligung an der (BTC) dar, die das Unternehmen hält.“ Vorsichtsmaßnahme, Leute.

Sei nicht wie Mike

Saylor sagte Analysten, dass BTC „wie das Facebook des Geldes oder das Google des Geldes“ sei und ignorierte dabei die Tatsache, dass BTC eigentlich nicht wie Geld funktioniert. Saylor plant, die größte Konzentration an BTC anzuhäufen und dieses „digitale Gold“ dann als Sicherheit zu verwenden, um echtes Geld zu leihen und es in der realen Welt zu verwenden. Vielleicht ähnelt BTC also eher dem Fyre-Festival des Geldes, da es sich selbst schamlos als etwas bewirbt, das es definitiv nicht ist.

Unabhängig davon ist Saylor ermutigend, nein, betteln andere Unternehmen folgen seinem Beispiel und leihen Kredite, um BTC zu kaufen. Der „HODL“-Plan von MicroStrategy „ist leicht zu kopieren … Mit der Zeit werden Dutzende von Unternehmen dies erkennen, dann Hunderte, dann Tausende … wir freuen uns, das Playbook mit Ihnen zu teilen … Wir zeigen Ihnen, wie es geht.“ Jeder kann gewinnen. Beim (BTC-)Standard gibt es keine Verlierer. Es gibt nur unterschiedlich starke Gewinner.“ Mit anderen Worten: Diesmal ist es anders.

Andere Wesen kopieren tatsächlich Saylor, aber auf noch verrücktere Weise. Sie können jetzt in ETFs „investieren“, die die Aktienperformance von MicroStrategy abbilden, aber auch eine Hebelwirkung bieten, um Ihre Renditen zu maximieren. Diese Pseudo-MSTRs haben Gewinne erzielt, die die von Saylors Firma in den Schatten stellen, was mit ziemlicher Sicherheit mehr Anleger dazu veranlassen wird, sich einzukaufen und mehr Nachahmer-ETFs mit noch größerer Hebelwirkung zu entwickeln.

Unglaublicherweise billigt Saylor diese Wetten auf den Wettenden und erklärt Analysten, dass sie „eine hohe Volatilität und einen hohen Hebel bieten und auf einer (BTC-)Finanzierungsgesellschaft aufbauen, die über einen großen Pool an permanentem Kapital und einen Experten verfügt.“ Treasury-Operation.“ Wenn Ihnen das bekannt vorkommt, erinnern Sie sich an die Worte der nachgelagerten Vorsicht von Selena Gomez in Der große Kurzfilm. Oh ja, das wird gut enden. Saylors Analysten-Geschwätz ging weit über das geplante Ende hinaus, was praktisch war, da es die Analysten darauf beschränkte, nur zwei Fragen zu stellen. In einer dieser Fragen ging es darum, ob MicroStrategy eines Tages eine andere Strategie verfolgen könnte, wenn die Aktienemissionen Saylors Mehrheitskontrolle über die stimmberechtigten Aktien auf unter 50 % reduzieren würden.

Saylor behauptete, dass er sich keine Sorgen mache, wenn sein Stimmenanteil in den mittleren bis niedrigen 40er-Bereich abrutschen würde, und behauptete ziemlich kühn: „Es gibt nichts, was wir tun werden (andere Aktionäre werden es tun), was wir nicht wollen.“ .“ Und wenn es eine ernsthafte Herausforderung gäbe, könnte er sich jederzeit mit ein paar Kleinaktionären „zusammenschließen“, um sicherzustellen, dass „ich im Wesentlichen über genügend stimmberechtigte Aktien verfüge, um sicherzustellen, dass das Unternehmen auf Kurs bleibt.“ Alle einsteigen in den verrückten Zug.

Paranoid, völlig verrückt oder einfach nur kriminell?

Saylors 21/21/42/90210/867-5309-Plan trug dazu bei, die Aufmerksamkeit von der düsteren Leistung des Softwaregeschäfts von MicroStrategy abzulenken – das aufgrund des unaufhaltsamen Aufstiegs von KI bald veraltet sein könnte –, sondern auch von einigen jüngsten Kommentaren von Saylor, die die Krypto-Gläubigen ernsthaft verärgerten .

In einem Interview auf Markets mit Madison Ende Oktober kritisierte Saylor „paranoide Krypto-Anarchisten“, weil sie ihre Besorgnis über den Gedanken geäußert hatten, seine digitalen Vermögenswerte bei Wall-Street-Institutionen wie BlackRock (NASDAQ: BLK), Fidelity (NASDAQ: FNCMX) zu speichern. JPMorgan (NASDAQ: JPM) und dergleichen. Saylor behauptete, dass die Übertragung der Kontrolle über Ihre BTC an diese Unternehmen sicherer sei, als die Verwahrung an weniger bekannte private Unternehmen oder die Selbstverwahrung über eine digitale Hard-Wallet zu übertragen.

Die Reaktion war schnell und hart, und prominente Persönlichkeiten wie der Mitbegründer von Ethereum, Vitalik Buterin, bezeichneten Saylors Kommentare als „völlig verrückt“, weil er „ausdrücklich für einen regulatorischen Erfassungsansatz zum Schutz von Krypto plädierte“. Von der Gegenreaktion betroffen, twitterte Saylor am nächsten Tag, dass er „das Sorgerecht für diejenigen, die dazu bereit und dazu in der Lage sind“, unterstütze.

Einige andere Zitate aus demselben Interview müssen jedoch noch zurückgenommen werden, darunter die Behauptung, dass BlackRock, MicroStrategy und andere börsennotierte Unternehmen im Gegensatz zu diesen kryptoanarchistischen Spöttern „ihre Steuern zuverlässig einreichen und zahlen werden“.

Dieses Zitat kam nur fünf Monate, nachdem Saylor 40 Millionen US-Dollar gezahlt hatte, um die vom District of Columbia als größte Wiedereinziehung von Einkommenssteuerbetrug in der Geschichte von DC zu sühnen. Der Generalstaatsanwalt von DC stellte fest, dass Saylor „offen mit seinen Steuerhinterziehungstaktiken geprahlt“ habe, seine Freunde dazu ermutigt habe, es ihm gleichzutun, und gesagt habe: „Jeder, der Steuern an den Bezirk zahlte, war dumm.“

Wir warten gespannt auf Saylors nächste Einigung, in der er vermutlich sagen wird: „Jeder, der sich am BTC-Plan von MicroStrategy beteiligt hat“, war ebenso wahnsinnig.

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