Das zweite Trump-Regime könnte den Fuchs in den „Krypto“-Hühnerstall der SEC stecken

„Krypto“-Betreiber könnten einen Fuchs in den Hühnerstall der Finanzregulierung bekommen, wenn Donald Trump das Weiße Haus zurückerobert, was die Bereitschaft der Regulierungsbehörden, die Betreiber zur Rechenschaft zu ziehen, erheblich beeinträchtigen würde.

Am 7. Oktober berichtete Politico, dass Dan Gallagher, derzeit Chief Legal Officer beim kryptofreundlichen Online-Broker Robinhood (NASDAQ: HOOD) und ehemaliger Kommissar der Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler als Leiter ersetzen könnte Sollte sich Trump bei den Wahlen im November durchsetzen, sollte die SEC gewinnen. Als Quellen für diese Behauptung nannte der Bericht „ein Dutzend ehemalige Top-Regulierungsbehörden, Lobbyisten und Wertpapieranwälte“.

Zu den weiteren angeblich potenziellen Kandidaten gehören die aktuelle SEC-Kommissarin Hester „Crypto Mom“ Peirce, der ehemalige Vorsitzende der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Chris „CryptoDad“ Giancarlo und der ehemalige SEC-Chefberater Robert Stebbins.

Während die Quellen von Politico behaupten, Gallagher sei ein „Naturtalent“ für die Position, wäre seine Ernennung äußerst umständlich, wenn man bedenkt, dass die SEC der Krypto-Abteilung von Robinhood in diesem Frühjahr eine Wells-Mitteilung geschickt hat, in der darauf hingewiesen wurde, dass eine Durchsetzungsmaßnahme bezüglich ihrer „Kryptowährungsnotierungen, Verwahrung von“ vorbereitet wird Kryptowährungen und Plattformbetrieb.“

Gallagher gab damals eine Erklärung ab, in der es hieß, dass die auf Robinhood Crypto gelisteten Vermögenswerte „keine Wertpapiere“ seien, und das Unternehmen freute sich darauf, deutlich zu machen, „wie schwach ein Fall gegen Robinhood Crypto sowohl in Bezug auf die Fakten als auch auf das Gesetz sein würde.“

Amerikas „Drehtür“ zwischen Industrie und Regierung ist bereits berüchtigt, aber Gallaghers Ernennung würde dem Phänomen der „Regulatory Capture“ einen neuen Schwung verleihen, bei dem die Industrie unnötigen Einfluss auf die Behörden ausübt, die ihre Geschäftstätigkeit überwachen. Politico stellte fest, dass Gallaghers Nominierung bei seinen Anhörungen zur Bestätigung auf starken Widerstand der Demokraten im Senat stoßen könnte.

Vor ein paar Wochen behauptete der milliardenschwere Investor Mark Cuban, dass er bereit sei, Gensler zu ersetzen, sollte Trumps demokratische Gegnerin Kamala Harris im November gewinnen. Cuban, der Harris gegenüber Trump unterstützt, behauptete später, er mache Witze über seinen Dienst bei der SEC und habe nur versucht, „Gary Gensler eine Botschaft zu senden, dass er alles falsch macht“.

Cuban behauptete auch, dass er Ende September eine persönliche Konfrontation mit Gensler gehabt habe, als die beiden vor getrennten Interviews im grünen Raum von CNBC waren. Cuban sagte, er habe Gensler gesagt: „Sie vermasseln die ganze Sache.“ Sie drängen Industrien ins Ausland.“ Cuban behauptete, Gensler habe „etwas von dieser Elizabeth Warren“ und bezog sich dabei auf den Senator von Massachusetts, der zu den lautstärksten Krypto-Kritikern gehört.

Vollstreckungsausgang

Bei der SEC kam es kürzlich zu einem freiwilligen Personalwechsel in leitenden Positionen, da Gurbir Grewal, Direktor der Durchsetzungsabteilung der SEC, am 2. Oktober bekannt gab, dass er die Behörde mit Wirkung zum 11. Oktober verlässt. Der derzeitige stellvertretende Durchsetzungsdirektor Sanjay Wadhwa wird die kommissarische Leitung übernehmen, während die Abteilung Chefberater Sam Waldon wird als stellvertretender Direktor fungieren.

Grewal zeigte sich stolz auf die Leistungen der SEC während seiner Amtszeit, „von der Neuausrichtung von Strafen und Abhilfemaßnahmen über die Bewältigung neu auftretender Risiken bis hin zur Rechenschaftspflicht von Emittenten, Insidern und Gatekeepern“. Grewal lobte auch Genslers „unerschütterliches Engagement für den Anlegerschutz und die Unterstützung eines robusten Durchsetzungsprogramms“.

Am 4. Oktober berichtete Bloomberg, dass Grewal der Anwaltskanzlei Milbank LLP als Partner in der Prozess- und Schiedsverfahrenspraxis im New Yorker Büro der Kanzlei beitreten wird. Milbank verfügt über eine Fintech-Abteilung, die Kunden dabei hilft, „Chancen zu optimieren und Risiken bei einer breiten Palette von Fintech-Transaktionen und -Initiativen zu verwalten“.

Im Jahr 2020 waren einige Milbank-Anwälte Mitautoren eines Papiers zum Thema „Blockchain- und Kryptowährungsregulierung“. Ihr Beitrag konzentrierte sich auf „die potenzielle Anwendbarkeit der Distributed-Ledger-Technologie (DLT) auf die Übertragung von Vermögenswerten, die durch „Token“ oder andere digitale Vermögenswerte dargestellt werden. ” Sollte eine interessante Orientierung sein.

Noch einmal zum Bruch

Grewals Ankündigung erfolgte am selben Tag, an dem die SEC ihre Absicht bekannt gab, vor einem US-Bezirksgericht Berufung gegen das Urteil des südlichen Bezirks von New York gegen Ripple Labs, Emittenten des XRP-Tokens, einzulegen. Die SEC hat die eigentliche Berufung noch nicht eingelegt, aber ein Sprecher sagte, das Urteil des Bezirksgerichts stehe „im Widerspruch zu jahrzehntelangen Präzedenzfällen und Wertpapiergesetzen des Obersten Gerichtshofs“.

Die Berufung beim US-Berufungsgericht für den zweiten Bezirk folgt einem Urteil der US-Bezirksrichterin Analisa Torres vom Juli 2023. In dem Urteil wurde festgestellt, dass institutionelle Verkäufe von XRP zwar nicht registrierte Wertpapiere im Howey-Test darstellten, sogenannte „programmatische Verkäufe“ von XRP an Privatkunden an Börsen für digitale Vermögenswerte jedoch ungeklärt waren.

(Diese Stellungnahme wurde einige Wochen später von einem separaten Bundesgericht, das sich mit Terraform Labs befasste, zurückgewiesen, in dem der Richter feststellte, dass der Howey-Test „keine solche Unterscheidung zwischen Käufern“ zur Identifizierung von Wertpapierangeboten vornimmt.)

Im August verhängte Torres eine Geldstrafe von 125 Millionen US-Dollar und eine einstweilige Verfügung, die Ripple künftige Verstöße gegen US-Wertpapiergesetze untersagte. Richter Torres tadelte Ripple wegen „ungeheuerlichen“ Verhaltens bei seinem „wiederholten, äußerst lukrativen Verstoß“ gegen das Securities Act und stellte fest, dass es Grund zur Annahme einer „begründeten Wahrscheinlichkeit zukünftiger Verstöße“ gibt. Aber die Strafe in Höhe von 125 Millionen US-Dollar war nur ein Bruchteil der Geldstrafe von 2 Milliarden US-Dollar, die die SEC gefordert hatte, und ermöglichte es den Führungskräften von Ripple, den Sieg zu erringen.

Brad Garlinghouse, CEO von Ripple, brachte schnell seinen Unmut über die „fehlgeleitete – und ärgerliche“ Berufung der SEC zum Ausdruck und twitterte: „Wenn Gensler und die SEC rational gewesen wären, hätten sie diesen Fall schon vor langer Zeit hinter sich gelassen.“ Garlinghouse behauptete, die SEC habe „alles Wichtige verloren“ und Ripple werde „so lange vor Gericht kämpfen, wie wir es brauchen“.

Eine andere Ansicht vertrat John Reed Stark, ein weiterer ehemaliger Strafverfolgungsdirektor der SEC, der feststellte, dass das Urteil vom Juli 2023 „auf wackeligen Beinen steht, sehr wahrscheinlich zu einer Aufhebung führen wird und in der Folge bereits von einer Reihe anderer Bundesrichter entschieden zurechtgewiesen wurde.“ Entscheidungen und werden selten, wenn überhaupt, als Präzedenzfall gelten.“

Wir auch

Am 4. Oktober reichte die Börse Coinbase (NASDAQ: COIN) eine Mitteilung bei Richterin Katherine Polk Failla vom US-Bezirksgericht für den südlichen Bezirk von New York ein, die den Streit der Börse mit der SEC überwacht. In der Mitteilung wird Failla aufgefordert, dem Antrag auf Bestätigung der einstweiligen Berufung gegen ein Failla-Urteil, das Coinbase im April eingereicht hat, stattzugeben.

Im März lehnte Failla das Angebot von Coinbase ab, die Klage der SEC abzuweisen, in der Coinbase beschuldigt wird, als nicht registrierte Wertpapierbörse, Broker und Clearingstelle zu agieren. Faillas Urteil basierte darauf, dass Coinbase es versäumt hatte, die „gut begründeten Anschuldigungen“ der SEC zu widerlegen, die laut Failla „die Behauptung der SEC, dass Coinbase als nicht registrierter Wertpapiervermittler agierte, plausibel stützen“.

Coinbase behauptet, dass, da die SEC den Second Circuit auffordert, zu prüfen, ob Ripple gegen Howey verstoßen hat, „die SEC eingeräumt hat, … dass die Probleme, die sich aus Howeys Anwendung auf Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten auf dem Sekundärmarkt ergeben, von ‚branchenweiter Bedeutung‘ sind.“

Coinbase argumentiert, dass Failla dem Antrag der Börse stattgeben sollte, „damit der Second Circuit ein möglichst vollständiges Bild bei der Beurteilung der Position der SEC in Bezug auf Howeys Anwendung auf Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten auf dem Sekundärmarkt erhält.“

Mündliches Streiten

Coinbase trat letzten Monat vor einem anderen Bundesgericht gegen die SEC an. Auslöser dieser Auseinandersetzung war die Weigerung der Regulierungsbehörde, der „Anfrage“ der Börse aus dem Jahr 2022 an die SEC nachzukommen, kryptospezifische Vorschriften zu entwickeln. Die SEC lehnte die Forderungen von Coinbase im vergangenen Dezember ab und bezeichnete sie als „derzeit ungerechtfertigt“, da die bestehenden Wertpapiervorschriften problemlos auf digitale Vermögenswerte anwendbar seien.

Die beiden Seiten standen sich am 23. September in mündlichen Verhandlungen vor einem aus drei Richtern bestehenden Gremium des US-Berufungsgerichts für den dritten Bezirk gegenüber. Coinbase-Anwalt Eugene Scalia – Sohn des verstorbenen Antonin Scalia – erklärte dem Gremium, dass dies derzeit für keine Kryptowährung möglich sei Betreiber, die Einladung der SEC anzunehmen, sich gemäß den aktuellen Vorschriften zu registrieren.

SEC-Anwalt Ezekiel Hill bestand darauf, dass die bestehenden Wertpapiervorschriften ausreichten, um digitale Vermögenswerte abzudecken. Selbst wenn Coinbase „sein Geschäft auf eine Weise gestalten möchte, die nicht mit dem bestehenden Regulierungsrahmen übereinstimmt, begründet dies keinen Anspruch darauf, dass der Rahmen an sein Geschäft angepasst wird.“

Ein Richter fragte Scalia, was laut Coinbase das Mindeste sei, was die SEC tun könne, um dieses angebliche Unrecht wiedergutzumachen. Scalia schien es zu übertreiben, indem er sagte, das Gericht solle die SEC anweisen, maßgeschneiderte Regeln für digitale Vermögenswerte zu entwickeln, was einen Richter dazu veranlasste, dies als „einen außergewöhnlichen Rechtsbehelf“ zu bezeichnen.

Allerdings musste die SEC auch einige Rückschläge einstecken, da die Richter ihr Unbehagen über die knappe zweiseitige Ablehnung des Antrags von Coinbase durch die SEC zum Ausdruck brachten. Richter Thomas Ambro räumte zwar ein, dass die Regulierungsbehörde bei der Gestaltung ihrer Regeln über einen Ermessensspielraum verfügt, bezeichnete die kurzen Argumente zur Stützung des Dementis jedoch als „nahezu inhaltslos“.

Richter Stephanos Bibas wies auf die wachsende Zahl von Durchsetzungsmaßnahmen hin, die die SEC gegen Krypto-Betreiber ergriffen hat, und deutete an, dass dies zeige, dass „es nicht so ist, dass die Behörde kein Interesse an diesem Bereich hat, sondern lediglich daran interessiert ist, Unrecht aufzudecken, ohne übergeordnete Leitlinien zu geben.“ ” Ambro stimmte dem zu und sagte: „Für einen externen Beobachter sieht es fast so aus, als würden Sie Plattformen auf eine Weise verfolgen, die die Branche zerstören wird, ohne sich wirklich mit der Festlegung von Regeln zu befassen.“

Das Gremium zeigte sich auch ungeduldig, als Hill gebeten wurde zu klären, ob es sich bei bestimmten Token – darunter BTC und ETH – um Waren oder Wertpapiere handelte. Hill antwortete, dass der Fokus der SEC nicht auf bestimmten Token liege, sondern auf Transaktionen mit diesen Token. Es wurde kein Datum festgelegt, wann das Gremium seine Entscheidung treffen wird.

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