MicroStrategy (MSTR) wird Leerverkäufer dazu bringen, sich zu wünschen, sie wären in bar geblieben. Dieses Softwareunternehmen, das zum Bitcoin-Wal geworden ist, scheint ein Problem für die Bären zu sein, die dagegen wetten.
Mit derzeit über 444.000 Bitcoins in seinem Arsenal besitzt MicroStrategy mehr Bitcoin als jedes andere Unternehmen auf der Welt.
Die Pro-Krypto-Politik des gewählten Präsidenten Donald Trump befeuert einen kometenhaften Aufstieg der Branche. Von ihm wird erwartet, dass er bei der Regulierung das Drehbuch umdreht und eine strategische nationale Bitcoin-Reserve einrichtet.
Aber was wirklich auf dem Vormarsch ist, ist MicroStrategy, gerade als es in den Nasdaq-100 aufgenommen wird. Dies wird institutionelle Anleger dazu zwingen, MSTR zu kaufen, wodurch fast 11 Millionen US-Dollar an Einzelhandelskapital in den Topf kommen. Das Ergebnis? Ein potenzieller Short Squeeze, der den Aktienkurs in die Höhe treiben könnte.
Die Zahlen von MicroStrategy: Ein riskantes Glücksspiel mit Bitcoin
MicroStrategy hat alles gegeben und seine Zukunft auf den Erfolg von Bitcoin gesetzt. Das Jahr 2024 des Unternehmens war verrückt – seine Aktien sind im vergangenen Jahr um 440 % und in nur drei Monaten um 123 % gestiegen. Zum Vergleich: Das ist mehr als das Dreifache der Leistung von Bitcoin selbst.
Im dritten Quartal meldete MicroStrategy einen Umsatz von 116,1 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 10,3 % gegenüber dem Vorjahr. Das ist nicht großartig, aber seien wir ehrlich: Das Softwaregeschäft interessiert niemanden mehr. Was zählt, ist Bitcoin. Bis Ende Oktober war der Bestand des Unternehmens auf 252.220 Bitcoins im Wert von 9,9 Milliarden US-Dollar angewachsen.
Das ist der Kern seiner Strategie: Bitcoin kaufen, halten und warten, bis der Preis explodiert. Um dies zu finanzieren, verkaufte MicroStrategy 8 Millionen Anteile der Klasse A für 1,1 Milliarden US-Dollar und verdoppelte seine langfristigen Schulden auf 4,3 Milliarden US-Dollar.
Der „21/21-Plan“ des Unternehmens ist so ehrgeizig, wie er klingt. MicroStrategy möchte 42 Milliarden US-Dollar aufbringen, aufgeteilt in Eigenkapital und Schulden, um noch mehr Bitcoin zu kaufen. Wenn Sie das für übertrieben halten, liegen Sie nicht falsch. Aber der Markt scheint es zu lieben.
Gautam Chhugani von Bernstein erzogen sein Kursziel für MSTR liegt bei 600 US-Dollar und er nennt die Bitcoin-Strategie des Unternehmens „beispiellos“. TD Cowen gefolgt mit einem Ziel von 525 $. Benchmark hat das optimistischste Ziel bei 650 $, fast doppelt so hoch wie der aktuelle Preis.
Risiken und Chancen: Die Bitcoin-Achterbahnfahrt
Die Wette von MicroStrategy auf Bitcoin hat sich bisher ausgezahlt, ist aber nicht ohne Risiken. Die Betriebskosten des Unternehmens stiegen im dritten Quartal dank Wertminderungen seiner digitalen Vermögenswerte um 300 % auf 514,3 Millionen US-Dollar. Sein Barbestand beträgt nur 46,3 Millionen US-Dollar – ein winziger Puffer für ein Unternehmen mit dieser Hebelwirkung.
Und obwohl die Emission einer Wandelanleihe im Wert von 3 Milliarden US-Dollar mit einem Kupon von 0 % zinsloses Kapital bereitstellte, ist sie ein zweischneidiges Schwert. Wenn der Aktienkurs fällt, könnte MicroStrategy gezwungen sein, mehr Geld zur Schuldentilgung aufzubringen, was zu einer möglichen Liquiditätskrise führen könnte.
Dies hat CEO Michael Saylor jedoch nicht davon abgehalten, sein Engagement zu verdoppeln. MicroStrategy geht davon aus, dass Bitcoin bis 2033 einen Wert von 1 Million US-Dollar erreichen wird. Analysten scheinen zu glauben, dass dies mehr als ein Wunschtraum ist.
Chhugani prognostiziert, dass MicroStrategy bis 2033 4 % des gesamten Bitcoin-Angebots besitzen könnte. TD Cowen schätzt, dass die Bestände des Unternehmens bis 2027 108 Milliarden US-Dollar erreichen werden.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung steigt jedoch das Short-Interesse an MicroStrategy. Die Bären wetten, dass der Fokus des Unternehmens auf Bitcoin nach hinten losgehen wird, aber sie spielen mit dem Feuer.
Wenn nach Weihnachten institutionelles Geld zuströmt, müssen diese Leerverkäufer Deckung leisten, was den Aktienkurs noch weiter in die Höhe treibt. Analysten nennen dies ein perfektes Szenario für einen Short Squeeze, und sie haben wahrscheinlich Recht.
Die aktuelle Bewertung von MicroStrategy ist hoch – um genau zu sein 157,65-fache des Forward-Umsatzes. Das ist mehr als bei Coinbase und Block, zwei Giganten der Kryptobranche. Doch den Anlegern scheint das egal zu sein.
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