Der Stablecoin-Markt entwickelte sich im Jahr 2024 von vielversprechend zu explosiv. Er begann das Jahr mit einer Marktkapitalisierung von rund 135 Milliarden US-Dollar. Im Dezember schoss diese Zahl auf über 200 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg von mehr als 50 %. Und seit den Wahlen im November ist sie um weitere 15 % gestiegen.
Aber denken Sie nicht eine Sekunde lang, dass diese Dynamik nachlässt. Da eine kryptofreundliche Regierung die Zügel in die Hand nehmen wird und der Kongress sich auf einen lang erwarteten Regulierungsrahmen zubewegt, dürfte das Jahr 2025 für Stablecoins noch besser werden.
Tatsache ist, dass USDC und USDT zum Rückgrat des globalen Finanzökosystems werden. Sie verändern völlig die Art und Weise, wie Menschen überall handeln, sparen und Transaktionen abwickeln. Experten gehen davon aus, dass sich der Marktwert im nächsten Jahr verdoppeln und 400 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.
Regulierungen könnten den Stablecoin-Markt verdoppeln
Stablecoins haben darauf gewartet, dass eines ihr volles Potenzial entfaltet: Regulierung. Matt Hougan, CIO bei Bitwise Asset Management, weist darauf hin, dass 2025 das Jahr sein wird, in dem es endlich passiert. „Klare Antworten auf große Fragen werden großes neues Interesse bei Emittenten, Verbrauchern und Unternehmen wecken“, sagte er sagte.
Dabei geht es nicht nur darum, Krypto-Händler glücklich zu machen. Ein geeigneter Regulierungsrahmen könnte die großen Hunde einbeziehen – Banken wie JP Morgan und traditionelle Finanzinstitute. Mit den geltenden Regeln wäre es ihnen freigestellt, ihre eigenen Stablecoins auszugeben, was eine Flutwelle institutioneller Akzeptanz auslösen würde.
Und die Auswirkungen wären gewaltig. Coinbase hat beispielsweise bereits einen 50/50-Umsatzbeteiligungsvertrag mit Circle, dem Unternehmen hinter USDC. Je mehr USDC wächst, desto mehr profitiert Coinbase von den Zinserträgen aus seinen Reserven.
Unterdessen haben sich Robinhood, Kraken und Galaxy Digital zusammengetan, um USDG auf den Markt zu bringen, einen neuen Dollar-gestützten Stablecoin im sogenannten „Global Dollar Network“. Und das ist erst der Anfang. Robinhood hat Anfang des Jahres buchstäblich auch Bitstamp übernommen.
Stablecoins und die globale Dominanz des US-Dollars
Der Aufstieg von Stablecoins ist nicht nur eine Krypto-Geschichte. Es ist eine US-Dollar-Geschichte. Stablecoins sind an Fiat-Währungen gekoppelt, meist an den Dollar. Und wenn sie wachsen, steigt auch die weltweite Nachfrage nach Dollar. Michael Saylor, Mitbegründer von MicroStrategy, nennt dies die große Chance der USA.
„Wenn die USA Stablecoins normalisieren, gibt es keinen Grund, warum Banken und Unternehmen nicht 10 Billionen US-Dollar an digitalen Dollars ausgeben können, die durch Bargeldreserven gedeckt sind“, sagte er sagte kürzlich.
Stablecoins machen den Dollar bereits jetzt in Ländern mit schwachen Währungen oder versagenden Bankensystemen zugänglicher. In diesen Märkten werden Dollar-gestützte Stablecoins häufig für Massenzahlungen über Smartphone-Apps verwendet.
In entwickelten Volkswirtschaften wird jedoch erwartet, dass sie zunächst als Werkzeuge für kommerzielle Blockchain-Anwendungen dienen. Aber die USA geraten zurück. Tether, der Riese hinter USDT, hält einen Marktanteil von 70 %. Dennoch hat das Unternehmen seinen Hauptsitz auf den Britischen Jungferninseln, da es in den USA an klaren Regeln für die Ausgabe von Kryptos mangelt.
Regulierungsbehörden wie der neue Vorsitzende des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses, French Hill, sagen, die Behebung dieses Problems habe oberste Priorität. Er glaubt, dass Stablecoins den Status des Dollars als Reservewährung verlängern und den Wettbewerb bei grenzüberschreitenden Zahlungen ankurbeln könnten.
Jeremy Allaire, CEO von Circle, stimmt dem zu. Er fordert Bundesgesetze, die Stablecoins als legales digitales Bargeld definieren. „Wir brauchen digitale Dollars mit voller Reserve wie Stablecoins, um ein wichtiges Exportprodukt der Vereinigten Staaten zu werden“, sagte er.
Ethereum, Partnerschaften und die nächste Wachstumsphase
Inzwischen ist Ethereum still und leise zum Rückgrat der Stablecoins geworden. Die meisten dieser digitalen Dollars leben auf der Blockchain, was sie derzeit zum wichtigsten Netzwerk für die Ausgabe von Stablecoins macht.
Angesichts der bevorstehenden Regulierung wird die Rolle von Ethereum voraussichtlich nur noch zunehmen. Die in die Layer-2-Lösungen von Ethereum eingebundenen Stablecoins erreichten noch in diesem Monat einen Rekordwert von 13,5 Milliarden US-Dollar.
Circle und Binance arbeiten daran, die Akzeptanz von USDC durch das Hinzufügen weiterer Handelspaare und Werbeaktionen zu erweitern. Dies ist eine große Sache, da USDC derzeit in Bezug auf Liquidität und Handelsoptionen hinter USDT zurückbleibt.
Tether hat jedoch einen anderen Ansatz gewählt. Aufgrund der geringen Nachfrage und Compliance-Herausforderungen wird der an den Euro gekoppelte Stablecoin EURT eingestellt.
Die Uhr tickt für die Stablecoin-Gesetzgebung
Timing ist alles. Die Trump-Administration beginnt offiziell im Januar 2025, doch Analysten warnen, dass es Monate dauern könnte, bis es zu echten politischen Änderungen kommt. Kenneth Worthington von JPMorgan geht davon aus, dass wichtige Ernennungen im Zusammenhang mit Kryptowährungen, etwa die Vorsitzenden der SEC und der CFTC, nach dringenderen Kabinettsposten erfolgen werden.
Das bedeutet, dass es möglicherweise erst Ende 2025 zu echten Maßnahmen in Bezug auf Stablecoins kommt. Dennoch werden die Grundlagen bereits gelegt. Der Mehrheitsführer im Repräsentantenhaus, Steve Scalise, hat die Regulierung digitaler Vermögenswerte in seinen ersten 100 Tagen zur obersten Priorität erklärt. Wenn die Stablecoin-Gesetzgebung die Ziellinie erreicht, könnte dies der Durchbruch sein, auf den die Branche gewartet hat.
Derzeit wachsen Stablecoins weiter, angetrieben durch steigende Handelsvolumina und eine zunehmende Akzeptanz im dezentralen Finanzwesen. Mitte Dezember erreichte das Stablecoin-Handelsvolumen an zentralisierten Börsen 1,48 Billionen US-Dollar. Auf USDT entfielen 86,3 % dieser Transaktionen. Derzeit beträgt die Marktkapitalisierung rund 140 Milliarden US-Dollar.
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