Wie viel von Bitcoin 2025 wird von den Grundlagen angetrieben und wie viel von Makrosystemen, die keine zuverlässige Richtung mehr bieten?
Fragiles Wachstum inmitten politischer Tallweithöfe
Die globale Wirtschaft im Jahr 2025 läuft eine Drehung. Die absichtliche Wiederentwicklung der Handelsregeln der USA hat eine neue Ebene der Unsicherheit geschaffen, die globale Märkte volatiler und weniger vorhersehbarer macht.
Unter Präsident Trump haben Washingtons umfassende Tarif-Wanderungen das Playbook nach der Globalisierung effektiv neu geschrieben. Diese Veränderungen haben die Befürchtungen einer potenziellen Rezession wieder entfacht, in der Zentralbanken, Unternehmen und politische Entscheidungsträger in einen Zustand ständiger Neukalibrierung gedrängt wurden.
Laut Goldman Sachs wird die effektive US -Tarifquote allein in diesem Jahr um rund 16 Prozentpunkte erwartet. Dies klingt zwar wie ein technischer Verbesserung, aber die realen Konsequenzen entfalten sich bereits.
Goldman erwartet nun erwartet, dass das US -BIP -Wachstum dramatisch verlangsamt wird und seine Prognose für 2025 auf 0,5% überarbeitet. Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten zwölf Monaten ist auf 45% gestiegen.
In der Zwischenzeit wird die Arbeitslosigkeit voraussichtlich auf 4,7%steigen, während die Kern -PCE -Inflation auf 3,5%steigen könnte. Diese Kombination aus langsamer Wachstum und anhaltender Inflation lässt wenig Raum für Fehler in der Politikgestaltung.
Um die Auswirkungen zu kissen, wird die Federal Reserve voraussichtlich drei Zinssenkungen liefern, die von Analysten als „Versicherungssenkungen“ beschrieben werden. Die Fed muss jedoch den Arbeitsmarktdruck erleichtern, ohne die Inflation wieder zu entzünden, eine Aufgabe, die noch schwieriger wird, wenn das globale wirtschaftliche Umfeld so zerbrechlich ist.
Japan spürt bereits das Spillover. Als exportleitende Wirtschaft ist sie besonders störungen im globalen Handel ausgesetzt. Langsamere externe Nachfrage und zunehmend vorsichtige Unternehmensinvestitionen haben Japans Wachstumsaussichten zurückgezogen.
Die Prognosen setzen nun seine BIP-Expansion im Jahr 2025 auf nur 1,0% und 0,7% im Jahr 2026 auf. Die Bank of Japan, die sich auf die Erhöhung der Zinssätze vorbereitet hatte, kann gezwungen sein, diese Pläne zu verzögern, wenn sich eine von den USA geführte Rezession beginnt.
Europa befindet sich in einem ähnlichen neukalibrierenden Zustand. Goldman Sachs hat seine Aussichten für das Wachstum der Euro -Fläche auf 0,7%gesenkt und gleichzeitig die Erwartungen sowohl für die Inflation als auch für den Terminalsatz der Europäischen Zentralbank gesenkt.
Auch das Vereinigte Königreich sieht sich einem gedämpften wirtschaftlichen Ausblick aus, der von einer schwächeren weltweiten Nachfrage und einer anhaltenden finanziellen Verschärfung zurückzuführen ist.
In Schwellenländern hallt die Erzählung über Regionen hinweg. Chinas Wachstumsprognose wurde für 2025 auf 4,0% reduziert. Noch auffälliger ist die Erwartung, dass die Inflation negativ werden könnte. Während weitere Zinsenkürzungen erwartet werden, können diese wenig dazu beitragen, dem breiteren Widerstand von Zöllen und sinkenden Rohstoffpreisen entgegenzuwirken.
Andere Entwicklungsländer, insbesondere in Lateinamerika, Mitteleuropa und Teilen Asiens, reduzieren auch ihre Projektionen. Für viele von ihnen sind strengere finanzielle Bedingungen und die schrumpfende weltweite Nachfrage festgestellt, dass Hindernisse bestimmt sind.
Wie der Nobelpreisträger Paul Krugman bemerkte: „Es ist nicht die Größe der politischen Verschiebung, sondern die Unsicherheit, die eine Rezession verursachen könnte. Und zu diesem Zeitpunkt kann die politischen Umkehrungen die Situation tatsächlich verschlechtern, weil sie die Unsicherheit verbessern würden.“
Was bedeutet all dies für Kapitalmärkte, Anlagestrategien und den Krypto -Sektor, der tiefer in 2025 geht? Lassen Sie uns erkunden.
Der politische Druck entspricht dem Marktstress
Die Aktienmärkte zeigen sichtbare Anzeichen einer Belastung, nicht nur von den Zöllen selbst, sondern auch aus dem wachsenden Gefühl der Störung in Bezug auf die Wirtschaftspolitik.
Am 21. April fiel der S & P 500 um 2,4%, der Nasdaq fiel um 2,6%und der Dow stürzte fast 1.000 Punkte und löschte alle Gewinne aus der Vorwoche. Die Korrektur wurde von keinem einzelnen Ereignis ausgelöst. Vielmehr war es das Ergebnis von überlappenden Risiken, die jetzt auf beunruhigende Weise konvergieren.
Der erste Druckpunkt ist die Tarifentscheidungen der Trump -Verwaltung. Eine 145% ige Einfuhrsteuer für chinesische Waren hat mit Peking Spannungen wieder integriert und globale Anleger dazu veranlasst, das Engagement der Lieferkette, die Herstellungskosten und langfristige Gewinnannahmen neu zu bewerten.
Im Gegenzug hat China starke Warnungen herausgegeben und Vergeltungsmaßnahmen gegen jedes Land bedroht, das den US -Handelsbedingungen für schädlich ansieht. Dieser Tit-for-Tat-Ton hat ein Element des strategischen Risikos wieder eingeführt, das über die reine Wirtschaft hinausgeht.
Die Situation ist weiterhin die erweiterte Kluft zwischen dem Weißen Haus und der Fed. Der Vorsitzende Jerome Powell räumte kürzlich ein, dass die jüngste Welle von Zöllen die Inflation erhöht und gleichzeitig das Wachstum verlangsamen könnte, eine schwierige Kombination, die die Flexibilität der Fed einschränkt.
Aber was die Volatilität mehr Kraftstoff verleiht, ist, wie Präsident Trump sich entschlossen hat, zu reagieren.
In den letzten Tagen nannte Trump Powell öffentlich einen „großen Verlierer“ und wiederholte seine Ansicht, dass die Zinssätze sofort gesenkt werden sollten. Er bemerkte sogar, dass Powells „Kündigung nicht schnell genug kommen kann“.
Hinter den Kulissen deuten Berichte darauf hin, dass das Weiße Haus aktiv rechtliche Wege erforscht, um Powell zu entfernen, bevor seine Amtszeit endet. Dies hat Bedenken aufgeregt, dass die langjährige Unabhängigkeit der Fed jetzt möglicherweise gefährdet ist.
Der Fallout wird jenseits der Aktien spürbar. Der US -Dollar -Index, der das Greenback gegen einen Korb mit großen Währungen verfolgt, ist nach diesem Schreiben von 99,38 in der letzten Woche auf 98,52 gesunken und markiert das niedrigste Stand seit drei Jahren.
Während ein schwächerer Dollar in der Regel Exporte und Unternehmenserträge unterstützt, scheint dieser Rückgang tiefere Bedenken hinsichtlich der Konsistenz und Glaubwürdigkeit der US -Makropolitik widerspiegelt.
Auch die Anleihenmärkte reagieren. Die Rendite der 10-jährigen Finanzbranche ist von 4,33% auf 4,38% gestiegen, was in diesem Monat einen Aufwärtstrend fortsetzt.
Dies deutet darauf hin, dass Anleger langdatierte staatliche Anleihen verkaufen, entweder in Erwartung der steigenden Inflation oder als defensiver Schritt gegen das Risiko, dass die Fed unter politischem Druck in vorzeitige Zinssenkungen gedrängt werden könnte.
Gleichzeitig ist Gold leise auf ein Allzeithoch gestiegen. Es überschritt kurz 3.500 US -Dollar pro Unze, bevor es ab dem 22. April rund 3.451 US -Dollar begann. In einem solchen Klima wird sich die Positionierung sowohl traditioneller Risikovermögen als auch Alternativen wie Crypto wahrscheinlich verschieben.
Crypto bewegt sich die Makroleiter hinauf
Während die globalen Aktienmärkte begonnen haben, Risse zu zeigen, hat der Kryptomarkt leise einen anderen Weg eingeschlagen. Bis zum 22. April ist die gesamte Krypto -Marktkapitalisierung auf 2,77 Billionen US -Dollar gestiegen, gegenüber 2,40 Billionen US -Dollar am 9. April, als die Handelsspannungen zuerst eskalierten, was einer Steigerung von rund 15%erhöht wurde.
Ein wichtiger Faktor, der diese Erholung vorantreibt, wird das institutionelle Interesse an Bitcoin (BTC) erneuert. Nach Angaben von Sosovalue verzeichneten Spot Bitcoin-ETFs am 21. April einen Nettozuflüsse von 381,4 Mio. USD, mehr als 250% höher als am Vortag, was den größten eintägigen Zufluss seit dem 30. Januar kennzeichnete.
Dieses Vertrauen hat sich jedoch nicht auf Ethereum (ETH) ausgeweitet. Im Gegensatz zu Bitcoins steigenden Flut verzeichneten ätherbasierte Spot-ETFs am selben Tag einen Abfluss von 25,42 Millionen US-Dollar und markierten die achte Woche in Folge mit Nettoumhebungen und brachten die Gesamtabflüsse auf fast 910 Millionen US-Dollar seit Beginn des Trends.
Die wachsende Dominanz von Bitcoin spiegelt sich auch in seiner Preisaktion wider. Trotz der Turbulenzen in Aktien hat Bitcoin weiterhin auf seinen Gewinnen aufgebaut und über den Schwellenwert von 90.000 US -Dollar zum Zeitpunkt dieses Schreibens und Handels mit 90.600 US -Dollar gekreuzt. In der Zwischenzeit ist die Marktkapitalisierung von BTC auf Stufen über 1,80 Billionen US -Dollar zurückgekehrt, ein Meilenstein, der seit Ende März nicht zu sehen ist.
Ethereums Weg bewegt sich inzwischen in die entgegengesetzte Richtung. Das ETH/BTC -Verhältnis ist nun auf 0,01787 gesunken, ein seit Januar 2020 nicht zu beobachtetes Niveau.
Allein in den letzten 24 Stunden ist das Verhältnis um fast 5%zurückgegangen und im vergangenen Monat ist es um 24%gesunken. Der Rückgang des Jahres ist im Vorjahr noch stärker, wobei Ethereum im Vergleich zu Bitcoin 67% seines Wertes verliert. Zum jetzigen Zeitpunkt handelt ETH mit 1.700 USD.
Während das breitere Finanzsystem weiterhin mit Unsicherheit und politischen Risiken ringt, hat es Bitcoin nicht nur geschafft, sich kurzfristig von den Aktien zu entkoppeln, die es auch seinen Aufwärtsdynamik beibehalten hat. Der breitere Kryptomarkt holt langsam auf.
Die strukturelle Rotation ist im Gange
Die kurzfristigen Aussichten von Bitcoin scheinen sich von einem reaktiven Handel auf etwas Strukturelleres zu verlagern. Die nun bildenden Signale legen nahe, dass 2025 möglicherweise nicht durch die tägliche Risikostimmung definiert werden, sondern durch eine tiefere Neukonfiguration der Liquiditätsströme, der politischen Antworten und der Art und Weise, wie Anleger Hedge-Vermögenswerte in einem zunehmend instabilen Umfeld definieren.
Der Macro -Investor Raoul Pal bietet eine spitzen Einstellung an, der Dollar muss schwächen. Nicht durch plötzliche Abwertung, sondern durch einen allmählichen, verwalteten Rückgang, der den Rückzahlungsdruck auf Länder erleichtern kann, die große Beträge an dademischem Schulden haben.
Ihm zufolge könnte ein weicherer Dollar, insbesondere einer, der von einer breiten Expansion der Liquidität beeinflusst wird, zum leistungsstärksten Katalysator für die Repication von Asset im Jahr 2025 werden. Bitcoin wird direkt davon profitieren.
In der Zwischenzeit übt der Anleihenmarkt einen eigenen Druck aus. Wie der Makroanalytiker Tomas betont, verändert der jüngste Anstieg der 10-jährigen Finanzrendite gegenüber 4,5% bereits die politischen Erwartungen.
Die Trump -Regierung hat Berichten zufolge als Reaktion darauf ihren Tarifmangel gemildert und erkennen, dass anhaltende Ertragspikes die finanziellen Bedingungen zu stark verschärfen könnten. Wenn die Renditen weiter steigen, wird die Notwendigkeit eines diplomatischen Handelsfortschritts oder der Liquiditätsinjektionen dringender.
Diese Liquidität könnte in mehreren Formen eintreffen. Die Fed bleibt der offensichtliche Schauspieler, aber das US -Finanzministerium ist auch im Spiel. Die jüngste Berücksichtigung von Anleihenkäufen, die darauf abzielen, die Liquidität in älteren Wertpapieren zu verbessern, weist darauf hin, dass ein breiteres Toolkit leise zusammengestellt wird.
Jeder dieser Hebel erhöht den Kapitalfluss, der Bitcoin indirekt anheben könnte, indem die verfügbare Liquidität über die Risikomärkte hinweg erhöht wird.
Dennoch schwächt sich die wirtschaftliche Unterströmung ab. Wachstumsprognosen werden auf der ganzen Linie nach unten überarbeitet. Hochfrequenzindikatoren wie der Citi Economic Surprise Index und Echtzeit-BIP-Tracker rollen um.
Das breitere Makrobild ist nicht von Stärke. Es ist ein weicher Schwung, und das öffnet die Tür für Ratenkürzungen oder zumindest die wachsende Vorfreude von ihnen.
Diese Vorfreude ist nicht mehr unpolitisch. Trump hat die Fed öffentlich dazu gebracht, die Tarife zu senken, ein Schritt, der möglicherweise keine Ergebnisse vorschreibt, aber zweifellos die Erwartungen der Anleger prägt. Politisches Lärm wird Teil der Makrogleichung, und die Märkte reagieren entsprechend.
In der Zwischenzeit beginnt das Verhalten des Anlegers diese Verschiebung widerzuspiegeln. Wie von Axel Adler JR festgestellt, ist die Brieftaschenaktivität in den letzten zehn Tagen gestiegen und hat eine erneute Akkumulation signalisiert.
Er vergleicht den aktuellen Trend mit dem frühen 2021, als ähnliche Zuflüsse strukturelle Schocks wie Chinas Bergbauverbot und schwere Preisrücksetzungen folgten. Diese Rückkehr von strategischen Käufern erfolgt genau, als das traditionelle Makro -Playbook zusammenbricht.
Wenn die vorherrschenden Kräfte, das langsamere Wachstum, der politische Druck auf die Geldpolitik, die Manöver der weichen Liquidität und ein schwächerer Dollar in der zweiten Hälfte von 2025 bestehen, könnte Bitcoin eine wachsende institutionelle Ausrichtung sehen.
Im Moment sind die Signale subtil, aber aussagekräftig. Das Kapital beginnt sich leise und zielgerichtet zu drehen, und Bitcoin ist wiederum Teil des Kerngesprächs.
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