China ist bereit, sich mit den Zöllen des designierten Präsidenten Donald Trump auseinanderzusetzen, während dieser sich darauf vorbereitet, das Oval zurückzuerobern. Wenn Trump auf Zölle von bis zu 60 % auf chinesische Waren drängt, wird Peking nicht untätig bleiben.
Chinas Top-Ökonomen haben die Risiken und den Schaden, den Trumps Zölle anrichten könnten, abgewogen. Der Konsens? Es ist nicht schön, aber vielleicht auch keine totale Katastrophe.
Laut Bloomberg Umfrageprognostizieren die meisten Ökonomen, dass Chinas Wachstum einen leichten Rückgang erleiden wird, der jedoch nicht ausreichen wird, um das Land ins Trudeln zu bringen. Konkret glauben 15 von 19 Ökonomen, dass Chinas BIP-Wachstum während Trumps vierjähriger Amtszeit jährlich um weniger als 1 % zurückgehen wird.
Aber es gibt auch pessimistischere Stimmen – drei Analysten erwarten einen Rückgang um ein bis zwei Prozentpunkte, während ein mutiger Mensch überhaupt keine Auswirkungen sieht.
Aber wenn Sie die chinesische Regierung sind, ist selbst ein kleiner Rückgang des BIP-Wachstums nicht ideal. Daher werden die politischen Entscheidungsträger Chinas kreativ und planen, den Zöllen entgegenzuwirken. Dennis Shen, Chefökonom für China bei Scope Ratings, macht deutlich, was er erwartet: ein langsameres Wachstum aufgrund von Trumps Politik, aber eine Verlangsamung, die China durch Haushalts- und Währungsanreize ausgleichen wird.
Der Plan? Halten Sie die Wirtschaft stabil, trotz des potenziellen Chaos eines Handelskriegs zwischen den USA und China gegen Steroide.
Fiskalische Anreize und Währungsspiel
Analysten sagen, dass der wichtigste Verteidigungsmechanismus die Erhöhung des Defizits sein wird, gefolgt von einer lockereren Geldpolitik, mehr Unterstützung für den Wohnungsbau und zusätzlichen Investitionen in die fortschrittliche Fertigung.
Zusätzlich zu den Staatsausgaben könnte Peking auch den Yuan abwerten. Ein schwächerer Yuan würde chinesische Waren im Ausland billiger machen und den Schlag der US-Zölle auf Chinas exportabhängige Wirtschaft abmildern.
Über die Hälfte der befragten Ökonomen glauben, dass der Yuan schwächer werden könnte, da die chinesische Zentralbank versucht, den Schaden durch die Zölle auszugleichen. Aber wie hoch ist die Abwertung genau? Das ist eine heiße Debatte. Einige Experten sagen, dass der Yuan bis 2025 auf etwa 7,3 bis 8 pro Dollar sinken könnte.
Andere sehen einen drastischeren Rückgang. Zhennan Li, Analyst bei Banque Pictet & Cie SA, sagt, dass der Yuan 7,5 erreichen könnte, wenn Trumps Zölle auf 20 % steigen, und nur 7,7, wenn die Zölle auf 60 % steigen.
Allerdings sind nicht alle mit einem starken Währungsrückgang einverstanden. Einige Analysten, wie Raymond Yeung von der ANZ Bank, argumentieren, dass China den Yuan lieber stabil halten würde, als eine größere Abwertung vorzunehmen. Ein schwächerer Yuan könnte Kapitalabflüsse auslösen, da Investoren aus Angst vor einem freien Fall der Währung ihr Geld aus China abziehen.
Und China kann es sich nicht leisten, Investoren abzuschrecken, zumal das Land bereits auf dem Weg zum ersten Nettoabfluss ausländischer Direktinvestitionen seit 1990 ist.
Vergeltung: Ausrichtung auf US-Landwirtschaft und High-Tech-Komponenten
Wenn nun irgendjemand denkt, dass China nur in der Verteidigung spielen wird, dann hat er noch etwas anderes vor sich. Wenn Trump die Zölle erhöht, ist China zu Vergeltungsmaßnahmen bereit. Und sie wissen genau, wo sie die USA dort treffen müssen, wo es weh tut: in der Landwirtschaft.
Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass China Zölle auf US-Agrarprodukte erheben wird, denselben Sektor, auf den sie während Trumps erster Amtszeit abzielten. Farmen im Mittleren Westen und im Süden, Schlüsselregionen für Trumps politische Basis, könnten hart getroffen werden, wenn China die Zölle auf amerikanische Nutzpflanzen erhöht.
Als wahrscheinliche Ziele nennen die Ökonomen Sojabohnen, Rindfleisch und Mais. Diese Waren standen alle im Fadenkreuz Chinas während der ersten Zollrunde, und es gibt keinen Grund zu der Annahme, dass sie es nicht erneut tun würden.
Doch Chinas Vergeltungsplan endet nicht beim Essen. Auch Hightech-Komponenten sind mit von der Partie. Analysten sagen, Peking könnte seine Exporte von Seltenerdelementen einschränken – Metallen, die für die Produktion von Elektrofahrzeugen und anderen fortschrittlichen Technologien von entscheidender Bedeutung sind.
Wenn China beschließt, die Exporte seltener Erden einzuschränken, könnte dies die Lieferketten für High-Tech-Industrien in den USA stören und einen Dominoeffekt auf den gesamten Elektrofahrzeugmarkt haben. Und da die Elektrofahrzeugindustrie boomt, könnte dies Schockwellen durch die amerikanische Wirtschaft auslösen.
Ausbau der Handelsbeziehungen und Produktion im Ausland
Peking hat auch den Plan, weitere Türen zu öffnen. Eine mögliche Strategie ist der Aufbau stärkerer Handelsbeziehungen mit anderen Regionen. Südostasien und die EU stehen ganz oben auf der Liste Chinas, da beide Gebiete Interesse an einer Stärkung ihres Handels mit China gezeigt haben.
Chinesische Hersteller werden wahrscheinlich auch ihre Investitionen in Produktionsstätten außerhalb Chinas, insbesondere in Südostasien, erhöhen, um die US-Zölle insgesamt zu umgehen.
Aber hier wird es schwierig. Die Ausweitung des Exports auf neue Märkte ist kein Freifahrtschein. Einige Ökonomen warnen davor, dass andere Länder den Zustrom chinesischer Waren als Bedrohung für ihre Industrien ansehen und als Reaktion darauf eigene Zölle erheben könnten.
Julian Evans-Pritchard, Leiter China-Wirtschaft bei Capital Economics, sieht einen potenziellen „Mehrfronten-Handelskrieg“, wenn andere Länder anfangen, Handelshemmnisse zu erhöhen, um billige chinesische Produkte fernzuhalten.
Chinas Handelsüberschuss erreicht bereits Rekordhöhen, was die Situation nicht gerade einfacher macht. Der Handelsüberschuss – die Differenz zwischen dem, was China exportiert und importiert – wird dieses Jahr voraussichtlich fast eine Billion US-Dollar erreichen, wenn er im derzeitigen Tempo weiter wächst.
Chinas Warenhandelsüberschuss erreichte in den ersten zehn Monaten des Jahres 785 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von fast 16 % gegenüber den rekordverdächtigen Zahlen des Vorjahres.
Ausländische Unternehmen ziehen sich aus China zurück, was den Handelskonflikt noch weiter verschärft. Chinas Verbindlichkeiten gegenüber ausländischen Direktinvestitionen (FDI) – im Wesentlichen das Geld, das ausländische Unternehmen in China investiert haben – gingen in den ersten neun Monaten des Jahres stark zurück. Wenn dieser Trend anhält, könnte 2024 das erste Jahr seit 1990 sein, in dem China einen Nettoabfluss ausländischer Direktinvestitionen verzeichnet.
Als Reaktion darauf kündigte der Staatsrat an, dass er die finanzielle Unterstützung für Industrien verstärken werde, um stabilen Handel, Wirtschaftswachstum und Arbeitsplätze zu fördern. Chinesische Unternehmen haben unterdessen ihre Exporte gesteigert, da die Inlandsnachfrage nachlässt.
Immer mehr chinesische Waren werden hergestellt und ins Ausland verschifft, auch wenn die Elektrifizierung der Wirtschaft und die inländische Fertigung zunehmen und die Nachfrage nach im Ausland hergestellten Waren durch lokale Produkte ersetzt wird.
Chinas Handelsüberschuss mit den USA stieg in diesem Jahr um 4,4 %, während sein Überschuss mit der EU um 9,6 % stieg. Den neuesten Daten zufolge ist der Handelsunterschied zwischen den ASEAN-Staaten Südostasiens und China um fast 36 % gewachsen. Mittlerweile exportiert China mehr in rund 170 Länder als es importiert, das ist der höchste Wert seit 2021.
Es könnte sich auch ein Währungskrieg abzeichnen. Indien, Chinas Nachbar und wachsender Handelsrivale, hat angedeutet, dass es eine Abschwächung seiner Währung, der Rupie, zulassen könnte, wenn China beschließt, den Yuan abzuschaffen, um Trumps Zölle auszugleichen. Sollte der Yuan fallen, würden die chinesischen Exporte noch billiger werden, was Indien dazu veranlassen könnte, den Kurs der Rupie fallen zu lassen, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
Offensichtlich haben Chinas politische Entscheidungsträger derzeit viel zu tun.
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