BlackRock Inc. ist auf der Suche nach einer bewährten Strategie, um die Steuerlast seiner Kunden niedrig zu halten, und hat einen Plan im Auge, der es Vanguard Group Inc. ermöglichte, über zwei Jahrzehnte hinweg Milliarden einzusparen. Am Mittwoch beantragte BlackRock bei der SEC grünes Licht für die Schaffung von Exchange Traded Funds (ETF)-Anteilsklassen seiner Investmentfonds, ein Modell mit erheblichen Steuervorteilen, das im Falle seiner Genehmigung neue Vermögenswerte in Milliardenhöhe umgestalten könnte.
Das Patent von Vanguard für dieses Multi-Share-Class-Modell ist letztes Jahr abgelaufen, und jetzt haben 33 Vermögensverwalter, darunter BlackRock, die Chance ergriffen und hoffen, die SEC-Genehmigung für ihre eigenen Versionen zu erhalten. Niemand hat garantiert, dass die SEC mitmachen wird, aber BlackRock ist mit einem Vermögen von 3,1 Billionen US-Dollar bereits der größte ETF-Anbieter in den USA. Die Genehmigung würde BlackRock dabei helfen, seinen Vorsprung von 200 Milliarden US-Dollar gegenüber Vanguard bei den verwalteten ETF-Vermögenswerten auszubauen und seinen Vorsprung in einem Markt auszubauen, in dem der Wettbewerb so aggressiv ist, wie es nur geht.
Die Position von BlackRock und die wachsende Konkurrenz von Vanguard
Laut Bloomberg Intelligence beherrschte BlackRock im Jahr 2006 fast zwei Drittel des 10 Billionen US-Dollar schweren US-ETF-Marktes und ist heute auf 31 % geschrumpft. Mittlerweile ist Vanguard stark gewachsen und hält etwa 29 % des Marktes, da Berater und Privatanleger in Scharen auf kostengünstige, meist passive Optionen setzen. Bis 2024 haben Vanguard-ETFs netto 226 Milliarden US-Dollar angezogen, womit Vanguard im fünften Jahr in Folge BlackRock bei den Nettozuflüssen übertreffen kann.
Mit dieser neuen Struktur möchte BlackRock seinen Kunden mehr Wahlmöglichkeiten bieten, wie sie ihre finanziellen Ziele erreichen. Rachel Aguirre, Leiterin der US-amerikanischen iShares-Produkte bei BlackRock, betonte, dass eine Mehrklassenstruktur unterschiedliche Anlagewege für unterschiedliche Kundenbedürfnisse eröffnet. Der Plan von BlackRock ist nicht einzigartig – Fidelity, Morgan Stanley und Charles Schwab haben alle ähnliche Genehmigungen beantragt und setzen auf die gleichen Steuervorteile für Investmentfonds, die mit ETF-Anteilsklassen strukturiert sind.
Aber das Timing liegt nicht vollständig in ihrer Kontrolle. Die Genehmigung durch die SEC könnte sich verzögern, wenn die bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen die Verwaltung der Behörde neu formieren. Man kann nur spekulieren, ob sich bei den Anwendungen bald etwas ändern wird oder ob eine Verzögerung die Dinge monatelang ins Stocken bringen könnte. Wie Joshua Weinberg, Associate General Counsel beim Investment Company Institute, es ausdrückt, erforderte das Feedback der SEC „eine enorme Menge an Informationen“. Die Agentur analysiert Bewerbungen aus allen Blickwinkeln, und das braucht Zeit.
Eine entscheidende Entscheidung der SEC steht bevor
Die SEC hat Vanguard diese Strategie vor zwei Jahrzehnten gestattet, sie jedoch noch nicht für andere Emittenten genehmigt. Wenn die SEC grünes Licht für den Plan von BlackRock gibt, könnte sich der breitere Markt für Investmentfonds verändern, was Managern zugute kommen würde, die mit Abflüssen konfrontiert sind, da Anleger zu günstigeren, steuereffizienteren ETFs wechseln. In den USA sind bereits über 3.300 ETFs gelistet, und die Zulassung durch die SEC könnte den Weg für viele weitere ebnen.
Aber es gibt hier keinen klaren Zeitplan. Frühere Genehmigungen für ähnliche neuartige Ideen haben Jahre gedauert, und die Bereitschaft der SEC, weitere ETFs hinzuzufügen, ist ungewiss. Dave Nadig, ein unabhängiger ETF-Analyst, stellte fest, dass die Agentur nichts überstürzt und sagte: „Die Leute überschätzen radikal, wie sehr die SEC darauf achtet, wie viele Einreichungen die Branche übergibt.“ Die Zukunft der Genehmigung ist unklar, ebenso wie die Haltung der Agentur zu ETFs, die hinsichtlich der Kostenstrukturen und der steuerlichen Behandlung möglicherweise mit Investmentfonds kollidieren.
Unterdessen bieten Investmentfonds immer noch gewisse Vorteile. Sie spielen eine zentrale Rolle im US-Rentensystem, wo Monat für Monat steuerbegünstigte Zuflüsse erfolgen. Diese Stabilität bedeutet, dass Investmentfonds nicht ganz verschwinden, auch wenn ETFs immer beliebter werden.
Die Krypto-Integration von BlackRock und ihre Auswirkungen auf die Wahlen
Während BlackRock bestrebt ist, seine steuereffizienten ETFs zu erweitern, baut es auch seinen Einfluss auf den Kryptomärkten aus. Sein Bitcoin-Fonds boomt, insbesondere da die Spekulationen über den Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen zunehmen. Allein am Mittwoch flossen 872 Millionen US-Dollar in den iShares Bitcoin Trust ETF von BlackRock – ein Tagesrekord. In diesem Jahr standen seine Abonnements an der Spitze der globalen ETF-Rangliste.
Die massiven Zuflüsse haben den sogenannten „Trump-Handel“ angeheizt, da der kryptofreundliche republikanische Kandidat Donald Trump bei den Wettquoten vor dem Wahltag am 5. November vorne liegt. Trump hat die USA als zukünftiges Krypto-Zentrum angepriesen und strebt günstige Regulierungen an Projekte an Land halten. Sogar CoinDesk, normalerweise kein Fan, hat seine Krypto-Richtlinie unterstützt. Darius Sit, CIO bei QCP Capital in Singapur, sagt, dass der Einfluss von BlackRock auf Krypto enorm war, und erklärt: „Wenn BlackRock-CEO Larry Fink auf CNBC darüber spricht, dass Bitcoin ein Wertaufbewahrungsmittel ist, dann weiß man, dass Krypto ein Teil davon geworden ist.“ Amerikanisches Anlagenarrativ.“
Es wird auch darüber geredet, wie eine Trump-Regierung die SEC umgestalten könnte. Wenn Trump gewinnt, könnte seine Regierung den SEC-Vorsitzenden Gary Gensler ersetzen, der als streng gegenüber Kryptowährungen gilt. Diese regulatorische Änderung könnte die USA zu einem freundlicheren Ort für Kryptofirmen machen und gleichzeitig Fragen für Hongkong aufwerfen, das US-Kryptofirmen mit seinen eigenen klaren Regeln umworben hat.
Für den Bitcoin-Fonds von BlackRock könnte der Zeitpunkt nicht besser sein. Der Fonds hat jetzt einen Wert von 31 Milliarden US-Dollar und nähert sich mit einer Rallye von 13 % in diesem Monat einem Allzeithoch. Die Anleger beobachten aufmerksam, da viele andere digitale Vermögenswerte ähnliche Wachstumstrends verzeichnen. „Die Nachfrage nach diesen ETFs ist groß“, sagte James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence.
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