Dafür wurde Bitcoin nicht geschaffen. Es sollte nicht in die Hände von Wall-Street-Brokern, Pensionsfondsmanagern oder multinationalen Clearingstellen gelangen. Es sollte sie stürzen.
Aber hier sind wir im Jahr 2024 und Bitcoin liegt bei stolzen 93.000 US-Dollar, mehr als doppelt so viel wie vor einem Jahr. Doch beim Aufstieg des Königs geht es nicht mehr um die Freiheit vom System. Es geht darum, darin zu gedeihen.
Vor zwei Jahren ließen der Zusammenbruch von FTX und der starke Rückgang der Kryptopreise die Zukunft von Bitcoin am seidenen Faden hängen. Steigende Zinsen, Skandale und scheinbar endlose Skepsis haben Bitcoin in die Enge getrieben.
Die Aufsichtsbehörden rochen Blut. Kritiker nannten es eine Blase. Die große Vision von Bitcoin (Peer-to-Peer-Transaktionen ohne Zwischenhändler) schien im Sande zu liegen.
Und doch sind wir hier. Die Wall Street ist härter als je zuvor auf dem Bitcoin-Zug unterwegs und verwandelt das, was als Finanzrevolution des Jahrhunderts gedacht war, in nur einen weiteren Bilanzposten.
Das Playbook der Wall Street
Die Finanzelite hat Bitcoin gekapert. Der Bitcoin-Spot-Exchange-Traded-Fonds (ETF) von BlackRock häuft Vermögenswerte in Milliardenhöhe an. Britische Pensionsfonds und große Vermögensverwalter in der City of London erhalten ihren Anteil.
Bitcoin ist für die Rebellen nicht mehr die Waffe der Wahl. Es ist eine Trophäe für dieselben Institutionen, zu deren Zerstörung es gebaut wurde.
Aber das ist kein Zeichen der Zustimmung zu den Idealen von Bitcoin. Es ist eine Geldrauberei. Der Wall Street ist die Dezentralisierung egal. Es geht um die Gebühren. Bitcoin ist zu einem Produkt geworden. Es unterliegt denselben zentralisierten Systemen – wie der Depository Trust & Clearing Corporation – die fast alle Aktiengeschäfte in den Vereinigten Staaten kontrollieren.
Ironischerweise schmiegt sich die Bewegung, die „Nieder mit den Banken“ rief, nun an sie heran. Das liegt jedoch nicht daran, dass sich Bitcoin verändert hat. Es hat immer noch keinen inneren Wert. Es erwirtschaftet kein Einkommen. Der Preis wird immer noch von Spekulationen im Einzelhandel bestimmt. Dennoch drängen Finanzberater ihre Kunden, es in „moderne“ Portfolios aufzunehmen.
Der Präzedenzfall ist alarmierend. Pensionsfonds experimentieren mit Bitcoin und Treuhänder verspüren den Druck, der Masse zu folgen. Selbst kleine Krypto-Allokationen könnten sich im nächsten Marktabschwung auf die institutionellen Portfolios auswirken.
Die Aufsichtsbehörden lassen den Ball fallen
Und wo sind die Wachhunde? Nirgends stimmig, das ist sicher. Die Regulierungsbehörden fummeln immer noch herum, mit fragmentierter Aufsicht und keinem einheitlichen Ansatz für die Risiken von Bitcoin. Die Agenturen ziehen in unterschiedliche Richtungen und hinterlassen so große Lücken, dass die Wall Street einen Lastwagen hindurchfahren könnte.
Die mangelnde Transparenz dieser Finanzprodukte hilft nicht weiter. Viele Anleger haben keine Ahnung, was mit ihren Vermögenswerten passiert, wenn Institutionen sie verschieben. Und dann droht die drohende Rücknahme der Vorschriften durch die nächste US-Regierung. Ein deregulierendes Umfeld könnte dazu führen, dass FTX wie ein kleiner Schluckauf aussieht.
Stellen Sie sich eine Welt vor, in der institutionelle Akteure Bitcoin ohne Aufsicht in komplexe Finanzprodukte verpacken. Wenn der nächste Krypto-Crash eintritt, könnten diese Produkte auf Rentenkonten und Pensionen liegen. Die Frage ist nicht ob, sondern wann sich der Fallout ausbreitet. Wir alle wissen, dass das immer der Fall ist.
Weiterverpfändung: Die unsichtbare Bedrohung von Bitcoin
Wenn die institutionelle Kontrolle über Bitcoin nicht schon schlimm genug wäre, kommt noch die Weiterverpfändung, um die Sache noch schlimmer zu machen. Vereinfacht ausgedrückt bedeutet dies, dass derselbe Bitcoin als Sicherheit für mehrere Kredite verpfändet wird. Es ist, als würde ein Dollar zehnmal ausgegeben. Das Ergebnis? Ein Kartenhaus.
Die Wiederverpfändung ist eine tickende Zeitbombe. Wenn ein Kreditnehmer ausfällt, entsteht ein Dominoeffekt von Verpflichtungen, der die Liquidität auf dem gesamten Markt vernichten kann. Der Krypto-Crash im Jahr 2022 hat gezeigt, wie verheerend diese Praxis sein kann. Viele Plattformen, die eine aggressive Weiterverpfändung betreiben, waren mit Liquiditätskrisen konfrontiert und ließen die Anleger im Regen stehen.
Das eigentliche Problem ist jedoch, dass Anleger oft im Dunkeln tappen. Die meisten Krypto-Kreditplattformen geben ihre Weiterverpfändungspraktiken nicht offen, sodass die Menschen keine Ahnung von den Risiken haben. Und sobald der erneut verpfändete Bitcoin verloren geht – sei es durch Missmanagement oder Hackerangriff – ist er endgültig verschwunden.
Diese Praxis drückt auch den Preis von Bitcoin, indem sie das wahrgenommene Angebot erhöht. Statt knapp zu sein, scheint Bitcoin überall zu sein, was die Marktdynamik und das Anlegervertrauen beeinträchtigt.
Die gewinnorientierte Denkweise der Wall Street verdrängt technologische Fortschritte zugunsten kurzfristiger Gewinne. Startups, das Rückgrat der Blockchain-Innovation, werden verdrängt. Übrig bleibt ein Markt, bei dem es mehr darum geht, den Status quo aufrechtzuerhalten, als Grenzen zu überschreiten.
Und dann ist da noch die Volatilität. Hochfrequenzhandel und algorithmische Strategien, Kennzeichen des institutionellen Handels, verstärken Preisschwankungen. Privatanleger, die Stabilität suchen, könnten vertrieben werden und Bitcoin in den Händen spekulativer Giganten belassen.
Was als nächstes passiert, hängt davon ab, wer die Macht innehat. Aber eines ist sicher. Die Seele von Bitcoin ist hinter seinen Preis zurückgetreten.
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