Entity-adjustierte Bitcoin-Metriken bieten eine verfeinerte Sicht auf die Marktstimmung, indem sie nicht-wirtschaftliche Transaktionen herausfiltern. Dies ist besonders wichtig bei der Analyse von nicht realisierten Nettogewinnen und -verlusten wie LTH-NUPL und STH-NUPL.
Nicht unternehmensbereinigte Kennzahlen können verzerrte, unklare oder falsche Daten enthalten, da sie alle Transaktionen einschließen, sogar interne Transfers innerhalb desselben Unternehmens. Diese „internen“ Transaktionen stellen keine reale wirtschaftliche Aktivität dar, können aber das scheinbare Niveau des nicht realisierten Gewinns oder Verlusts künstlich erhöhen oder verringern.
Große interne Transfers könnten beispielsweise den Anschein einer erhöhten Marktaktivität oder von Gewinnmitnahmen erwecken, was wiederum zu einer Fehlinterpretation der Markthöchst- und Tiefststände und letztlich zu ungenauen Marktprognosen führen könnte.
Der entitätsbereinigte LTH-NUPL ist eine erweiterte Kennzahl, die die tatsächliche wirtschaftliche Aktivität langfristiger Inhaber berücksichtigt, indem diese „internen“ Transaktionen ausgeschlossen werden. Dies hilft dabei, die Aktivitäten großer institutioneller Akteure herauszufiltern, die seit der Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs in der Branche allgegenwärtig geworden sind.
In der Vergangenheit war LTH-NUPL ein zuverlässiger Indikator für die Marktstimmung, insbesondere bei der Identifizierung von Markthochs und -tiefs. Wenn LTH-NUPL über 0,7 steigt, signalisiert dies normalerweise den Beginn einer Euphorie- oder Gierphase auf dem Markt. Diese Phase korreliert häufig mit Markthochs, da langfristige Inhaber erhebliche nicht realisierte Gewinne erzielen. Umgekehrt weisen Werte zwischen 0,5 und 0,7 je nach Preisrichtung auf eine Glaubens- oder Verleugnungsphase hin.
Im Jahr 2024 blieb LTH-NUPL konstant über 0,5, was darauf hindeutet, dass die langfristigen Inhaber fest an den Aufwärtstrend des Marktes glauben. Die Kennzahl ging vom 11. bis 13. Mai kurzzeitig in die Gierphase über und zeigte eine kurzlebige Euphorie, als Bitcoin sein neues Allzeithoch erreichte.
Seit Juli weist LTH-NUPL unter erheblicher Volatilität einen Aufwärtstrend auf und erreichte am 27. Juli 0,70, bevor es bis zum 31. Juli leicht auf 0,66 zurückging.
Dieser Aufwärtstrend bei LTH-NUPL spiegelt das Vertrauen der langfristigen Inhaber in die anhaltende Marktrallye trotz gelegentlicher Volatilität wider. Die Belastbarkeit des Messwerts über 0,5 im Laufe des Jahres zeigt den anhaltenden Glauben der Kohorte.
Der unternehmensbereinigte STH-NUPL hingegen misst den Nettogewinn oder -verlust kurzfristiger Inhaber, definiert als Unternehmen, die Bitcoin weniger als 155 Tage halten. Historisch gesehen war STH-NUPL bei der Vorhersage von Markthochs und -tiefs weniger effektiv als LTH-NUPL.
Während des Bullenlaufs von Bitcoin im Dezember 2017 trat STH-NUPL kurzzeitig in die Glaubens-/Verleugnungsphase ein. Allerdings schwankte es meist zwischen 0 und 0,24, was auf einen Zustand der Hoffnung oder Angst bei kurzfristigen Inhabern hindeutet, wobei extreme Volatilität den Preisbewegungen entspricht.
In diesem Jahr war STH-NUPL genauso volatil wie sein LTH-Gegenstück. Das Verhältnis erreichte im März die Kategorie Optimismus über 0,24, fiel dann aber Ende Juni und Mitte Juli in den Kapitulationsbereich unter 0. Dieser Rückgang spiegelt die starke Korrektur des Marktes und die darauf folgende Panik unter den kurzfristigen Inhabern wider.
Seit dem 7. Juli zeigt STH-NUPL einen Aufwärtstrend, durchbrach am 15. Juli die 0-Marke und erreichte die Kategorie „Hoffnung“. Am 31. Juli liegt der Wert bei 0,033, ein leichter Rückgang gegenüber dem jüngsten Höchststand von 0,081 am 27. Juli. Dieser Aufwärtstrend deutet auf eine allmähliche Erholung der Marktstimmung unter den kurzfristigen Inhabern hin, auch wenn diese weiterhin vorsichtig und unsicher bleibt.
Die Diskrepanz zwischen LTH-NUPL und STH-NUPL unterstreicht das gegensätzliche Verhalten und die unterschiedlichen Ansichten langfristiger und kurzfristiger Inhaber. Die höheren und stabileren Werte von LTH-NUPL deuten auf einen stärkeren und beständigeren Glauben an das langfristige Potenzial des Marktes hin. Da sie ihre Vermögenswerte über verschiedene Marktzyklen hinweg gehalten haben, zeigen langfristige Inhaber eine größere Belastbarkeit und Zuversicht, was zur Wirksamkeit der Kennzahl bei der Vorhersage von Markthochs und -tiefs beiträgt.
Im Gegensatz dazu spiegeln die niedrigeren Werte und die höhere Volatilität von STH-NUPL die Sensibilität der kurzfristigen Inhaber gegenüber Marktschwankungen wider. Kurzfristige Inhaber reagieren eher auf unmittelbare Preisbewegungen, was zu häufigen Wechseln zwischen Hoffnungs-, Angst- und Kapitulationsphasen führt. Dieses reaktive Verhalten macht STH-NUPL zu einem weniger zuverlässigen Indikator für langfristige Markttrends.
Die Fähigkeit von LTH-NUPL, Marktspitzen zu signalisieren, beruht auf dem Verhalten langfristiger Inhaber während euphorischer Phasen. Wenn LTH-NUPL 0,7 übersteigt, deutet dies darauf hin, dass langfristige Inhaber auf erheblichen nicht realisierten Gewinnen sitzen. In der Vergangenheit hat dies zu Gewinnmitnahmen geführt, die anschließend Marktkorrekturen oder Spitzen auslösten.
Das NUPL-Verhältnis zeigt, warum langfristige Inhaber die besseren Marktindikatoren sind. Es erschien zuerst auf CryptoSlate.
Quelle: https://cryptoslate.com/nupl-ratio-shows-why-long-term-holders-are-better-market-top-indicators/
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